當地時間8月31日，全球央行年會在美國度假勝地懷俄明州傑克遜霍爾如期舉行。當天，美聯儲主席伯南克在發表題為“危機出現以來的貨幣政策”的演講時雖未承諾推出QE3，但卻釋放出了進一步寬鬆的信號，稱當前經濟狀況“遠不能令人滿意”，美聯儲將採取強有力的行動來支撐美國經濟。在一些分析人士眼中，這一表態提高了美聯儲9月行動預期。也有人認為，儘管美聯儲表達了明確的寬鬆意圖，但具體時間表仍然待定，QE3繼續引而不發。還有觀點指出，伯南克在央行年會上的言論傳承了他一貫“模棱兩可”的作風，講話毫無新意，並未發出進一步寬鬆的強烈信號。事實上，伴隨美國宏觀經濟數據和市場狀況轉好，9月推出QE3的概率較低，相當一部分海外機構已將目標鎖定在了今年年底和明年年初。

　　鋻於伯南克曾利用這一平臺揭開了第二輪量化寬鬆(QE2)的面紗，全球市場對他在本次研討會上發出啟動第三輪量化寬鬆(QE3)的信號充滿期待。在年會召開前，市場已對伯南克此番講話的基調作了各種猜測，多數人認為，伯南克採用中性陳述的概率較大。事實證明，伯南克的講話仍表現出較強的“鴿派”立場，對經濟形勢的判斷也趨於悲觀。在談及美國經濟現狀時，伯南克特別對高失業率表示出了極大關注。他説：“從各項指標看，勞動力市場的改善慢得令人痛苦，除非經濟加速增長，否則失業率在未來一段時間很可能繼續維持高位，且遠高於最大化的目標。”

　　隨後，伯南克回顧了金融危機以來美聯儲的行動，描述了量化寬鬆政策的效果。他認為，這些行動是有效的，“證據顯示，前兩輪大規模資産購買計劃為美國經濟復蘇提供了有力支援，並緩解了通縮風險。”與此同時，他也提到了資産購買可能存在的諸多風險，比如美聯儲“退出政策”的擔憂、低利率引發的風險偏好變化以及收益率如果出現上漲引發的美聯儲資産縮水等。不過他認為：“若仔細計算，非傳統政策工具的使用代價實際上是可控的，這就意味著我們不應該將使用這些措施的可能性排除。”在結論部分，伯南克將矛頭再度指向勞動力市場，伯南克説：“在評估政策利弊時，我們也不能忽視國家所面臨的經濟挑戰。整體而言，勞動力市場的停滯不前是一個長期性難題，居高不下的失業率導致我們經濟出現結構性損害，而這可能會延續好幾年。”

　　對於伯南克的講話，高盛集團首席美國經濟學家哈祖斯認為，伯南克在為美聯儲寬鬆政策辯護時，討論了這一方法的收益，並認為成本可控，這表明美聯儲一定會延長利率指引。他預計美聯儲將宣佈新一輪的資本購買計劃，但不一定是在9月，因為美聯儲在明確意圖的同時並未告訴外界時間點。資本經濟(Capital Economics)經濟學家保羅戴爾斯指出，伯南克已經為QE3鋪平了道路，這場演講是對非傳統貨幣政策的有力辯護。

　　事實上，早在8月22日公佈的美聯儲會議紀要中，伯南克已經作了非常明確的表態，即“會非常緊密地跟蹤接下來的經濟資訊”並且“將會適時提供更多的寬鬆政策”，此外，紀要中還表示“許多(之前表態是一些)委員判斷更多寬鬆政策將會很快推出，除非接下來的數據有明顯好轉”。如此明確的表態，立即引起市場對傑克遜霍爾會議的強烈預期，認為伯南克極有可能釋放QE3信號。有分析指出，之所以市場對本次會議預期如此之強，原因在於2010年的情形和現在有類似之處，都表現為經濟反彈受阻，歐債危機形勢惡化。而就在2010年8月底的央行年會上，伯南克就曾表態：“只要有必要，一旦經濟前景明顯惡化，議息委員會將會時刻準備非常規的貨幣政策。”不到三個月後，11月議息會議上，美聯儲推出QE2。此時此刻，資本市場由彼及此，認為二者之間似乎存在著某種聯繫。

　　如今，伯南克繼8月議息會議之後，二度發出明確信號，不免引發了外界對9月會有QE3的猜想。不過相當一部分觀點認為，這種可能性其實很小，因為近來美國經濟基本面已出現比較明顯的改善。進入8月以來，數據顯示7月的就業市場出現好轉，消費增速和工業生産明顯反彈，耐用品訂單超預期，地産市場中的營建許可環比也增長明顯，也就是説，後續的基本面數據是明顯超出聯儲預期的。而且日前公佈的褐皮書(聯儲對美國經濟的調查和評估)措辭已對經濟有所修正，認為近兩月美國大部分地區和行業經濟活動繼續逐步擴張，房地産市場有所改善，經濟繼續溫和復蘇。與此同時，從海外機構對於後續聯儲政策的判斷來看，大家已把目光基本鎖定在了今年12月和明年年初。比如高盛預計，“9月議息會議可能會對升息時點指引進行調整，延長寬鬆貨幣政策預期一年至2015年年中，但QE的可能性不是很高，12月和2013年初推出的概率要高於9月。”瑞銀也認為，“美聯儲更有可能等到美國大選以後再行動，將市場的預期重新設定在12月12日的議息會議上。”華盛頓的國際策略與投資機構(ISI Group)的看法則是，“QE始終是備選方案，但是和8月的非農就業數據聯繫緊密，如果數據保持在7月份水準，QE將肯定會推遲。”