創業板素來就披著高成長性的光環，在這次震災中強勢收出五連陽，如果接下來的業績披露持續驗證創業板的高成長性，那麼其高估值便具備一定的合理性，未來獲得資金的持續介入也就正常

　　四川省雅安市蘆山縣發生7.0級地震對A股市場帶來何種影響，目前尚難做出準確判斷。不過，4月22日，A股市場迎來“‘420’蘆山地震”發生後的首個交易日，在這一災難面前，市場並未恐慌。在上市公司受損有限、相關資訊披露及時的背景下，當日市場整體運作平穩，表現相對“抗震”。另外，創業板在這次災情中也表現出了出乎意料的抗打擊能力。而債市在地震及一系列違規事件的影響下，表現差強人意。

　　分析人士認為，越來越多的上市公司承擔起社會責任，市場也在一步步走向成熟、理性。而記者也在梳理最近20年中大地震災害對全球股市、特別是對A股的影響後發現，對A股影響最深刻的莫過於汶川地震。儘管週邊地震災害也會對A股産生短期衝擊，但從中長期來看，地震等自然災害帶來的影響有限。

　　災中災後策略有區別

　　2013年，A股先後經歷了樓市調控升級、經濟增速回落的心理衝擊，以及地震等事件性因素的考驗。未來伴隨宏觀經濟企穩回升，“復蘇”或繼續成為A股運作的主基調。

　　不過，有機構在研究報告中指出，伴隨雅安地震的發生，整個市場的注意力都被轉移，未來進一步經濟政策走向仍未浮出水面，加之黃金、石油及銅等大宗商品市場也吸引了場外資金的關注，短期內市場處於消息“真空”時期，市場展開橫盤震蕩的可能性較大。

　　展望後市，興全社會責任基金經理傅鵬博指出，進入二季度，從流動性來看，國內貨幣供應增速平穩，短期核心通脹壓力不大。但是，海外金融環境動蕩概率加大、資金流入趨勢或面臨逆轉，加之IPO重啟對A股市場資金供求的壓力，後續市場的流動性將不如一季度充裕。在經濟弱復蘇、政策和流動性支撐作用削弱的情況下，二季度行業的選擇應更加注重行業盈利的安全邊際。

　　業內人士指出：在地震發生至後續重建期間，各個板塊的表現也會不一。有券商分析師建議：投資者應該分救災期間和災後重建來對待。其中，救災期間對醫藥、飲食、帳篷衣被等救災物資的需求會很大，相關板塊會受益。災後重建則對水泥、鋼鐵、鋁材、通信設施耗材等需求比較大。

　　記者發現，目前消費股儼然成為多家機構關注的重點。匯添富消費主題基金經理朱曉亮表示，隨著中國新一屆政府大力推動內需、推動新型城鎮化建設，中國經濟正加速從出口、投資拉動向消費驅動的方向轉型，消費行業將是中國改革紅利的最大受益者，面臨難得的中長期發展的機遇。無獨有偶，富蘭克林國海焦點驅動基金經理趙曉東也表示將跟隨政策主打消費股。“原來靠投資拉動的經濟增長未來看不到增量，無論是水泥、鋼鐵，還是煤炭等，傳統週期股目前已經反映了經濟不達預期的現狀。並且，傳統週期股最寒冷的冬天還沒有到來，而受益於新農村建設節能環保、産業升級等經濟轉型政策的消費股值得關注。”

　　創業板表現不俗

　　本週一，受雅安地震影響，滬深兩市微跌，但創業板指數卻逆勢上漲2.67%，強勢收出五連陽，並且突破前期高點，創出2011年11月中以來的新高；與此同時，易方達創業板ETF基金凈值也于當日再創新高。分析人士指出，在經濟弱復蘇的階段，雖然創業板承受著估值回落的壓力，但中期依然可以被看好。

　　在一季度的經濟數據公佈後，經濟弱復蘇的狀況已經被基本確立，而滬深兩市的弱勢震蕩正是基於這一經濟基本面的集中表現。從4月1日至今，多頭與空頭持續角力，滬綜指和深成指便始終圍繞半年線窄幅震蕩，而創業板走勢卻異常強勁，自4月初至今累計漲幅為5.72%，近幾個交易日裏更強勢收出五連陽，表現遠遠跑贏大盤。

　　來自易方達指數基金網的數據顯示，創業板指數中資訊服務、機械設備、醫藥生物市值權重最大的三個行業，佔比分別達到24.7%、19.8%和17.5%。今年以來，三大行業指數的漲幅分別達到18.03%、6.1%和22.18%（申萬一級行業指數）。在加快經濟轉型、提高經濟增長品質和效益的大背景下，立足於高技術、高科技，充滿創新激情和夢想的創業板獲得市場追捧，錄得優異業績。

　　有市場人士指出，創業板雖然承受著估值回落的風險，但在當前震蕩格局下明顯抗跌。首先，對於當前市場而言，結構轉型、科技升級令小盤成長股的確具備炒作的條件和題材，加上宏觀經濟環境並未惡化，資金暫時不會輕易離場，創業板的連漲伴隨著成交量的放大便有效佐證了這一點。其次，創業板素來就披著高成長性的光環，如果接下來的業績披露持續驗證創業板的高成長性，那麼其高估值便具備一定的合理性，未來獲得資金的持續介入也就正常。

　　此外值得注意的是，上週五滬指大漲2.14%，華泰柏瑞滬深300ETF當日放量，日成交額達14.81億。上交所公開數據顯示，部分資金已搶先佈局，華泰柏瑞滬深300ETF在此前橫盤的四個交易日裏實現4.49億份的份額增長，合計超過10億元。

　　債市非避險天堂

　　本週，債市正式拉開了調整的序幕，特別是銀行間債券市場方面，受地震以及清理丙類戶以及一系列違規風險事件的爆發也使得短期內債券市場也喪失了“避險天堂”的功能。

　　展望未來階段的債券市場行情，績優債基交銀增利基金經理李家春認為，預計二、三季度通脹可能存在一定的上行風險，同時信用債供求關係或也將轉變，加之監管部門對銀行資金池治理規範或導致市場調整，因此對二季度債市趨於謹慎。

　　鵬華基金固定收益投資總監初冬曾表示，債券投資最大的風險是來自資産配置的風險，這就要求在研究上有紮實的功底，通過及時有效的研究分析，前瞻性地判斷市場變化，提前調倉以規避風險。對於固定收益類基金，投資者對正回報的預期會更強。“我們團隊也貫徹為投資者獲取絕對收益的指導思想。對於那些以權益類品種來博取超額收益的做法，我們團隊並不認可，只有在權益類市場出現大波段機會的時候才會參與。”據了解，鵬華旗下第二隻雙債主題基金日前剛剛獲批。

　　基金行業協會公佈的最新數據顯示，截至3月底，2013年一季度新成立的債券基金數量共40隻，而債券型基金的整體份額卻縮水超110億份。而債券基金的賺錢能力，也正吸引市場上最廣泛的關注。據wind數據統計，披露年報資訊的287隻債基在2012年，總共為投資者賺取了124.27億元的利潤；其中，排名前三的富國匯利分級、富國天盈分級和富國産業債合計實現利潤超過10億元，約佔整個行業的8%。

　　“我們一直堅信，債券投資是一場關於時間的哲學，我們從不刻意追求短期排名，關鍵是在控制風險的前提下，盡力做到超額收益的最大化。”富國基金固定收益部總經理饒剛向記者強調。