上周末盡管沒有緊縮政策出臺，但有關加緊研究推動國際板的消息，還是使大盤周一低開並回落整理。大盤經過前期的急跌後，近期轉入弱勢震蕩，主要原因，一方面由于10月份4.4%的CPI同比漲幅使市場對政策收緊的預期進一步增強；另一方面，朝韓軍事衝突提升了美元避險吸引力，同時市場亦擔心愛爾蘭債務危機可能擴散，美元反彈，有色金屬受壓。但是，我們認為市場短線下跌空間並不大，2800-3000點區間震蕩將是大盤運行主基調。

　　資金面仍然寬裕

　　首先，美國的量化寬松政策導致全球流動性泛濫，人民幣加息和升值預期更吸引熱錢注入中國，我國10月份新增外匯佔款的數據驗證了這一判斷。中國人民銀行11月26日公布數據顯示，10月新增外匯佔款高達5190.47億元，創30個月來新高，環比大增79.27%。我們認為，來自海外大規模的熱錢正伺機通過銀行匯兌、貿易和投資三種方式進入內地，並最終將或多或少進入股市。

　　其次，基金規模井噴式增長，千億資金即將入市。進入11月份，基金規模迎來了井噴式增長，發行基金總數創下了31只的歷史紀錄，新成立基金規模更是達到了610.54億元，環比增加599%。目前處于建倉期的31只偏股型基金的規模合計為715.88億元。另外，目前處于認購階段的29只新基金中，偏股型的基金共計20只。因此，處于建倉期的基金和正在發行的基金將有超過千億元的資金進入A股市場。

　　最後，儲蓄搬家仍將繼續。10月份我國儲蓄搬家現象明顯，居民戶存款減少7003億元，刷新單月降幅歷史紀錄。預計未來在通脹預期強烈、實際利率為負的背景下，儲蓄搬家仍將持續，股票新開戶數和基金新開戶數仍有望持續增加。

　　2800點是強支撐

　　大盤在急跌後，曾多次考驗60日均線的支撐，在上周三工行復牌後，工行是以跌停方式復牌，表明2800點是市場砸出來的底，後市應該有較強的支撐。

　　另一方面，從權重股的表現來看，大多數權重股此輪的上漲幅度雖未盡失，但遠低于大盤的平均漲幅。據wind統計，自9月20日至11月26日，房地產業上漲1.86%，銀行業上漲4.92%，銀行業的市盈率仍不足10倍。目前銀行再融資已接近尾聲，而AH股溢價率處于歷史低位區域，因此，權重股下跌空間應有限，從而也封殺了大盤的下跌空間。

　　中線布局十二五規劃

　　在沒有突發利空的情況下，2800點或許就是短線的低點，市場目前還在等待中央經濟工作會議定調，預計未來政策會調整已成定局，但政策發生重大轉向的可能性也不大，A股宏觀面並不悲觀。短線來看，在中央經濟工作會議召開之前，出臺重大政策的可能性不大，市場將以區間震蕩為主。

　　操作上，建議投資者逢低中線布局十二五規劃受益的相關板塊，例如先進裝備制造業；有關污水處理、CDM等節能環保概念；未來由于居民可支配收入的提高，居民的消費率有望提升，可繼續關注消費升級概念股；最後，在區域經濟中可關注新疆、西藏等板塊。