8月A股最終以大跌收場，月K線圖上一陰吞兩陽的組合彰顯出市場的恐慌和空頭的氣盛。全球股市有個所謂的9月效應，即9月往往是1年中收益率偏低的月份。就A股歷史看，9月的運勢也不大好，近10年的9月上證指數7跌3漲。今年的9月能否擺脫這一不祥的規律？近日，各大券商研究所紛紛發表了各自的9月投資策略，從其中或許能把握一絲市場情緒的脈搏。 

　　在本輪大調整中，申銀萬國證券研究所較早堅定看空，他們的“多翻空”甚至被認為是引發市場恐慌情緒的催化劑之一。而對於本輪調整的運作以及9月行情，該所近日推出的策略報告認為，9月份上證指數將繼續走弱，主要波動區域在2800點至2400點。期間可能有超跌反彈，但反彈力度有限，2800點至2900點區間便有壓力，要謹防反彈之後再度調整。

　　海通證券研究所則認為股指調整的幅度或許不會很大，但調整的時間可能較長。該所的9月策略報告認為，A股市場自今年8月份起可能已進入中期調整走勢，在悲觀情形下，調整行情可能要延續到2010年上半年；但調整幅度則會明顯小于2008年A股市場出現的跌幅，且股指在調整過程中再度跌破1664點的可能性很小。他們預計未來6個月至9個月時間內A股PE值中樞大概在20倍附近，對應的上證綜指波動中樞在2500點至2600點一帶。

　　國泰君安證券研究所一直堅持著中線看好的原則，對於不少投資者預期的大C浪調整持否定態度。而對於短線市場，他們認為，下半年業績超預期的可能性較大；流動性方面則面臨基金要降低高倉位、市場融資活動密集等方面的壓力；市場情緒方面，在沒有重大利空因素影響下，市場暴跌已反應過度。結合市場當前的估值水準和AH股溢價率已顯著低於歷史均值，他們認為市場短期下跌空間不大。

　　對於9月以及4季度行情，長江證券研究所是當前少見的多頭，認為9月將是新一輪行情的起點。長江證券認為，8月份公佈的企業半年財報顯示上市公司的業績出現逐季回升態勢，從基本面來看，如果外需如期恢復，那麼從三季度以後到明年2月份，A股市場回到前期3478點是大概率事件。他們預計三季度會出現一個半年期的最佳買點，或在9月下旬，亦或出現在10月上旬，如果買指數的話將來會有50%左右的收益。

　　今年以來的市場無疑是情緒主導的市場，而券商的預測往往對市場情緒有一定的引導作用，雖然近兩年券商的預測準確率並不高。A股最終是否能夠打破“9月效應”，我們可以拭目以待。但正如金元證券的9月策略報告中所言，目前上證綜指的估值水準為25倍左右，處於底部區間和正常區間的過渡地帶。向上是“正常”的門檻，向下是“底部”的地板，在地板上恐慌則完全沒有必要。(記者 成 之)