京東上市估值看漲 未來吸納易迅是大勢所趨

　　“小巨頭”京東嫁入“大巨頭”騰訊的豪門，市場一片譁然，這意味著京東上市的估值將有變化，而騰訊給投資者的想像空間又增加了。業內對於這場交易也表示了不同的看法，看好者認為會達到雙贏的效果，看衰者稱95%會失敗。

　　京華時報記者廖豐

　　□解讀1

　　京東有沒有吃虧

　　對京東上市估值有利

　　此次騰訊入股京東，騰訊並沒有放棄2009年收購的易迅，易迅依然獨立發展而沒有併入京東麾下。

　　“小馬哥賺了，京東虧了！”幾週以來一直關注騰訊京東牽手傳聞的某網站小編評價，説到底還是騰訊的議價能力更強。

　　不過，業內人士卻有不同看法。著名IT獨立評論人洪波説，事實上易迅一直以京東作為學習對象，在業務上京東和易迅具有高度重合性，而京東的規模卻是易迅的許多倍，對於京東而言，是否拿下易迅意義不大。如果二者合併，京東還要花不少精力對易迅進行整合。

　　牽手騰訊，京東得到了什麼？中國移動網際網路産業聯盟秘書長李易告訴記者，相對於用戶、流量、資金，京東得到的最重要的東西是未來生存和發展的保障。“在寡頭競爭的中國網際網路行業，各個領域細分市場的小巨頭也必須考慮站隊問題，這關係到未來生存問題。”

　　在李易看來，京東在今年2月份的IPO路演上遇冷，原因在於投資者對其盈利和發展空間抱謹慎觀望態度。此次京東獲得騰訊入股，一方面騰訊在移動端的潛力給了京東投資者關於移動端發展的許多想像空間，另一方面“強強聯合”又給予投資者許多關於電商格局市場未來變化的想像空間。“毋庸置疑，這次聯姻肯定有利於京東上市估值。”

　　2騰訊電商價值幾何

　　最好記錄是全國第三

　　梳理騰訊旗下電商業務可以發現，騰訊電商業務以易迅、QQ網購和拍拍網為“三駕馬車”，儘管已經耕耘8年，最好的記錄也不過是市場份額位居全國第三。

　　據了解，2006年騰訊試水電商市場，C2C平臺拍拍網誕生，此時競爭對手淘寶已經三歲。2010年3月，騰訊推出以B2C模式為主的QQ網購，此時噹噹網和麥考林赴美成功IPO，京東已鋒芒畢露。2009到2011年，騰訊一口氣投資了易迅、好樂買、珂蘭鑽石和高朋等垂直電商和團購企業，還成立了類B2C的電子商務平臺QQ網購，此時阿里巴巴、京東以及蘇寧易購加速擴張。2013年初，騰訊旗下易迅側重自營，QQ網購和QQ商城合併後以“QQ網購”這一精品購物品牌出現，而QQ網購平臺上七成的商家淘汰至C2C平臺拍拍網。2013年12月，由易迅運營的微信“精選商品”升級為“微信商城”。

　　“騰訊入股京東或許是由於自身發展電商的不成功。”中投顧問研究員杜岩宏説。

　　公開資料顯示，京東2013年全年銷售額達1000億元人民幣，而據騰訊電商年初披露，2013年易迅下單金額為158億元。

　　3易迅未來何去何從

　　併入京東是大勢所趨

　　“京東得到騰訊的移動流量和用戶資源後發展前景也很可觀，易迅會越來越像雞肋。”洪波認為，易迅成為雞肋是沒辦法的事，因為以其體量很難撼動行業格局。

　　同時不可避免的是，易迅和京東存在同業競爭。對於易迅未來的發展，騰訊方面表示：“易迅仍在騰訊電商旗下，並將保持獨立發展，其賬戶體系不會與京東合併，也將繼續保持其‘閃電送達’的特色；同時，採購、物流等部門與京東深度融合，可以提升易迅相關方面的能力。”

　　對於易迅未來的發展，李易則反問記者，京東都已經成為“騰訊係”的企業了，騰訊自己經營易迅還有多大必要？他認為未來將易迅併入京東肯定是大勢所趨，這一觀點與洪波一致。洪波認為短期內易迅肯定還會獨立運營，但京東成功上市後就不一定了。由此看來，易迅此前所希望的獨立IPO遙遙無期。

　　杜岩宏告訴記者，雖然易迅有騰訊這個大平臺做支撐，但是仍然難以在夾縫中求生。如果易迅和京東後期進行合併，後續發展前景看好。

　　4騰訊在下多大的棋

　　未來或吸納更多業務

　　洪波認為，“15%京東上市前普通股+5%京東IPO股份”的象徵意義比具體股數的意義要大，這與2月份騰訊入股大眾點評網20%股份類似，表現出騰訊的態度：參股但不控股，建立其緊密的戰略合作關係，吸引合作夥伴參與騰訊自身生態的構建，通過電商老二老三聯手對付老大——阿裏係。

　　“控股和不控股差別很大。”洪波説，控股是把某個業務自己做，參股不控股是將被參股方納入自身商業生態鏈中一起做大某個市場。“而且關鍵是，騰訊已經趕在阿裏、百度等競爭對手前把京東這個小巨頭攬入麾下，又得到了一名盟友。”

　　李易説，騰訊現在發展盟友、投資收購已經形成了一套風格。“騰訊要發力哪些領域，先用自有資源做起來或者收購一些小塊頭，然後支援旗下的小塊頭向該細分市場的大傢夥叫板，告知對方我有足夠的力量去做，再通過談判及交火等形式促使那些大傢夥們對合作的可能性予以考慮。如果這些細分市場的大傢夥和騰訊牽手，騰訊把自有業務打包裝入盟友體內也是可以的。”

　　據了解，2011年，騰訊提出開放戰略，2013年9月16日，騰訊入股搜狗，持有搜狗36.5%的股份，騰訊將旗下搜搜等相關團隊以及騰訊自身的一些流量資源轉給了搜狗。騰訊稱，其“開放”的戰略已經發展到了一個新階段：“願意把一些重要資源開放出去，與合作夥伴一起做強做大。”

　　□評説

　　看好者稱雙方各取所需

　　財訊傳媒首席戰略官 段永朝

　　騰訊與京東聯姻，在未來移動電商領域的佈局，將是一箭雙雕的效果;一是迅速建立以微信、手機QQ等移動用戶群為基礎的電商生態;二是幫助京東全面升級2012年京東建立的自營物流網路。

　　未來移動商務的核心，必然是社交十娛樂十數據驅動;此番騰訊與京東的戰略合作，也凸顯騰訊的開放戰略之一貫性和連續性，它一定會專注于開放平臺本身，而不是借船出海、進入某個具體的商業領域，這是騰訊的風格，也是騰訊的優勢。

　　網易財經資深記者 王傑聰

　　騰訊新並購模式是“聯邦式”:騰訊不再追求全業務，在一些自己不擅長的領域結盟老二老三對抗老大;允許不控股，保持戰略投資角色，可進可退;與戰略聯盟者業務深度咬合。在開放平臺的模式下運營了一年多時間，騰訊嘗到了新的甜頭，在賬戶優勢最明顯的格局中，中小平臺直接引入騰訊賬號體系，實際上是加固了騰訊的優勢，而內容和公司運營使用騰訊渠道，事實上又對騰訊公有雲等業務起到了推動作用。在這樣的經驗下，騰訊開始從全業務模式走到平臺模式，具體業務交給盟友，不過，這一步依然看上去較為保守。

　　噹噹網李國慶領銜看衰

　　噹噹網CEO 李國慶

　　李國慶認為此次並購失敗率95%。

　　李國慶表示，騰訊做電商為掙錢而非對壘阿裏，未果就把大包袱甩出;品類戰略是核心而非便宜的流量，小小便宜流量對大電商價值更低。而京東無奈接了騰訊的電商包袱而沒要到現金，可見對靠業績上市信心不足，華爾街難買賬，只有利用騰訊入股來講更大故事。

　　資深電商分析師 魯振旺

　　怎麼感覺騰訊沾光了呢?一個微信入口多大的價值不好説，易迅網還被騰訊牢牢掌控，雞肋的QQ網購和拍拍網給了京東，真有那麼大力量搞C2C?反正京東也完成IPO前的背書了，又有入口，又有C2C，概念都有了，資本市場會喜歡。

　　億歐網聯合創始人 黃淵普

　　在短期內阿裏在電商和支付領域的優勢依然明顯。阿裏佔據中國近80%的電商交易額，在騰訊入股京東之前是這樣，騰訊把電商業務打包給京東後也依然如此。阿裏高估值上市，問題也不會太大;屆時在阿裏瘋狂的進攻下，京東十騰訊聯盟還能在多大程度上保持一致非常關鍵。

　　和搜索業務不同，騰訊對電商的戰略性放棄或將付出更大的代價。電商看似只是買賣商品，但實際是後端供應鏈整合及消費數據積累。整合後端資源，純網際網路公司才能真正滲透傳統産業，有了電商消費數據，才能在此基礎上發展網際網路金融，甚至開展網際網路精準行銷。