移動轉售業務短期難有實質業績

　　“從國外情況來看，移動轉售業務是電信業開放的第一步，對於行業具有重要意義。”一位電信業資深人士表示。工信部前期相應政策的出臺曾推動資本市場對該類上市公司的關注。但分析人士認為，其業績相當長時間都難以體現。由於經營體制限制、盈利模式缺乏，市場對虛擬運營商的期待過於樂觀，夢想難以照進現實。

　　尷尬的博弈

　　市場對虛擬運營商的期許始於去年中旬。2012年6月28日，工信部發佈《關於鼓勵和引導民間資本進一步進入電信業的實施意見》，打開了市場的想像空間。今年1月8日，工信部出臺《行動通訊轉售業務試點方案》(徵求意見稿)，業內普遍認為虛擬運營商的設立已成必然。

　　“從國外情況來看，移動轉售業務催生了一批成功的虛擬運營商。法國的orange就是借此機遇演變成一家成功的實體電信運營商。虛擬運營商興起也是電信實質開放的第一步，對電信業具有重大意義。”一位電信業資深人士表示，但由於各種原因，中國的虛擬運營商轉變成實體運營商幾乎不可能。目前三大運營商對虛擬運營商的態度也十分微妙。“前提是不能與實體運營商形成競爭，雙方的合作可能僅在於互補。”

　　國內某電信運營商工作人員向中國證券報記者表示，政策導向就是促進引入行業競爭，但現在看來虛擬運營商想要做大很難。電信企業也不可能將更多的資源交給虛擬運營商。

　　短期難有實質業績

　　工信部在前期的徵求意見稿中表示，申請虛擬運營商的企業須為中資民營企業。移動、電信、聯通三家實體運營商至少與2家轉售企業展開闔作。這意味著至少有6家民營企業有望獲得虛擬運營商牌照。

　　業內企業對牌照可謂趨之若鶩，多家企業準備躍躍欲試。但業內人士認為，目前國內尚且沒有較好的虛擬運營商盈利模式。而從國外情況來看，虛擬運營商投資回報週期較長，市場前期對該類企業的爆炒早已透支行情。即使有企業將來拿到虛擬運營商牌照，相應的業績在相當長的時間也很難在財報中體現。

　　市場另一個擔心來自對企業資質的認定。目前國內網際網路大佬企業從資本結構來看均是外資企業，不具備獲得虛擬運營商牌照的條件。有分析認為，如果網際網路大佬在此領域缺席，虛擬運營商領域的發展也會變得黯淡失色。

　　“目前也就騰訊的微信起到了一些虛擬運營商的效果。”前述電信運營商工作人員表示，由於牌照稀缺，企業對此的態度多是先佔住坑再説，至於要做些什麼可能大家都沒有想好。

　　分析人士認為，虛擬運營商牌照目前尚未發放，但此事不會拖得太久。前期多家與其沾邊的企業遭資本市場爆炒。考慮到電信運營商不太可能選擇業務與其有衝突的企業入圍，類似天音控股、愛施德、二六三、鵬博士等和實體運營商業務較為融合或互補的企業最終成行可能性會大一些。該人士同時表示，騰訊雖屬外資企業，但可以通過成立子公司的方式進入。據了解，騰訊正在積極運作這一事情。（傅嘉）

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