“消費驅動”是個美麗陷阱：通脹上升真的是好事嗎

　　最近，國際媒體、分析人士對中國的“通貨膨脹”一片歡呼，認為這意味著中國經濟從“投資驅動”向“消費驅動”的轉型取得一定成效，因而繼續要求中國提高消費對GDP的貢獻率。10月22日，《華爾街日報》甚至直言，“中國通脹水準上升對全球經濟有益”，因為“這意味著中國通過信貸渠道刺激經濟的效果在下降”，同時，“通脹上升是中國內需增加的一個跡象”。

　　通脹上升真的是好事嗎

　　作為通貨膨脹的重要指標，中國9月份消費者價格指數(CPI)同比上升3.1%，有預計稱，到年底時，中國的通脹率可能會超出政府設定的3.5%的目標水準。

　　CPI背後的關鍵問題在於消費驅動佔GDP增長的比重——第三季度GDP增長的56%由投資拉動，這令一些外國金融機構非常不滿意，他們期待消費對GDP的貢獻率應該遠遠超過投資的貢獻率，因此進一步降低中國GDP增長預期。

　　例如，澳新銀行認為，中國的“經濟再平衡”——從“投資驅動”轉向“消費驅動”——改革並未取得效果，因此中國現在的經濟增長是不可持續的，並將中國2014年的GDP增長率降低至7.2%。

　　對於外媒、外資金融機構一直宣揚的“提升消費對GDP的貢獻率”，一些中外經濟學家提醒中國，一味地驅動消費不僅不利於中國GDP的增長，反而會降低中國民眾的生活水準，甚至導致經濟和社會危機，而目前投資與消費對GDP增長的貢獻率基本持平的格局，才是中國應該有的平衡。

　　消費驅動不利於企業

　　著名經濟學家、世界銀行前高級副行長林毅夫曾表示：“那些倡導中國經濟以消費為主的，都是公然地要求中國很快地陷入危機。”

　　倫敦市前副市長、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員約翰·羅斯義在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“市場經濟註定只能是‘利潤帶動增長’。在市場經濟體系下，産出不會因為‘需求’而增加，而只會因為‘利潤’而增加——只有利潤增加的需求才會拉動産出。”

　　如果要打破目前投資與消費對GDP貢獻率基本持平的平衡，進一步大幅度提升消費比重，就意味著增加工資佔GDP比重（否則人們哪來的錢去消費呢），而這將導致削減企業經營的壓力增大，利潤的保障也將受到削弱，影響企業的經營積極性，這反過來將導致經濟增速放緩。

　　“消費對GDP增長的貢獻率遠超投資”就意味著“工資增速遠快於GDP增速”，導致私企和國企都開始縮減投資，例如截至2013年5月，中國A股市場上市公司整體利潤（剔除通貨膨脹因素後）增長為零。“而這帶來的實際後果，正如2013年第一季度數據所顯示的那樣，在市場經濟下，只會有一種可能的結果出現，那就是通過連鎖反應最終導致危機，比如６月份的信貸市場緊縮。”約翰·羅斯義向《國際金融報》記者分析。

　　北京大學光華管理學院原院長、經濟學教授張維迎分析，“擴大內需有時候會損害政府開發國內市場，因為企業一味鼓動政府刺激人們消費，就不能真正去提升企業生産水準，而是在搞低水準重復。”

　　消費驅動或使生活水準下降

　　“中國GDP增速放緩是源於投資佔GDP的比例在變小，而生産率根本無法彌補投資下降對GDP增長的影響。因而，這必然意味著生活水準的增速也會放緩。試圖運用‘消費帶動增長’實際上適得其反地導致了消費和生活水準的增速放緩。”約翰·羅斯義如是分析。

　　然而，許多外資機構認為，投資下降可由生産率增長來彌補，或者通過消費來彌補。其中，彭博集團全球首席經濟學家邁克爾·達納爾德向《國際金融報》記者分析，投資與消費對GDP的拉動比例約為1：1.5，即失去1分投資，可用1.5分消費來彌補。

　　對此，約翰·羅斯義認為不符合經濟規律，他以美國為例進行説明，不可能通過生産率增長來彌補投資的下降。他説，“計量經濟學的研究表明，經濟越發達，投資增長對經濟增長的貢獻率就越高。例如美國，在過去20年，投資對經濟增長的貢獻率佔50%，勞動力數量和技能增長對經濟增長的貢獻率佔29%，生産率對經濟增長的貢獻率則僅佔21%。由於投資對經濟增長的貢獻率是生産效率的兩倍多，所以即便是在美國，也不可能通過生産率的增長來彌補投資下降。”

　　“結果將導致中國的生活水準跟著下降。同時，將導致中國失業率上升。”約翰·羅斯義判斷。