警惕房價高企背後的貨幣推手

　　雖然從去年至今，我國居民消費價格指數（CPI）的數據一直比較樂觀。但普通百姓仍然能從生活細節中感受到貨幣發“毛”的速度。

　　不久前，日本央行推出“無限量”貨幣寬鬆措施，給全球“流動性氾濫”火上澆油。日元在過去6個月貶值近20%。而此前美聯儲已連續執行了四輪量化寬鬆，美元全球氾濫；歐洲債務危機以來，為了救助瀕臨崩盤的債務國，歐洲央行也連續釋放歐元流動性；如今是日本“重裝上陣”，給本已熱鬧不堪的匯率貶值戰場“火上澆油”。

　　與此同時，中國也面臨著“貨幣超發”的指責。全球各大經濟體正在為拉動經濟而掀起一場貨幣貶值的戰爭。這些新增的貨幣正對我們的資産發生怎樣的影響？

　　“找工作不如早買房”、“錢不是錢，進個菜場沒百八十元出不來”、“工資漲得還沒房租漲得快”這些感嘆，加上近幾年“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”等各種與農産品價格暴漲有關的流行詞的盛行，都讓普通百姓感受到通脹的的陰影。

　　按照國際慣例，我國統計部門CPI數據裏不包含房價，這使官方統計的“低通脹率”與現實生活的感受産生很大落差。

　　分析人士認為，中國經濟增幅很快，但勞動力價格一直被壓得很低，大部分消費者可支配收入很低，而中國以農産品、食品為主要權重的CPI也長期處於“被壓低的狀態”。

　　而M2（廣義貨幣供應量）不斷攀升的數字，在各類資産中體現得格外明顯，最典型的就是房價。以北京為例，從2005年至今，北京東五環一帶的房價長了5倍還多。

　　中國光大銀行信貸審批部副總經理楊文化表示，即便CPI沒有明顯上漲，而考慮到這些年的資源與投資品如礦産資源、房地産、股票、黃金、字畫、郵票等一路大幅上揚，實際上出現了明顯的通貨膨脹。

　　上海交通大學研究員高連奎則認為，中國的通脹來自三個基礎因素，糧食、房地産和大宗商品進口。目前糧價國家有控制，波幅很小；與大宗商品進口有關的價格因素，也通過企業的技術改進逐步減少；房地産價格上漲則難以控制。

　　據他初步匡算，包括居民購房貸款和房地産商信貸在內，由此派生出來的廣義貨幣存量，大約要佔中國M2的一半。因此，房價持續上漲的背後，不僅有隱性通脹的推手，也有貨幣“超發”這一推手。

　　“房地産經濟”變成中國經濟的火車頭，一直以來為人詬病。房地産業本屬於民生産業，是解決勞動者衣食住行的關鍵消費品，但房價居高不下，整個産業飛速膨脹，不僅地方政府患上了土地財政“依賴症”，而且助長了房地産終端市場的投機盛行。

　　經濟學家李才元把這稱作“資源泡沫”效應：房價上漲推高了城市租金，城市生活、生産成本大大增加，勞動力價格也水漲船高。相對而言，幹實業的成本加大，利潤率太低，房地産的財富效應吸納了大批資金，更助長了中國經濟“實業空心化”傾向。

　　“本應是實業與資源互補，貨幣要平均分配到這兩個領域，促進經濟協調發展，而目前是資源做大做強，反而從實業領域抽血”，他説，這怎麼能不導致經濟扭曲？

　　《貨幣戰爭》作者宋鴻兵認為，處於高負債、高赤字、低增長，乃至滯增長和負增長的國家，實施本幣貶值是有意為之的戰略。同時，中國這樣的新興經濟體國家一定面臨輸入性通脹、出口受阻、外儲“稀釋”的風險。

　　大量廉價貨幣一方面會衝向石油、鐵礦石、糧食等大宗商品市場，造成價格畸高不下，增加了中國進口商品的成本，增加輸入型通脹壓力；另一方面形成“熱錢”，從各種渠道進入新興國家國內市場，繼續吹大國內房地産等“資源泡沫”。

　　國家外匯管理局發佈的數據顯示，去年12月銀行代客結售匯順差543億美元，創下2011年1月以來的新高，表明去年年底我國外匯流入出現反彈。

　　外匯局有關部門負責人預警，在全球流動性寬裕、國內經濟企穩的宏觀背景下，今年我國有可能重新面臨“熱錢”大量流入的壓力，同時因為內外部不確定性因素較多，不排除我國跨境資本流動大幅震蕩。下一階段工作中，要積極防範跨境資金流動雙向波動的風險。(眾石)

[責任編輯： 雍紫薇]