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三隻松鼠衝刺上市面臨風險 7個月內遭14起連環訴訟

2017年04月25日 10:23:49  來源:新京報
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  三隻松鼠衝刺上市面臨重重風險

  重行銷輕研發,單年研發投入最低僅184.53萬,7個月內遭遇14起連環訴訟

  來源:新京報

  4月21日,休閒零食電商巨頭三隻松鼠股份有限公司正式發佈招股説明書,擬在創業板掛牌上市。財務數據顯示,三隻松鼠在2016年實現44.23億收入,同比增長116.47%,凈利潤2.37億元,同比暴增2535%。

  這份亮眼的成績單,足以讓業內同行咋舌。不過,背後同樣也隱藏著重重風險。新京報記者從招股書中發現,目前三隻松鼠主要存在銷售渠道單一、堅果佔比過高、消費旺季扎堆等經營風險,在電商平臺的推廣費、佣金、物流費等成本更是居高不下。

  同時,招股書也暴露出三隻松鼠過於注重行銷而忽視研發的“頭重腳輕”模式——以2014年為例其研發投入僅為184.53萬元,遠遠低於同類企業。此外,在短短的7個月時間中,因為食品品質問題,三隻松鼠遭遇了14起連環訴訟,被多名消費者告上法庭共計索賠約216萬元。

  中國食品(農産品)電子商務研究院院長洪濤表示,以三隻松鼠為代表的零食電商企業,在此前依靠買流量、大打價格戰來爭奪市場,忽視了在産品研發上的投入。但在上市融資之後必須要加強食品安全品質管控、創新研發等核心成本上的投入,以實現品牌的良性發展。

  平臺推廣、佣金、快遞三大費用成本居高不下

  招股書數據顯示,三隻松鼠2014年、2015年、2016年實際營業收入分別為9.24億元、20.43億元、44.23億元,年均複合增長率高達119%。其在2014年時處於虧損狀態,凈利潤為-1286.49萬元。到2015年間實現扭虧為盈,凈利潤897.39萬元,此時利潤總額中仍有44.33%來自於政府補助的685.66萬元。

  而到了2016年間,三隻松鼠全年凈利潤達到了2.37億元,同比暴增2535%。三隻松鼠解釋稱,主要是公司利用其品牌溢價和規模效應,穩步提高銷售單價並有效管控採購成本,實現盈利能力的提升。

  不過,線上上平臺的銷售成本中,三隻松鼠的平臺推廣費、平臺佣金、物流快遞等三大費用居高不下。

  新京報記者注意到,三隻松鼠在2014~2016年間,在天貓、京東等電商平臺及其他推廣費用為4187.82萬元、8154.29萬元、1.24億元。支付給平臺的佣金費用分別為3446.84萬元、7979.16萬元、1.36億元。快遞及物流費用分別為8507.73萬元、1.72億元、2.98億元。

  為此,三隻松鼠也開始加緊了線下實體門店的建設。招股書顯示,三隻松鼠計劃投資2.45億元,用於線下實體門店的租賃、裝修等費用,該筆投資將在兩年內完成,主要在二三線城市的CBD商圈進行選址,以實現線上+線下相互融合發展的全渠道策略。

  中國食品(農産品)電子商務研究院院長、北京工商大學商業經濟研究所所長洪濤認為,單獨依賴第三方電商平臺等銷售模式,給三隻松鼠的成本控制、利潤空間也帶來了制約,所以它在上市融資後走全渠道銷售模式也是一種必然選擇,“由單一電商渠道轉向線上線下融合,線上下門店突出創新體驗性,以此來進一步挖掘市場規模,提升利潤空間並控制經營成本,實現可持續的良性發展。”

  重行銷輕研發,單年研發投入最低僅184.53萬

  在三隻松鼠令業界驚詫的增速背後,也暴露出在研發投入上佔比太低的問題。

  此前,三隻松鼠曾對外宣傳擁有超過277家供應商的研究人員及15家院校的科研人員,整體研發平臺人數超過1200人,並在同行業中的“産品研發、品質檢測等領域積累了技術優勢。”

  根據三隻松鼠招股書中披露的資訊,其2014年、2015年、2016年的研發投入費用僅為184.53萬元、688.22萬元、1184.34萬元,分別佔據營業收入的0.2%、0.33%、0.27%,這與其動輒數十億的銷售額相比差距巨大。

  新京報記者將三隻松鼠、洽洽、鹽津舖子、好想你等同類休閒食品從2014-2016年的研發投入進行對比,三隻松鼠都是墊底。以鹽津舖子為例,其2014年、2015年、2016年的研發投入分別為827.85萬元、1153.41萬元、2208.66萬元,佔營業收入的1.62%、1.98%、3.23%,比三隻松鼠高出不少。

  中國食品(農産品)電子商務研究院院長、北京工商大學商業經濟研究所所長洪濤對新京報記者表示,三隻松鼠在2012年~2015年主要以追求銷售規模為主,形成了“重行銷輕研發”的模式。其在市場行銷、平臺流量等方面成本投入巨大,並且以低價競爭來形成市場優勢,但一個直接結果是在研發費用上投入相對比較低。

  “在上市再擴張的過程中,企業一定要重視創新研發等硬實力的投入,把食品安全品質管控問題抓起來。”洪濤告訴新京報記者,隨著國內越來越注重智慧財産權保護、食品安全管控等趨勢,三隻松鼠更要加大在上述各個環節的投入,“因為它的産業鏈很長,涉及原料採購、加工、分揀、銷售等多個環節,如果某一環節脫節導致出現食品品質問題,會對品牌造成非常大的傷害。”

  渠道及産品單一成主要風險

  新京報記者注意到,在招股書中,三隻松鼠用整整7頁的篇幅,列舉了在發展過程中面臨的13條風險。其中,單一渠道依賴性較強、單一産品銷售佔比過重、採購週期過於集中成為其主要面臨的三大經營風險。

  招股書顯示,三隻松鼠的銷售渠道中對於天貓平臺的依賴性較強。在2014年、2015年、2016年中,三隻松鼠在天貓商城的銷量為7.26億元、15.47億元、28.17億元,佔據整體銷售額的 78.55%、75.72%和63.69%。

  同時,三隻松鼠的主營業務構成中,堅果産品的營收佔比過重。如在2014年、2015年、2016年中,堅果産品的收入分別為8.12億元、16.4億元、30.78億元,佔整體營收的87.85%、80.44%、69.83%。

  此外,年貨節旺季等過於集中的銷售高峰,也給三隻松鼠帶來了資金壓力。招股書顯示,銷售旺季集中在第一、四季度,這也導致採購週期集中對流動資金需求量大,為此三隻松鼠近年來主要依靠短期銀行借款來補充資金缺口。

  一個可以佐證的數據是,三隻松鼠在2014年、2015年、2016年的存貨餘額分別為3.49億元、6.58億元、11.68億元。其在招股書中表示,這部分存貨可在次年春節銷售期間逐步消化,但也面臨著滯銷風險。

  萬擎諮詢CEO,電子商務觀察家魯振旺對新京報記者表示,“對單一産品、單一渠道依賴性過強,市場上一旦出現原料價格變動、電商合作模式更改,會直接對它的營收帶來衝擊。”三隻松鼠目前産品體系中,堅果類目佔主導地位,但國內對於堅果的消費習慣仍然以季節性為主,尤其是春節年貨市場能佔企業全年營收的30%~40%。如果對市場預計不足,便會出現庫存積壓過高,對産能和去庫存能力帶來壓力。

  “三隻松鼠發展到了瓶頸期,接下來還是要依靠擴充産品品類、全渠道經營兩大模式突圍。但堅果類目的成功是否能複製到其他品類,電商渠道的成功能否複製到線下門店,這對它來説都是一個嚴峻的考驗。”魯振旺説。

  陷食品品質糾紛7個月遇14起訴訟

  新京報記者還在招股書中注意到,在2016年7月~2017年2月期間,三隻松鼠接連被14名消費者起訴至法院,要求退款並3~10倍賠償,主要糾紛為産品不符合食品安全國家標準、違法廣告法等,整體索賠金額達到216萬元左右。

  如2016年7月,柯某以松鼠小賤香辣鹵藕保質期標注與食品安全標準不符為由,將三隻松鼠起訴至法院,要求退還貨款5.5萬元,並10倍賠償55萬元;2016年11月,馬某以和田駿棗總含糖量未達到一等品要求,不符合食品安全標準為由,起訴三隻松鼠要求退款4503元並3倍賠償1.35萬元……

  2016年5月,三隻松鼠還因在食品中添加藥品蓮子芯、用非食品原料玫瑰果生産食品等,被蕪湖市食藥監部門處以5.63萬元的行政罰款。目前,上述案件正在審理之中。

  對於密集遭遇食品品質連環訴訟的問題,截至發稿前,新京報記者並未收到三隻松鼠方面的正面回復。不過,一位三隻松鼠的高管在微信上向新京報記者表示,“訴訟會在法律層面得到公正裁決,三隻松鼠重視每一位消費者,但也不會向以牟利為目的職業打假人低頭。”

  采寫/新京報記者 李棟 實習生 夏丹

[責任編輯:郭曉康]

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