網上網下中簽率有別 打新“雙軌制”是否該改？

　　新華社北京11月28日電　題:網上網下中簽率有別　打新“雙軌制”是否該改?

　　新華社記者王都鵬、劉慧

　　年初新股申購的“遊戲規則”改變後,雖然中簽率逐步走低,但打新穩賺不賠的紅包效應還是吸引著越來越多的投資者。然而,很多人並沒有意識到,在自己每次衝入網上打新大戰鎩羽而歸時,網下打新的高中簽率卻讓另一些人賺得“盆滿缽滿”。

　　據了解,網上和網下申購新股的規則不同,與網上打新“中還是不中”相比,後者更多是“中了多少”的問題。目前,一些以“網下申購”新股為投資策略的基金對外宣稱保證申購新股的中簽率能夠達到90%以上。

　　允能基金投資總監劉磊説,網上打新採取的是按市值申購和配售的方式,投資者根據持有的股票市值申購相應的股數,且有申購上限,所以中簽率很低;而網下申購採取的則是詢價方式,由於門檻較高,參與者相對較少,只要詢價合理有效,一般情況下都能中簽。

　　資金規模是參與網下申購新股的主要門檻。自今年1月份取消投資者申購新股預先繳款後,滬深交易所規定參與網下配售投資者的基本門檻均是持有20個交易日平均市值1000萬元以上的流通市值。

　　由於網下申購火爆,新股承銷商也提高了網下申購的資金門檻。“對於申購新股的資金門檻,滬深兩個市場已普遍分別提高至3000萬元。有的新股申購資金門檻甚至提高到單邊市場5000萬元。”一家投資機構的投資經理介紹。

　　從目前來看,近乎百分之百的新股中簽率正驅使越來越多的投資者參與網下申購。上述投資經理説,參與網下申購的個人投資者和私募基金明顯增多。

　　與此同時,資金門檻的提高也進一步加大了申購新股中簽率的差異。“門檻提高卡住了一部分投資者,網下申購的少了,更有利於具備參與資格的投資者獲配新股。”華融證券財富管理中心副總經理肖波説,門檻的提高,一方面將資金薄弱的投資者拒之門外,另一方面,提高了一些資金實力雄厚投資者的新股中簽率。

　　“事實上,當前申購新股的方式類似于‘雙軌制’。”肖波説,在兩種申購新股中簽率存在明顯差異的情況下,“雙軌制”的申購方式在某種程度上存在不合理之處。具有資金優勢的投資者可以通過網下申購新股的方式獲得高中簽率,而作為滬深股市最大群體的中小投資者卻無緣參與。

　　有分析指出,目前打新收益基本上是靠分享新股溢價,是否還有必要區分網上網下值得研究。