黃金美元齊漲能維持多久

　　原標題：黃金美元齊漲能維持多久

　　英國“脫歐”引發全球市場震蕩，美元指數大漲2.4%，英鎊盤中暴跌超10%，觸及1985年以來的最低水準，黃金一舉暴漲近8%，紐約黃金期貨盤中一度衝到1359.2美元/盎司，創出2008年來最大漲幅。從歷史上看，美元和金價多數呈負相關的關係，這次美元與金價齊漲，有避險需求的因素在內，可能只是一種暫時的現象。

　　美元和金價呈負相關的關係，直接的解釋是因為黃金以美元計價，當美元匯率上升，一定數量其他貨幣可兌換的美元數量減少，因此同樣數量該貨幣能買到的黃金數量下降，也就是説，該貨幣標價的金價上升，所以持有該貨幣的人購買黃金的數量就減少了，從而導致金價出現下跌。

　　但是如果從長期來看，金價的漲跌並不總和美元走勢相反，有時雖然基本方向相反，但是漲跌的幅度完全不成比例，有時甚至出現同向而行。例如在2008年10月到2011年8月美元指數走出了一個雙頂，從70附近最高上漲到接近90，又回到了73，上漲了4%；而同期金價則從每盎司680美元一直上升到每盎司1900美元上方，漲幅高達180%。

　　這次美元與黃金同時上漲的原因首先是英國公投意外脫歐給市場帶來的影響繼續發酵，市場情緒依然十分悲觀，評級機構紛紛下調英國評級，市場普遍預計全球央行將會採取更多寬鬆措施。在避險的大環境下，投資者紛紛涌入避險資産黃金和美元。

　　其次，在全球寬鬆環境下，幾乎所有資産價格均出現上漲。當資金涌進債券，債券上漲；當資金衝進股市，股票價格上漲；避險情緒升高時資金從英國金融市場撤出進入黃金市場，黃金價格上漲。因而，資金流向是金融資産價格上漲的主要因素。英國脫歐後，英國與歐洲市場資金撤出流向美元，美元上漲；資金同時衝進黃金和美元時，黃金和美元同時上漲。

　　長期看，黃金和美元走勢形成正相關極為少見，其持續性往往不強，而如果這一正相關性發生於一輪由於避險因素導致的黃金需求大幅增長之後，其結果往往以黃金價格下跌告終。這對目前看多黃金的投資者而言，非常值得警惕。有基金經理認為，這表明瞭不確定性以及金融壓力。他表示：“這種情況不多見，但一旦發生就表明瞭人們很緊張，這在2008年發生過，在上世紀30年代發生過，這表明瞭出現危機的風險。”

　　非理性因素的存在是引發這種奇特市場現象的重要原因，人們普遍認為英國脫歐是不可能的事情，意外的結果讓人們顧不上過多地思考，先把黃金、美元拿到手再説。正因為人們搶黃金那一刻是非理智的，或者説是感性的，所以黃金的暴漲是短期的、不可持續的。（吳青）