李寧全年巨虧欲推18億復興計劃 能否拯救昔日大佬

　　李寧今年更換了新的logo（資料圖）

　　中國網12月18日訊　(田心)李寧(02331.HK)17日發佈公告，稱由於行業增速下滑並出現飽和跡象等原因，公司將推出一項價值14-18億元的渠道復興計劃。而執行該計劃將導致公司2012年錄得鉅額虧損。

　　公告表示，公司已預留上述費用，協助經銷商清理庫存、回購存貨、合理化銷售網路、及制定針對性的計劃，以重整個別經銷商的應收帳結構等，而有關費用將以應收帳抵銷方式體現，上述方案將於未來數月確定並執行。

　　李寧內憂外患業績巨虧：服裝行業遇寒冬 CBA贊助惹事端

　　李寧在公告裏稱，集團先前通過批髮式的運營令公司于中國體育用品行業迅速擴張行銷網路，搶佔市場份額。然而最近幾年，整個行業的增長速度迅速下滑並出現飽和跡象，這種模式已不再適合行業發展。李寧董事會注意到，過度擴張導致經銷商庫存增加，對零售店舖的店效和盈利能力造成不利影響，並導致他們的現金流和財務狀況持續惡化。

　　中國服裝協會前不久發佈的數據顯示，我國服裝出口數量已連續13個月負增長。1-9月，我國14328家規模以上企業銷售收入的增幅從年初的13%降至10%左右，低於近兩年來的平均水準，利潤率也從年初的6%降至5.09%。

　　此外，公開數據顯示，今年上半年，李寧、安踏(02020.HK)、361度(01361.HK)、特步(01368.HK)、匹克(01968.HK)等42家上市服裝企業存貨總量高達483億元。其中，李寧、安踏、361度、特步、匹克和動向這6家國內運動品牌的總庫存達37.21億元，與去年底36.99億元的總庫存相比，增長了0.22億元。

　　李寧曾在2012年中期業績報告中預計全年凈利潤較去年大幅下滑，但由於此次渠道復興計劃的實施，本年度可能將出現鉅額虧損。

　　行業寒冬不期而至，而李寧寄予巨大希望的體育賽事贊助卻因為中國籃協的一紙處罰規定而引起巨大爭議、備受指責。

　　今年6月11日李寧公司曾披露，已經與中國男子職業籃球聯賽(CBA)簽訂裝備贊助商的合作備忘錄，並稱協議覆蓋2012/2013年至2016/2017年五個賽季。市場傳聞，這份五年合同的贊助金額將達到創紀錄的20億元。彼時，市場已對這份鉅額合同能否拯救泥潭中的李寧表示了懷疑。

　　11月24日，2012-2013賽季CBA聯賽揭開戰幕，隨後幾天，中國籃協開出了新賽季首張罰單。針對聯賽首輪沒有在比賽中按要求穿著聯賽裝備贊助商李寧提供的球鞋，馬布裏、王治郅等12名球員被通報批評，且每人罰款2萬元。一時間，球員、球迷、網友紛紛質疑李寧公司的“霸王條款”，球員與贊助商之間的“球鞋矛盾”大有愈演愈烈之勢。

　　而李寧公司在回復媒體詢問時則表示，“在産品穿著規定上，李寧支援籃協制訂的規定，也認為一個尊重贊助商權益的聯賽才會更職業，更能長遠發展。”儘管李寧公司堅持以“尊重籃協的規定”為由儘量撇開自身在這次風波中的角色，但是輿論質疑聲中，李寧公司依然免不了“躺著中槍”。

　　李寧欲推渠道復興計劃 能否拯救昔日大佬于水火

　　在經歷了公司換帥、品牌重塑策略失敗等一系列打擊之後，李寧終於將目光鎖定在渠道銷售上。

　　李寧在17日的公告中表示，通過深入診斷和實地測試，公司管理層認為減少陳舊存貨、改善産品新鮮度、優化産品採購以及合理化銷售渠道，是恢復本集團銷售渠道的最佳途徑。為實現這一目標，管理層制定了渠道復興計劃，以新的産品組合替代店裏的舊庫存，以更好地迎合客戶的需求。而且，這一渠道復興計劃旨在幫助銷售渠道夥伴加強財務狀況及現金流，為未來發展打下基礎。

　　此外，李寧還在公告中稱，本次復興計劃將重整渠道政策，以支援零售能力強的經銷商。而這也不禁引起了市場質疑：李寧是否已決心逐漸清理渠道經銷，以淘汰中小經銷商轉而扶持大經銷商？

　　值得關注的還有，就本次復興計劃帶來的影響，公告中只輕描淡寫一句“可能會引起它們(經銷商)出現重大的一次性賬面虧損”，繼而又再度強調“本公司相信，他們(經銷商)均意識到參與該計劃是改善經營及財務狀況的最佳辦法”。

　　但面對如此重大影響，李寧的經銷商們恐怕沒有這麼樂觀。本次復興計劃未來如若沒有産生預期中的正面效果，巨大的負面影響將不言而喻。況且對於本次計劃，有港股市場投資人士在接受媒體採訪時評價認為，這一舉措雖然是“正確決策”，但14億到18億元的規模是否足夠清除李寧舊有庫存障礙尚存疑問。

　　李寧匹克重組傳聞係烏龍 李寧是否廉頗老矣？

　　李寧昔年穩坐國內體育品牌大哥位置，然而近期爆出的一則重組傳聞卻讓人側目。

　　近期，有雜誌援引匹克體育董事長許景南的消息稱，匹克有意重組李寧之事從兩年前就已開始，但遭到李寧公司拒絕。然而此消息卻遭到匹克及李寧雙方的斷然否認。

　　但有匹克內部人士對媒體表示，“大概兩年前確實提過此事，不過是(匹克)董事長與投行私下接觸會談時，匹克的相關投行提出過這一想法，但並未與李寧接洽。”該人士還透露，“這些投行中包括有共同投資匹克和李寧的投資方。彼時許總就提出，兩個國際化目標相同的企業有整合重組的可能，而中國市場正需要一個真正規模較大、實力較強的企業。一旦整合會對中國運動服裝市場的格局産生重大影響，從而有利於行業發展，避免惡性競爭。”

　　隨著今年以來李寧公司頻頻爆出的經營困局和業務調整來看，此前被看好的合作前景似乎愈發渺茫。反觀匹克大行國際化戰略，還贊助了NBA球隊，且並不排斥並購。

　　在業內人士看來，這場烏龍純屬匹克有意、李寧無情。分析顯示，匹克市值29.6億元，市盈率3.07倍；李寧市值48.5億元，市盈率10.17倍。從業績方面考慮，匹克重組李寧顯然不現實。此外，兩者在戰略方面也大相徑庭，李寧從今年開始淡化國際戰略，聚焦國內市場，而匹克在許志華管理下則加速國際化進程。兩者整合的難度相當大。但同時引發了市場圍觀，昔年大佬如今是否已經英雄遲暮？

　　業績、股價雙雙下滑 李寧或人心盡失

　　雖然李寧已經在7月份調整高管隊伍並更換了CEO，並且提出短期措施和一系列未來規劃，但是二級市場上的表現卻並未有所改善。在年初創下10.1港元的年內最高價後，李寧股價一路下滑，未再有所突破，9月5日創下年內新低3.67港元。截至12月14日，李寧股價較年初已經下跌逾兩成。

　　另一方面令市場擔憂的是，李寧的業績也未在引入戰投、調整管理層之後出現起色。數據顯示，2012年第四季度李寧服裝産品的訂單金額和訂單數量雙雙下降，降幅皆超過20%。上半年李寧歸屬於上市公司股東的凈利潤為0.44億港元，同比已減少84.9%。

　　17日公司公佈鉅額復興計劃之後，李寧股價開盤後一度大跌逾5%，全天報收于4.70港元，下跌3.89%，成交量較上個交易日明顯放大。不管市場如何評價本次復興計劃，留給李寧的時間恐怕已不多了。

[責任編輯： 雍紫薇]