金盃汽車借零部件扭虧 華晨繫上市公司業績再打寶馬牌

每經記者 劉衛琰 攝

　　與寶馬相關的業務已成為華晨集團多個業務板塊的“吸金”利器，旗下的上市公司金盃汽車(600609，SH)也不例外。

　　金盃汽車日前發佈的2015年年報顯示，去年，公司利潤總額2.58億元，同比增長551.71%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3574.68萬元，實現扭虧為盈。

　　據了解，金盃汽車扭虧主要源於政府補貼和零部件業務的貢獻，而後一個業務利潤的主要來源則與寶馬相關車型的配套有關。金盃汽車的整車業務在去年下滑明顯，銷量和利潤呈現雙下滑的局面。

　　除了金盃汽車之外，華晨集團旗下四個上市板塊中，新晨動力(01148，HK)、華晨中國(01114，HK)兩個上市板塊也在依託寶馬“概念牌”實現發展。這在華晨中國的業績中表現得更為突出。

　　華晨中國去年利潤同比下滑35.32%，其主要原因是該公司利潤的重要來源華晨寶馬利潤同比下滑30.9%。

　　同期，雖然新晨動力利潤同比下滑17.26%，至2.24億元，但是鋻於寶馬發動機再次投産，不少分析機構依然對其利潤增長寄予厚望。

　　依託強勢合資夥伴，華晨係在獲得發展機會的同時，其自主品牌體系的弱勢表現，也為華晨未來的發展增加了風險。中融創投基金管理(北京)有限公司董事長、總裁曹鶴對《每日經濟新聞》記者表示，未來，如果華晨寶馬在華持續保持溫和增長，華晨旗下四個上市板塊中的三個的融資能力都將受到影響，這也將影響金盃和中華兩個自主品牌未來的資金投入和發展。

　　金盃汽車的盈利模式

　　金盃汽車在2015年年報中表示，寶馬零部件配套業務引進取得進展。由金盃江森公司和上海延峰江森公司共同出資收購了瀋陽施爾奇公司，為獲得華晨寶馬1係、3係車型新業務提供支撐。

　　去年8月，金盃汽車發佈公告稱，其控股子公司金盃江森公司和上海延鋒江森公司擬與Johnson Controls Solingen Beteiligungs GmbH簽署《股權轉讓協議》分別受讓後者持有的瀋陽施爾奇汽車50%的股權。施爾奇的主要産品是可調節座椅骨架和座椅靠背，主要客戶為寶馬和中華。

　　寶馬的一位經銷商表示，“在經銷商大會上，寶馬方面已經展示了那款定位小于3係的國産車的概念車圖片，這款車應該是來自於1係平臺的一款三廂車，是為中國消費者量身定做，只在中國生産，未來是否叫1係，還不確定。”

　　由此來看，對金盃汽車而言，與寶馬相關的業務成為其實現發展、獲得利潤的重要支撐。

　　這在金盃汽車去年的業績中已經有所體現。去年，金盃汽車利潤之所有能夠扭虧為盈，並不是來自於整車業務的貢獻，而是來自於與寶馬配套的零配件公司。

　　金盃汽車2015年年報顯示，去年，金盃汽車的整車業務持續低迷，其整車銷量僅為47098輛，同比下降41.15%。也正因為如此，瀋陽金盃車輛製造有限公司去年依然處於虧損狀態，虧損額度為7962萬元。

　　金盃江森作為華晨寶馬3係和5係門板、儀錶板、頭枕和座椅骨架等內飾産品的配套商，去年，該公司凈利潤達3.32億元，佔歸屬於母公司凈利潤的464.94%。

　　也正是因此，華晨集團相關負責人曾透露，未來，金盃汽車將大力推進與華晨寶馬零配件領域的合作，借此拉動金盃汽車的盈利能力，提升資本市場的融資能力。

　　背靠“金主”寶馬

　　不僅金盃汽車，就華晨集團來看，其諸多業務板塊都在背靠寶馬這個“金主”，打寶馬“概念牌”，在資本和實體市場獲利。

　　作為一個立足於發動機生産與銷售的企業，新晨動力在2014年獲得寶馬N20發動機授權後，去年再度獲得了寶馬“王子系列”發動機授權。這也致使其利潤雖然下滑近20%，但仍獲得了眾多分析機構對其發展給予的較好評價。

　　財通國際就表示，鋻於寶馬發動機在新晨動力投産，未來利潤提升潛力可觀，給予買入評級。

　　華晨中國更是如此，根據華晨中國的業績報告，去年，公司的凈利潤為34.95億元，同比下滑35.32%。公司利潤下滑的主要原因是，其一直以來的利潤貢獻者——華晨寶馬利潤出現下滑。去年，華晨寶馬的利潤為38.23億元，同比下滑30.9%。

　　在銷量方面，華晨寶馬也已告別兩位數以上的高速增長，回歸之前的個位數。去年，華晨寶馬共銷售新車28.71萬輛，同比增長3.1%。

　　今年，雖然寶馬在華已經實現2係國産，但是華晨中國董事長吳小安表示，今年，華晨寶馬銷量增幅依然是個位數。

　　業內有分析認為，隨著華晨寶馬銷量增幅放緩、利潤高增長時代結束，未來華晨中國在資本市場的表現將遭遇挑戰。

　　不僅如此，近年來，受國內反壟斷和市場競爭加劇的壓力，寶馬零配件的價格也一降再降。近日，寶馬再度下調了零配件的價格，涉及寶馬和MINI兩個品牌4500個品種，最高下降幅度達到30%，這也將對零配件供應商的收益帶來影響。

　　因此，業內有分析認為，對於華晨集團來説，最重要的是加速發展金盃和中華兩個自主品牌，這才是其實現長期穩定發展的關鍵。

　　不過曹鶴認為，如果未來寶馬在華發展進入平穩增長期，華晨集團旗下三個上市公司的融資能力都將受到影響，這對於下一步的投資計劃可能帶來影響。