央行連續3日凈投放 累計超千億

　　央行22日以利率招標方式開展了900億元逆回購操作，7天、14天、28天品種分別為500億元、200億元和200億元，中標利率分別為2.45%、2.60%和2.75% ，持平于前一個交易日。由於當日有500億元逆回購到期，導致週三全天實現凈投放400億元，至此央行連續三個交易日凈投放資金1100億元。

　　繼上一個交易日之後，週三Shibor再次全線上漲，隔夜Shibor漲0.3bp報2.6507%，為2015年4月8日以來高位；7天期Shibor漲2.3bp報2.7910%，創2015年4月17日以來新高；1個月期漲4.01bp報4.3959%，創2015年4月15日以來新高；3個月期漲2.31bp報4.4077%，創2015年4月22日以來新高。

　　事實上，週二上午資金面依然緊張，只有少數非銀機構高價融出隔夜、7天資金，大部分機構需求無法得到滿足，直到下午3點以後，情況才稍稍緩解，隔夜資金融出逐漸增多。

　　對此，華創證券最新研報認為，本週以來，MPA考核臨近疊加跨季時點的季節性因素，資金重回極度緊張局面，儘管週二資金面緊張情緒稍有緩和，但是央行偏緊的貨幣政策基調並沒有改變。一方面，央行為避免資金劇烈波動造成大面積違約帶來系統性風險，可能會定向投放資金，維持市場資金總量的緊平衡；另一方面，央行繼續通過“偏緊”的資金投放和公開市場操作利率的調整來維持資金價格高位，週二銀行間市場隔夜回購開盤利率從2.35%提高到2.9%，也説明央行對於資金價格的管控有所放鬆。

　　Wind資訊統計顯示，上周央行累計開展逆回購操作2700億元，當周逆回購累計到期3900億元，周內無央票到期，因此央行公開市場凈回籠1200億元，延續了此前的凈回籠態勢。不過上週四國庫現金定存操作實現600億元凈投放，加之MLF投放3030億元，綜合而言央行實際凈投放2430億元。而本週央行公開市場將有2200億元逆回購到期，無正回購和央票到期。

　　對此，業內人士普遍認為，近期資金面趨緊態勢僅是結構性的，未來將有望得到逐步改善。中信證券固定收益研究團隊報告指出，貨幣政策將維穩資金面，短期結構性衝擊將得到化解。

　　“多跡象表明，因MPA、LCR（流動性覆蓋率）考核造成的季末流動性波動已開始顯現威力。到本週後半周，雖有轉債申購資金解凍，但資金面恐怕難以顯著改善，季末前仍會以偏緊為主，從更長時間來看，流動性緊平衡會是常態。”有交易人士表示。