金融"三兄弟"半年變遷:銀行感覺良好 券商業績腰斬

　　2015年因為股市，券商成為“網紅”，兄弟聚會都底氣十足。然而今年，也是因為股市，券商陷入低估，上半年凈利潤腰斬。保險資金也因為介入股市，投資收益受到影響。而直接介入股市相對較少的銀行卻相對穩定，成績單雖降猶榮。

　　“我們證券公司業績大幅下降是在意料之中的，因為不少創新業務開展比較緩慢，而經紀業務依然是大頭，靠天吃飯，靠的就是股市。”一位券商人士稱。

　　記者從中國證券協會了解到，今年上半年126家證券公司當期實現營業收入1570.79億元，實現凈利潤624.72億元。去年上半年，125家證券公司實現營業收入3305.08億元，凈利潤1531.96億元。營收和凈利潤跌幅分別達到52.47%和59.22%。

　　記者對比發現，所有的券商依然是“靠天吃飯”，A股成交量變化對業績影響最直接。如西部證券上半年凈利潤下滑六成以上，自營業務收入下降幅度較大。數據顯示，2016年上半年，西部證券自營收入為4.17億元，同比下降了39.26%，支出反而增加了5.30%。

　　同時，券商佣金走低也讓盈利雪上加霜。申萬宏源分析師王勝表示，今年上半年券商佣金率約為0.041%，較2015 年全年平均佣金率下滑0.009 個百分點。

　　銀行大而穩 保險日子或最舒服

　　銀行雖然業績增速下滑，但依然大而穩，並獲得國家隊的好感，證金係二季度開倉增持。截至目前，剔除新股，已有浦發、招商、平安和華夏等交出上半年成績單，多數公司增幅降至個位數，但遠遠低於券商保險，如招商銀行下滑至6.84%，平安銀行跌至6.1%，華夏銀行為6.08%。數據顯示，今年二季度，證金公司在浦發銀行、平安銀行和華夏銀行的持股數量分別增加8912萬股、6845萬股和2929萬股。

　　另一個介入A股的金融機構——保險，今年上半年業績增速也明顯下滑，但背後有大量的保費支援，應該日子過得最舒服。截至目前，四大保險公司中，只有中國平安發佈了正式財報。數據顯示，中國平安今年上半年實現歸屬於上市公司股東凈利潤為407.76億元，同比增長了17.68%，相比去年同期62.20%的增幅，下降了近45個百分點。

　　對此，中國平安直言是因為“資本市場低迷”。同時，受資本市場低迷影響，該公司股票基金買賣差價等已實現收益也大幅減少。

　　券商業績彈性較大

　　平安證券分析師繳文超認為，保險股重資産屬性較強，具備低估值優勢，在2016 年回歸藍籌行情中，具有穩定優勢。

　　申萬宏源分析師王勝指出，上市券商下半年業績環比將繼續改善，目前行業PB為2.1 倍，大券商在1.5~1.8 倍之間，處於合理區間，向下空間有限，安全邊際較高。川財證券分析師王傳曉也表示，雖然券商上半年業績大幅下降，但估值處於歷史低位，市盈率在16 倍左右，市凈率在2 倍左右，現階段具有較大的安全邊際。而且券商具有高貝塔的特性，股價變化更多受到市場環境的影響。

　　從記者了解到的情況看，大型券商和業績彈性較大的中小券商人氣都比較高。在大型券商中，招商證券、中信證券、華泰證券和廣發證券值得留意。而在中小市值個股中，國元證券、國海證券以及東方證券也值得關注。(文 記者張忠安)