新三板“關門”P2P平臺上市通道：雪擁藍關馬不前

　　“今年可能都看不到一家P2P平臺上市，連新三板的門都已經被關起來了。”6月28日，上海一家P2P平臺老總何亮(化名)接受《華夏時報》記者採訪時稱。

　　今年5月27日，全國股轉公司發文收緊類金融企業在新三板掛牌的門檻之後，國內P2P平臺已然看不到在新三板掛牌的希望，而已經上市近一年的新三板企業瓷爵士，6月中旬發佈公告稱，將其持有的P2P平臺溫商貸100%股權全部轉出，而溫商貸的業務佔瓷爵士全年收入的近八成。

　　6月30日，本報記者從相關渠道獨家獲悉，目前上海有一家已經運營了近十年的P2P平臺正在謀劃美國上市，境外投資方相當急切地想要通過上市儘快實現資本推出，但是Lending Club上市後的股價暴跌以及財務危機，讓美國證交所對有意在美上市的P2P平臺財報提出了嚴苛的要求，下半年能不能完成上市還不得而知；另外還有一家去年獲得B輪融資的P2P平臺看到上市無望，正在謀劃下半年新一輪的融資，以滿足資本金的要求。

　　新三板關門融資潮退卻

　　新三板已經對P2P平臺關上了融資的“閥門”。

　　6月29日，《華夏時報》記者查閱相關資訊發現，去年底，包括民貸天下、PPmoney、團貸網等多家P2P網貸平臺都聲稱要在新三板掛牌。目前，PPmoney和團貸網通過曲線借殼的方式正式登陸新三板。然而在今年5月股轉公司對於新三板掛牌新規出臺之後，這些已掛牌的企業又該如何處理旗下的資産，令外界關注。

　　“網際網路金融業務目前存在一定的經營合規性風險，且在國家政策持續收緊的背景下，未來經營業績亦存在較大不確定性，因此為維護掛牌主體瓷爵士及其股東的利益，公司計劃通過本次重大資産重組轉讓持有的浙江溫商貸100%的股權以徹底退出網際網路金融業務。”瓷爵士的公告如是稱。

　　在業內人士看來，瓷爵士之所以將絕大部分的業務剝離轉讓，也是源於《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)和《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法(試行)》(以下簡稱《辦法》)這兩份文件。

　　《通知》中規定，擬掛牌新三板的金融機構僅面向“一行三會”監管的企業，可按現行掛牌條件審核其掛牌申請。小貸、擔保、融資租賃、商業保理、典當等其他具有金融屬性的企業暫不受理新的掛牌申請，已受理企業終止審查。

　　“對於已經完成兩輪及以上融資的大型P2P平臺而言，新三板本來就不是它們的上市地。但是對於絕大多數寄希望於在新三板完成轉板目標，這條路已經行不通了。非持牌的類金融企業將被排除在新三板之外，這對於大量尋求融資或信用背書的P2P企業來説無疑是重大利空。P2P企業比較現實的融資方式只剩下被上市公司收購、科創板、地方股權交易所、境外上市、VC/PE一級市場融資。”6月30日，有資深上海P2P行業分析人士受訪時坦言。

　　另外一個值得關注的現象則是，各類資本對於國內P2P行業的投資熱情在急劇下降。本報記者統計發現，截至今年6月末，在國內正常運營的不到2400家P2P平臺中，獲得融資的機構只有33家，相比2015年以及2014年數量分別下降超過80%和60%，相當於正常運作的平臺總數中僅1.46%的平臺完成了新一輪融資。

　　“種子輪基本上沒戲了，在過去的幾年裏面，有價值的平臺都已經被資本挖掘了一遍，投資減少是正常的。P2P的投資高潮已經過去，應該不會有太多資本繼續進入這個行業。” 短融網CEO王坤指出。

　　境外上市財報難過關

　　境內資本投資的P2P平臺短期內尋求退出渠道無門，而對於境外資本投資的國內中大型P2P平臺想要赴美上市，變數也加大。

　　“美國證券監管部門對於有意赴美上市的國內P2P平臺，財務審核相當嚴格。有一家P2P平臺年初就遞交了財務報表，但是都被打回來了。現在這家平臺正在尋求C輪融資。”6月30日，上海一位熟悉本地P2P市場的匿名人士對《華夏時報》記者稱。

　　究其原因一是持續發酵的Lending Club事件。經歷了今年的“CEO違規離職”醜聞之後，Lending Club的股價重挫35%，市值從90多億美元縮水至不到20億美元。

　　在愛錢進CEO楊帆看來，Lending Club作為全球P2P行業標桿企業，一直是很多中國P2P平臺研究和模倣的對象。Lending Club的負面事件對於中國P2P市場並不會産生直接影響，但對於尋求赴美上市或境外機構融資的P2P平臺來説可能是個消極信號。境外機構投資者對整個行業的看空態度，可能會導致很多正在或準備赴境外上市的國內P2P機構推遲上市時間或重新審視估值預期。

　　“國內P2P平臺欲要上市，應先在盈利方面交出一份好的成績。但是現在國內優質的P2P平臺今年才剛剛實現盈虧平衡，前兩年都在巨虧。以去年底在美國上市的宜人貸為例，其過往兩年財報顯示，2013年虧損834萬美元、2014年虧損450萬美元、2015年上半年實現盈利1700萬美元。宜人貸是拼命抓時機，其他的平臺就沒有這麼好的運氣了。”對此，安永會計師事務所一位資深合夥人梁冰(化名)指出。

　　在梁冰看來，海外市場估值較低是另一個“劣勢”，Lending Club事件之後，即使國內有P2P平臺在境外上市，估值也不會被捧得很高，發行規模和融資規模都會大打折扣。即使大如陸金所這樣的平臺，現在也不敢説什麼時候IPO，也只能把上市預期往後拖延。