A股這半年：風霜散去有雄奇

　　滬指昨日在縮量窄幅震蕩中結束了一天的交易，也為2016年上半年的A股行情畫上句號。半年來，A股一度出現驚心動魄的斷崖式下跌，而後在反覆進退間試探底部、企穩修復。驚弓之鳥般的投資者也在股指平緩慵懶的波動中平復心情。

　　然而，儘管A股上半年花自飄零水自流，但驀然回首，卻仍能發現不少牛股立於燈火闌珊處。這些個股或受益於行業景氣度復蘇帶來的業績改善，或受益於新技術新需求帶來企業增長確定性的提升。在市場褪去浮躁熱度的過程中，這些優質標的鶴立雞群，受到聰明資金的一致追捧。

　　閱盡風霜之後，依然在A股市場摸爬滾打的投資者們，或許正在重拾投資時最珍貴的邏輯和理性。

　　誰在“熊市”中翻倍？

　　2016年上半年，滬指累計下跌17.22%，創業板指累計下跌17.92%。除去去年12月以來上市發行的次新股，兩市2700余只個股中僅440隻上漲。從整體上看，A股上半年的表現都難言理想。

　　但就是在這樣的行情中，仍有一批牛股不僅大幅跑贏大盤，還實現了不俗的絕對漲幅。在剔除次新股後，37隻個股上半年累計漲幅在50%以上。其中，鼎泰新材、好想你、科恒股份、七星電子、堅瑞消防、天賜材料、雅克科技7隻個股漲幅逾100%。鼎泰新材以201.9%的漲幅傲視群雄，居上半年漲幅榜第一。

　　值得注意的是，在上半年漲幅排名前十位的個股中，有4隻個股來自新能源汽車及鋰電池板塊。而在機構看來，上半年相關題材走強，漲幅及持續性俱佳，得益於行業顯現出明確的增長潛力，被認為是在各類新經濟題材中表現出突出確定性的領域，因此吸引資金追捧。

　　國金證券就指出， 2016年1至5月，在諸多不利因素的影響下，中國新能源汽車生産13.2萬輛、銷售12.6萬輛，分別同比增131%、134%。國金證券認為，中國已成為全球最大的新能源汽車産銷國。能源安全、環保壓力促使新能源汽車發展成為國家戰略。各種扶持培育政策的出臺將推動新能源汽車發展。成本遞減、充電設施日益完善將帶動新能源汽車銷售，而補貼“退坡”機制、電池政策調整將長遠利好于新能源汽車行業。

　　自2013年來，無論是最近出現的虛擬現實、無人機、區塊鏈，還是曾經的3D列印、穿戴設備，A股市場目睹的高科技概念不勝枚舉。這些奪人眼球的“性感”概念問世時轟轟烈烈，固然催生了不少令人瞠目的牛股，也不乏跟風炒作的鬧劇。有私募機構人士表示，在市場經歷了過去一年的動蕩後，投資者心態趨於謹慎。單靠新奇概念形成炒作行情將越來越難，而經歷市場磨煉顯現出真實價值的新産業則將脫穎而出。

　　與此同時，A股市場中也不乏一些“長跑健將”。包括貴州茅臺、蘇泊爾等個股，儘管短線衝刺能力並不突出，但在不經意間已經創出去年6月滬指高點以來的新高。從行業分佈上看，這些個股多見於白酒、食品飲料、家電等消費行業板塊。這些行業業績穩定增長，在當前“L”型的經濟大背景下顯得尤為稀缺。

　　下半年行情何去何從？

　　在上半年行情收官之後，多數研究機構普遍認為，存量博弈中的震蕩行情將是下半年A股的主基調。即使是正在為“吃飯行情”大聲疾呼的一些賣方機構分析師，也不忘提示做多窗口期時間有限。

　　申銀萬國證券研究所首席市場分析師桂浩明表示，市場的企穩原因主要有三點：經濟形勢比較平淡、市場總體處於相對低位、財富效應不明顯。他預計，目前滬指的震蕩中樞為2800點，下半年預計將抬高至2900點—3000點。

　　事實上，儘管A股市場在二季度走勢平淡，但期間市場人士並未停止營造系統性突破口的努力。無論是個別月份經濟數據超預期轉暖，還是大宗商品價格異動帶來的週期品行業拐點假像，都一度引起躁動。但在經濟中長期“L型”的基本現實面前，大多數投資者沒有繼續在亢奮與恐慌間徬徨，而是重新找回了理性和邏輯。大盤平穩築底，行業性、結構性機會不時出現，正與當前的經濟形勢相合。

　　桂浩明表示，在經過前期市場波動之後，市場對外部資訊的免疫力較強，而對基本面的反應較以往更明顯。“過去，市場的走勢與經濟基本面經常呈反向，現在與經濟基本面的走向更加貼合，關係更密切。”

　　對於未來A股走勢，海通證券首席經濟學家李迅雷認為，中國股市還是充滿了結構性的機會，尤其是民營企業比較集中的行業，不管是傳統行業還是新興行業，都存在成長、轉型、創新和並購等帶來的機會。

　　他表示，儘管A股市場是一個以散戶為主的市場，但散戶也在走向成熟、趨於理性，抗干擾能力在提升。未來中國經濟的結構性改革仍將繼續，結構性機會中，科技進步帶來的機會估計是最多的，因為傳統産業的過剩不可逆轉，現實會越來越嚴峻，好多夢想會被打碎，唯有民營活力和科技進步，看起來更為靠譜。（浦泓毅 黃璐）