基礎層公司發展空間大

　　隨著新三板內部分層的落地，除了創新層“三好生”成為市場關注的明星，基礎層“普通生”的去留與發展同樣成為業內討論的熱點。私募人士分析，目前有6000余家新三板掛牌公司今年無緣創新層。無論從業務發展來説，還是與資本市場的“姻緣”來説，這些公司仍有多種發展路徑可以選擇。

　　正如全國股轉公司指出的，掛牌公司分層不是將掛牌公司簡單地分為“好與壞”、“優與次”，而是為處於不同發展階段和具有不同市場需求的掛牌公司提供相適應的資本市場平臺。廣證恒生相關人士指出，新三板市場有不少基礎層企業的經營表現搶眼。雖然因諸多因素未能上榜，但依然存在著價值挖掘空間。

　　廣證恒生統計，做市交易的企業市值前20強中，共有5家為基礎層企業，分別為信中利、浙商創投、金達萊、東方網及墨麟股份；協議轉讓企業市值前20強中，共有9家基礎層企業上榜，其中，前三名為英雄互娛、矽谷天堂及恒大淘寶。2015年新三板企業營業收入20強中，基礎層企業同樣表現出色，共計13家基礎層企業上榜。在這13家基礎層企業中，金田銅業以314.38億元位列新三板營收榜榜首；營收超過100億元的還有翰林匯，2015年營業收入達到158.71億元，位列第三。在2015年新三板企業凈利潤前20強中，湘財證券等基礎層企業同樣表現搶眼。

　　“簡單的分層並不能從根本上決定企業優秀與否，本質上要看企業本身是否優秀，關注其盈利能力、成長性等指標。基礎層同樣有在各方面表現出色、存在著投資價值的企業。對於投資方來説，挖掘估值更低的、未來有成長性的企業是很好的投資邏輯。”前述人士表示，那些潛心發展實業、規範運營治理的公司依然可以看作良好的投資標的。

　　從可行路徑來看，基礎層公司也有多重選擇。首先，“一往無前型”。部分優質公司在今後數年內可以繼續“趕”往創新層。新三板實行的是需求引導性漸進分層思路，基礎層企業只要年報披露的數據符合創新層標準，就可順利晉級創新層，享受創新層的制度紅利。

　　其次，“永不言敗型”。恰如每年的高考，雖然部分優質公司暫時沒能越過“分數線”，但並不會影響自身特長的發揮。只要通過自身努力，即便留守基礎層，依然不排除在融資等方面受到投資人青睞。

　　再次，“以退為進型”。其中，“退”至四板市場或也將成為部分掛牌企業的選擇。業內人士表示，一些無法進入創新層的企業，資金關注度或將下降，但這些企業可以在區域股權市場以較低成本獲得場外市場各類孵化培育機構的服務，等待條件成熟再轉板到新三板或更高層次的資本市場。