1370億養老金已建倉A股 何處建倉看五大核心事實

　　A股風雨飄搖，人社部今日卻公佈了一個重磅消息：1370億元資金已經到賬並開始投資運營，其他資金將按合同約定分年、分批到位。

　　投資者不免納悶：

　　1、養老金是來接盤的嗎？

　　2、市場大跌是為了給養老金挖坑嗎？

　　答案是：這想法Too young too simple！

　　核心事實：

　　人社部在今天召開的新聞發佈會上表示，截至今年3月底，北京、上海等7個省政府與社保基金理事會簽署了委託投資合同，合同總額為3600億元，其中1370億元資金已經到賬並開始投資運營，其他資金將按合同約定分年、分批到位。

　　據券商中國記者調查顯示，目前僅有1370億資金中的數百億資金陸續劃轉養老金管理人，目前管理人對債券和股票均有建倉，買入股票的方向主要是價值優選和指數增強，目前凈值變動不大，盈虧大致平衡。

　　真相一：養老金無救市義務

　　每次股市出現大幅波動，股民無一例外寄希望政府救市，不過社保基金和養老金從來不具備這個功能。

　　2015年8月，即便是在政府最頭疼股市劇烈波動的當時，人力資源和社會保障部副部長遊鈞還是在國務院政策例行吹風會上直言不會地表態，最關心的還是基金保值增值問題，股市的波動也好，還是大家所説基金進入市場是為了所謂的托市或者救市，這都不是養老基金的功能和責任。

　　“養老保險基金是廣大退休人員的‘養命錢’，在整個投資運營過程當中，我們將把基金安全放在首位，加強監管，防範投資風險。”人社部新聞發言人盧愛紅今日也強調。

　　真相二：養老金在大跌前已入市

　　作為名利場，資本市場從來不缺謠言，比如相關方面會有意打壓市場，為養老金低位入市創造條件。

　　尤其是養老金權益類組合在2月、3月陸續劃轉管理人，而大盤指數在3月份一直處在高位，這無疑給養老金的股票建倉帶來了一定難度，相關方面為養老金入市挖坑的動力似乎很強。恰在近期，大盤在12個交易日下跌超過5%，而人社部今日又公佈了養老金千億資金整裝待發的消息。

　　不過，券商中國記者調查發現，儘管上證指數在3月份上不去、下不來，但多家養老金權益組合和混合組合管理每人平均已在3月份買入一定倉位的股票，只是建倉十分謹慎。

　　一位不願具名的養老金管理人基金經理表示，投資者沒有必要神秘化養老金，大家管理的養老金，都在3月份已經買入股票，挖坑不是給自己挖坑嗎？真要有意挖坑，社保基金大可暫緩委託養老金。

　　真相三：社保基金水準很高

　　社保基金剛把部分養老金的權益組合和混合組合委託給管理人1個月，大盤就快速下跌超過5%，是否説明社保基金操盤手水準一般？答案是同樣是否定的。

　　公開資料顯示，2015年，社保基金權益投資收益額2294.61億元，投資收益率為15.19%，較上年增長3.5個百分點。實現收益額2239.04億元，收益率則高達16.52%。

　　過去15年間，全國社保基金的投資收益率在2007年達到峰值43.19%，在2008年熊市跌至-6.79%的低值。2011至2014年的年度投資收益率分別為0.86%、7.1%、6.2%和11.69%。

　　將近2000億級別的資金，進出股市何其難，無論是在2015年的股災，還是2008年的暴跌，社保基金都表現出驚人的操盤能力，即便徐翔出手，不靠內幕交易和操縱股價，能否達到這種操盤水準也得存疑。

　　真相四：社保重要時點申購贖回需重視

　　儘管社保基金和養老金均無救市義務，政府也不會為了方便養老金入市而挖坑，但社保基金向管理人申購和贖回資金的舉動同樣值得重視，原因是：社保波段操作水準高，尤其不乏經典案例。

　　還記得中國中車等中字頭股票在2015年5月份前後的表現嗎？

　　當時盛傳社保基金贖回基金300億，並賣出中字頭股票，當時記者調查的結果主要有三點：

　　一是社保基金當時的確向多家社保基金管理人分別追加了約數十億元、總額達到數百億的股票資産，這些資産為上市公司國有股劃轉的股份，主要是中字頭股票。

　　二是鋻於當時市場走勢和社保基金的絕對收益特徵，社保基金和社保基金管理每人平均有意願將部分資金劃回社保基金。需要特別説明的是，本次社保基金從管理人處贖回現金，首先是管理人從社保基金獲取了大量的股票資産，管理規模被動變大後的調倉行為，主要考慮要鎖定社保基金的收益，以及當前市場特徵下的最優管理規模。

　　三是有鋻於此，不少社保基金管理人的確要賣出部分短期漲幅較大的中字頭股票，用以交付社保基金所需的資金。

　　通俗地講，在2015年5月，社保基金當時手裏頭有大量中字頭股票，恰好這些中字頭股票出現非理性上漲，乾脆社保基金就把這些股票交給委託投資管理人，讓他們擇機賣出，誰賣出的價位更高，誰在第二年選聘中勝出，並獲得不錯的管理費。

　　中字頭股票隨後的走勢，也説明瞭社保基金擇時和對板塊估值的能力確實很強！