姚洋：今年中國經濟犯了兩個錯誤 明年還要打硬仗

　　文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 姚洋

　　2017年還要打一場保增長的仗。這個和去年犯的兩個政策錯誤有關係，第一個錯誤是股災。第二個錯誤是去年8月份搞匯改，要讓匯率浮動起來，從原則方向上沒有錯誤，匯率要增加靈活性，恐怕是在錯誤的時刻做了正確的事情。

　　姚洋：今年中國經濟犯了兩個錯誤 明年還要打硬仗

　　大家下午好，我和大家分享一下關於今年中國經濟工作的成績、存在的問題，展望一下明年工作的重點。談今年的中央經濟工作會議之前回顧一下去年的中央經濟工作會議説的什麼是，完成情況什麼樣。去年的中央經濟工作會議最重要的結論就是制定了5個任務，“三去、一降、一補”，去産能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。這5個工作抓到了中國經濟的要害。中國2012年開始經濟增長減速，今年已經是第4個年頭了。

　　通常經濟增長減速的時候，就會出現過多的庫存，杠桿率會上去，也會出現一些“僵屍”企業，跟上一輪1998到2003年的減速一樣需要一個調整，叫做結構調整。這次的結構調整可能比上一輪來得更猛烈一點。但是從整個規模來看，實際上趕不上上一輪的調整，上一輪調整當時我們的銀行壞賬率達到了30%，佔到GDP的四分之一，我們現在很困難，不要忘記90年代才是真正的困難，如果説中國有困難史，中國90年代中後期是最困難的時候，某種程度來説是計劃經濟時代比較困難，銀行體系已經難以為繼了，國營企業到了完全崩潰的邊緣。那個時候改革的動力更加足一些，這次調整比上一次規模小一些。

　　5個任務到底做的怎麼樣呢？去産能做得比較到位，超額完成任務，特別是鋼鐵和煤炭行業。問題在於行政手段去壓産能，會産生一些消極的後果，比如説今年經濟開始上行，但是産能被壓住了，價格上漲非常快，進口産品鋼材又這麼多，自己沒有生産還進口。這是拿行政手段壓産能很大的問題。還會産生地區不平衡，比如説河北壓了，廣西還有新的鋼廠的建設。

　　剩下兩個“去”，基本上沒有動，比如説去庫存，最大的庫存是在房地産行業，去年房地産過剩的庫存是7億平米，到今天仍然是7億平米，基本上沒有降。杠桿方面，不但沒有降還在上升，為什麼杠桿率會上升呢？因為首先經濟還在下行，企業沒有辦法運轉起來，所以杠桿率不斷累積。另一個原因，這兩項工作都需要發揮市場的作用，或者至少市場要和政府的措施相結合，不像去産能，政府一聲令下可以關門，庫存不能逼著老百姓買房子，老百姓不買就沒有辦法，這是做不成的。要去杠桿大家想到很簡單的辦法乾脆把源頭掐住貨幣少發，可是一少發貨幣保增長又不行，所以貨幣還得發。還有企業要生存下去，要借新債還舊債，特別是房地産行業要維持，這樣債務又會累積起來。這兩項任務都完成不是太好。

　　還有降成本做得好不好呢？剛好在中國經濟工作會議上曹德旺放了一炮，曹德旺沒有跑，只是到美國投資，曹德旺説得很好，在中國除了人工比美國便宜，剩下所有的東西都比美國貴，人工便宜的費用，美國的水電、交通、稅收便宜的東西，一下把人工衝抵回來了。所以降成本沒有做得太好，雖然説兩稅合一，好像給企業節省了5千億，事實上增值稅的稅率還是偏高，大家還是抱怨成本太高。我稍微算了一下，如果每個企業照章納稅，絕大多數中小企業都會死掉的，都活不下去，大家都知道中小企業必須偷稅漏稅，所以這個問題曹德旺放的一炮放得很好，能不能促進明年真正的兩會上做到降成本，落到實處，可能是一個契機。

　　這是去年的中央工作會議設定的5個任務，有完成的，有沒有完成的。另外一方面今年還在打一場仗，就是保增長。這個和去年犯的兩個政策錯誤有關係，第一個錯誤是股災，政府沒有必要背上了一個股市的包袱，一開始發人民日報社論讓股市猛漲，股市漲上去了掉下來之後政府又想救市，政府那點錢根本不夠。這樣不僅讓市場對中國經濟失去了信心，而且對中國政府失去了信心，這是一個政策失誤。

　　過去15年間股市不止發生一次崩盤，有三次，2001年和2007年，跟政府沒有關係，最後大家抱怨一下就沒了。這次因為政府出手了，造成的結果反倒是政府背上了重大的包袱。

　　去年8月份搞匯改，要讓匯率浮動起來，從原則方向上沒有錯誤，匯率要增加靈活性，恐怕是在錯誤的時刻做了正確的事情，人民幣貶值預期非常大的時候，我們開始讓人民幣浮動起來。貶值到底有什麼危險？如果沒有資本的外逃貶值沒有什麼影響，有可能有影響對經濟反倒有正面的影響，至少出口能夠多一些。

　　但是一個發展中國家，是經不起這樣的貶值的，我們簡單算一個賬，去年我們的經常項目順差將近6千億美元創歷史記錄。去年8月份到現在外匯儲備下降了7千億美元，加起來在過去一年裏面損失了1.3萬億美元資本的外流。有一些人説我們乾脆一次貶到底，如果平穩貶到底，一點沒有問題，關鍵是大家誰有信心？你們不會跑到銀行把所有的人民幣換成美元。造成的結果中國經濟可能崩潰，發生銀行擠兌。我們1月份在美國開會，頭一遭有美國人問我們説你們的外匯儲備還能堅持多久？我們嚇一跳，他們説過去幾個月每個月外匯儲備下降1千億美元，你們還能堅持多久？這是非常大一個衝擊。