4月固定資産投資增速有望加快 消費繼續穩健發力

　　下周國家統計局將發佈固定資産投資等一系列月度經濟數據。業內人士認為，中國經濟已開始復蘇進程，預計經濟回升將持續到二季度末至三季度初，但此過程中仍存不確定因素。同時，固定資産投資增速有望加快，消費繼續穩健發力。

　　經濟短期回暖

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，4月經濟將繼續回升。根據國家統計局已發佈的數據，4月製造業PMI為50.1，非製造業PMI為53.5，雖低於前值，但仍處於榮枯線上，經濟處於擴張狀態。一線房市銷售回調、債券違約頻發千億新債取消發行、建築業訂單回落、貨幣政策觀望等增加未來不確定性，預計經濟回升將持續到二季度末至三季度初，維持經濟短期W型、長期L型判斷。

　　“中國經濟已經在一季度末開始了復蘇進程”，光大證券首席經濟學家徐高認為，地産與基建投資繼續成為復蘇的引擎。銷售、新開工、土地購置等數據表現出強勁復蘇勢頭顯示地産投資將繼續向好，穩增長政策推動下基建投資將延續相對較高增速。

　　推動本輪經濟短期回暖的主要因素是房地産投資增速的反彈，政府項目投産導致基建投資的高增長，工業企業盈利狀況改善，以及政府穩增長的政策導向。平安證券分析師魏偉分析，考慮到一季度信貸的大規模投放和需求改善的慣性持續，二季度經濟數據仍有望逐步好轉；但應當謹慎看待本次宏觀經濟基本面的短期回穩，原因在於經濟層面仍然存在諸多不確定性因素：房地産投資的可持續性較差，基建投資的高增長取決於政府意願，國內穩增長政策轉向及週邊美聯儲加息則構成影響經濟基本面的內外部政策風險。

　　基建投資將保持較高增速

　　雖然最近工業生産好轉且出現補庫存現象，但瑞銀中國研究報告認為，製造業投資可能仍在産能過剩的拖累下表現平平。預計4月整體固定資産投資同比增速可能從3月的10.7%加快至12.4%，年初至今同比增長11.3%。

　　從大類投資分析，華創證券分析師牛播坤認為，4月一線城市樓市雖大幅降溫，但二線城市持續火熱，再考慮到房地産投資相對銷售的滯後性，預計房地産投資將繼續回升；穩增長下基建投資將繼續保持較高增速，但增速難以進一步擴大；製造業生産恢復、利潤改善，但企業中長期信心不足，製造業投資增速預計將繼續回落。

　　華泰證券研究報告預測，2016年1-4月城鎮固投同比增速10.6%，4月社消同比增長10.3%。基建投資二季度進入集中投放期，中長期貸款、直接融資擴容等渠道繼續發力解決資金問題。目前中國經濟下行壓力仍較大，但是物價相對高位運作將使社會消費品零售總額仍然維持較高的同比增速。

　　魏偉表示，從主要消費分項來看，4月份，房地産高頻成交數據顯示商品房銷售繼續好轉，預計仍將繼續帶動建材、家電、傢具等相關行業的消費增長；國際原油價格4月份環比回升，但同比跌幅略有擴大，預計國內石油製品相關消費同比增速將有所放緩。另外，近期汽車經銷商信心指數持續回升，汽車消費增速的回升或將持續。總體看，消費增速大體維持平穩增長，預計4月份名義消費增速持平為10.5%。記者 彭揚