底層數據爭奪激烈 地圖服務商價值還要攀升

　　本週一宗受市場關注的資産交易是騰訊入股地圖服務商四維圖新。這是BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）三大網際網路巨頭的在細分領域一次戲劇性的勢力範圍重組，騰訊原本向高德地圖等企業購買提供地圖服務，而四維圖新原本是百度的地圖底層數據提供商之一。

　　這般重新搭配之後，眾多説法冒起，有説騰訊出價過高的，有説百度爭鬥失敗的，有説百度聰明的。

　　這些説法有一定道理，很多分析人士注意到了，從騰訊的出價來看，四維圖新的股權估值超過了高德，而高德在地圖、電子導航市場的份額比四維圖新要大得多。前段時間，阿里巴巴全資收購高德，成本約11億美元，而阿里巴巴原本持股28%，這樣算的話，高德整個公司價值15億美元左右，折合人民幣大概是93億元。而騰訊出資11.73億元從四維圖新控股股東處獲得11.28%股份，意味著騰訊認可的四維圖新估值是103億元。

　　但從市場公允價值看，騰訊出價是正常的，給出的估值與目前四維圖新的A股市值106億元相近。這看起來市場和騰訊貌似有些不夠理性，但很可能市場和騰訊是精明的，都看到了一點：地圖服務商的價值在上升。

　　騰訊這次是當上四維圖新第二大股東，但持股與控股股東中國四維只相差1%，能對公司實施重大影響，而且還可以有進一步發展的可能，可以説四維圖新已歸入騰訊係。

　　網際網路經濟的BAT大戰早已經到了不進則退的程度，騰訊必須出手的一大原因，是阿里巴巴今年2月收購地圖界龍頭高德，而阿里巴巴收購高德一大原因，又是騰訊今年1月全資收購甲級測繪資質企業科菱航睿。

　　這半年來阿裏、騰訊兩大巨頭在後面支撐的嘀嘀打車、快的打車兩大打車軟體補貼大戰，已經昭示提供數據支援的地圖服務商的戰略價值會重估。

　　之前一些地圖服務商日子並不好過，收益率並不高。以四維圖新為例，凈利潤增長率已經連續兩年負增長，今年一季度也繼續負增長，加權凈資産收益率則從2011年的12.84%降到2012年的6%，再降到2013年的4.39%。經營缺乏起色卻越來越受寵，一大原因就是對底層數據的爭奪。

　　按照分析師的理解，百度地圖主攻生活服務市場，阿里巴巴在生活服務和車聯網方面都有，騰訊地圖則主攻車聯網市場。實際上從業務佈局看，三家都是全方位出擊。就在半個月前的百度硬體峰會上，百度發佈了智慧互聯車載産品“CarNet”，將用戶的智慧手機與車載系統無縫結合。在爭奪底層數據資源的情況下，原本網際網路巨頭只需和地圖服務商達成合作關係、享有數據服務的模式被顛覆了。比如四維圖新，原本向百度提供服務，百度根據用戶數和廣告來分成。百度地圖在多年精心經營下，已經佔據電子導航市場最大份額，並且雄心勃勃地把業務鏈條持續向前拓展，四維圖新倒向騰訊，並非如一些人所分析的，對百度影響不大。

　　這是新一輪資源爭奪，繼續演繹下去的話，地圖服務商可能在資産泡沫中迎來估值溢價。表面上看，騰訊入股，並不妨礙四維圖新繼續向百度提供服務，頂多是服務價格上可能百度比騰訊貴一點——這幾乎是所有分析人士較一致的觀點。依我看，在三雄爭霸之下並非如此。騰訊旗下的嘀嘀打車、大眾點評等已放棄原先使用的百度地圖、圖吧地圖，轉為使用騰訊地圖。本週這宗股權收購案後，四維圖新替代高德成為騰訊地圖的數據提供商。高德原本是騰訊的地圖服務商之一，但高德被阿里巴巴收購幾個月之後，騰訊就丟開了高德，也許從高德被收購的那一天起騰訊就在想著找誰來替代掉高德。

　　百度這個網際網路巨頭不是必須控制地圖公司，享有地圖公司的數據服務亦可，但具有測繪資質牌照並實力雄厚的企業並不多，這形成一定的稀缺性，基於地圖介入汽車智慧産業的佈局，還是手中直接控制的底層數據才心裏有底。接下來的日子裏，如果爆出百度以更高估值收購其他地圖服務商以鞏固龍頭地位，不算意外。

　　可以預見，未來將會涌現更多的創新應用，而地圖、地理資訊作為移動網際網路應用中必不可少的基礎工具，具有廣闊的發展前景，如出現更激烈的爭奪，估值還要上升。