大宗商品半年跌逾6% 連挫之後或出現拐點

　　新華網上海7月2日電（記者陳雲富）在經歷連續兩年的下跌後，大宗商品價格今年上半年繼續下挫。數據顯示，截至6月29日收盤，國際市場上跟蹤所有大宗商品價格表現的CRB指數已累計跌逾6％，市場跌幅超過去年全年。

　　大宗商品是實體經濟“晴雨錶”。與前兩年市場環境相比，儘管主要商品消費國經濟增長繼續放緩，但全球經濟的復蘇態勢也更為明顯，市場或正在醞釀拐點。

　　黃金農産品跌勢明顯

　　在去年大宗商品價格收跌後，今年上半年市場的表現再度不甚理想。銅、大豆、黃金等商品紛紛下挫，拖累跟蹤所有大宗商品價格表現的CRB指數下跌了6．08％，國內市場跟蹤主要上市商品價格的綜合指數則下挫近9％。

　　黃金市場的大跌最受矚目。數據顯示，到6月29日收盤，紐約市場黃金期貨價格半年累計下挫28％，尤其是二季度的大幅下挫，使眾多投資者對黃金市場的信心驟降，包括高盛等大型機構也紛紛下調了金價預估。“黃金的大幅下降，很多機構都已開始討論成本對市場的支撐問題。”業內人士表示。

　　此外，農産品市場的跌幅也位居前列。國內市場進口依賴度較高的大豆累計下挫了7．57％，回吐前一年由於乾旱等氣候因素所致的近半漲幅。跌幅較大的國際市場玉米價格則大跌超過20％，創下1996年來的最大跌幅。

　　“價格下跌的主要原因是種植面積創下紀錄新高。”上海中期的分析説，按照美國農業部預估數據，美國大豆種植面積較去年高1％，玉米的面積也可能會是1936年來的最高水準。

　　不過原油市場表現差異，兩大基準油價漲跌不一，紐約市場油價較去年末上漲近3％，而倫敦布倫特原油期貨價格則累計下挫3．6％，顯示出歐美經濟增長的差異。

　　短期市場預計仍不樂觀

　　此前，國際大宗商品價格已連續兩年下挫，市場繼續的下跌，商品市場是展開熊市進程還是在醞釀拐點？

　　國際金融危機後，隨著美國先後推出三次QE和兩次扭轉市場操作，大宗商品價格迅速從恐慌性的暴跌中強勁反彈。而今年來的國際大宗商品市場，也可謂是QE效應衰竭並退出預期增強的典型“受害者”，流動性收縮的預期以及投資者對經濟增長的信心，驅動了資金拋售商品轉戰股市等風險市場。

　　“6月份大宗商品市場的跌勢擴大，顯示出QE退出效應對市場的影響體現，短期市場預計仍不樂觀。”生意社首席分析師劉心田認為。

　　新湖期貨首席宏觀分析師黃澍表示，QE退出效應對金融屬性較強商品的影響將首當其衝，尤其是貴金屬黃金白銀。“貴金屬的工業需求量不大，過去數年貴金屬的行情也更多由投資需求推動，一旦流動性降溫，前景較為黯淡。”黃澍認為。

　　“目前形勢看來，黃金貴金屬價格肯定還未見底。”研究機構莫尼塔全球商品研究部副總經理王沛也表示，國際金融危機以來，推動貴金屬價格的核心因素是通脹預期、歐債危機等帶動的避險情緒及美聯儲資産負債表擴張，但這三大因素目前都已在逆轉。

　　“如果經濟增長趨勢明朗、QE退出的預期趨於穩定，實體經濟增長對商品的需求效應終將會顯現，尤其是供應受到限制的品種，市場表現會更好。”金川邁科金屬資源總經理羅盛璋認為。

　　油價回升效應須重視

　　我國是包括原油、銅等大宗商品的消費大國，價格的大漲大跌都對市場賦予了一定的信號意義。尤其是對外依存度較高、市場影響面廣的原油，隨著美國等發達經濟體的復蘇，價格的重新回升趨勢值得警惕。

　　中國石油大學教授王震在陸家嘴論壇上表示，研究發現，石油消費佔GDP的比例，如果高於4％，經濟就會面臨較大的負擔。目前這一比例已經達到5％的水準，顯示出當前油價處於相對較高的水準。“但是油價短期可能有回落的空間；從更長期來看，價格可能還會更高。”王震判斷。

　　為此一些專家指出，當前推進國內市場原油期貨的上市以及理順天然氣價格形成機制將具有重要的戰略意義。“原油市場已經是一個相對成熟的市場，規則比較清晰，但兩大基準紐約市場、倫敦市場的價格繼續表現出分化趨勢，亞洲區域亟須一個反映本區域市場的權威基準。”業內人士指出。

　　“天然氣長期以來是地區性的商品，但隨著液化技術的發展，未來天然氣的國際貿易也會越來越大。”王震表示，液化技術可能使未來天然氣的價格機制改變，應該學習借鑒美國當初推出原油期貨的啟示，建立市場機制，經歷較長時間形成權威的定價基準。

　　上海期貨交易所理事長楊邁軍也指出，優化配置資源，最基礎的就是要看價格的信號，通過健全市場充分的交易，將能夠真正實現價格發現的功能。

[責任編輯： 王君飛]