中國經濟復蘇“不給力” 滬指大跌2.5%

　　工信部運作監測協調局局長肖春泉

　　昨日滬深A股出現大幅下跌。其中滬指大跌2.57%，創下最近一個月最大單日跌幅。宏觀經濟先期指標的匯豐PMI(採購經理指數)數值大幅低於預期成為昨日股市大跌一大誘因，投資者對於經濟復蘇的持續性産生懷疑。

　　4月PMI創兩個月新低

　　昨日滬深A股大幅下跌，其中滬指下跌2.57%，收報2184.54點；深成指跌2.92%；滬深兩市全天呈現單邊下行的趨勢，全天盤中沒有出現任何有力的反彈行情。昨日A股成交量與上一交易日接近持平。

　　早先匯豐公佈4月份製造業PMI初值，這一經濟先行指標的數值從上個月的51.7%回落到50.5%，創下兩個月新低，重新逼近榮枯線。這使得原本投資者對於二季度經濟持續復蘇的預期遭遇重大打擊。此前投資者預期這一數值應在51.4%左右。

　　分項來看，4月製造業新訂單擴張減速，新出口訂單轉向萎縮，就業轉向萎縮，成品庫存擴張加速。

　　匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，4月匯豐製造業PMI初值放緩至兩個月低點，儘管仍保持在擴張區間，但擴張的幅度明顯收窄。

　　巴克萊亞洲首席經濟學家黃益平和其同事常健昨日指出，在PMI初值中，産出和新訂單指數雙雙下降，顯示出下個月工業活動將持續疲軟，而出口訂單指數首次跌破50%的榮枯線，也顯示出口遇到更大阻力。

　　金融股領跌市場

　　宏觀經濟指標低於預期，首當其衝受到影響的是在復蘇預期上上漲的金融股。昨日A股呈現出金融股領跌的情況。

　　從整體看，深證金融指數下跌了4.12%，上證金融指數亦下跌了3.76%，均遠大於大盤指數跌幅。

　　從個股看，銀行股中平安銀行跌5.7%居前，民生銀行、華夏銀行跌幅超過4%；券商股中方正、國金、興業跌幅超過6%。

　　在目前情況下，未來國家是否會出臺提振政策？對此，屈宏斌預期，未來政策層將出臺一系列政策措施以提振內需穩增長。

　　利空消息衝擊“弱復蘇”預期

　　從去年12月份以來，投資者對於中國經濟復蘇的預期一直是A股反彈的主要邏輯之一。去年12月份時，有部分投資者仍期待經濟能實現強勁復蘇，但隨著不斷披露的經濟數據，經濟“弱復蘇”成為市場主流觀點。

　　但最近一系列消息和事件正不斷衝擊這一預期。

　　銀河基金認為，房地産調控、大宗商品價格下跌、禽流感疫情乃至抑制三公消費都使得經濟數據可能大幅低於市場預期。

　　此外“國五條”陸續在各地細化，將對剛剛啟動的地産新開工量産生負面影響。

　　比如昨日，廣州開始細化地産調控規則。這使得A股也受到直接影響， 地産股、水泥等行業均大幅下跌，萬科A跌幅為3.51%，與房地産緊密相關的水泥行業中，除四川兩隻水泥個股上漲外，其他個股均大幅下跌。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，在復蘇偏弱的情況下，A股短期可能仍將處於狹窄空間，風險或大於機會。

　　■ 宏觀大勢

　　工信部：

　　工業經濟存下行壓力

　　工業經濟面臨著下行壓力，在有效需求不足的情況下，企業整體利潤偏低進而引發投資意願下降值得關注。

　　——工信部運作監測協調局局長肖春泉

　　新京報訊 (記者黃銳)4月PMI數據低於預期，與此同時，工信部昨日表示，我國工業經濟存下行壓力，一季度我國工業增速也出現回落。這也讓市場對經濟復蘇前景“憂心忡忡”。

　　昨日，工信部運作監測協調局局長肖春泉在一季度工業通信業運作情況發佈會上介紹，今年一季度規模以上工業增加值增長9.5%，比去年四季度回落了0.5個百分點，比去年一季度回落2.1個百分點。

　　這一水準也低於工信部1月份公佈的今年工業增加值將增長10%的預測值，去年全年我國工業增速也為10%，而2011年為13.9%。

　　肖春泉稱，工業經濟面臨著下行壓力，在有效需求不足的情況下，企業整體利潤偏低進而引發投資意願下降值得關注。

　　賽迪智庫近日發佈報告，一季度，工業增長不及預期，整體呈低位運作，今年上半年我國工業經濟都將呈弱勢復蘇狀態。

　　肖春泉認為，我國工業經濟目前在宏觀和微觀層面都面臨著下行壓力。一季度，我國工業固定資産投資增長17.4%，增速比去年全年回落2.6個百分點。肖春泉稱，宏觀層面有效需求不足，對工業發展形成比較大的制約，固定資産投資拉動力仍然不強。

　　而微觀方面，企業由於需求不足，市場銷售不暢，在産品價格下降和成本剛性上升的雙重壓力下，企業的利潤下降，進而導致企業的投資意願不強。

　　■ 市場

　　一季度基金減持八成金融股

　　在23日披露完畢的基金一季報中，金融股也成為一季度的“大輸家”。統計數據顯示，金融股成為主動偏股基金減倉幅度最大的品種。

　　眾祿基金研究中心對一季度535隻主動偏股基金的統計發現，一季度基金減倉最大的行業是金融保險業，一季度這些基金減持金融股的幅度達到10.73個百分點。對這些基金季報的統計顯示，一季度末金融股在基金股票資産中的比例為4.28%，而在2012年底，這一比例為15.01%。

　　而好買基金研究中心對一季度基金重倉股的統計則顯示，一季度末出現在基金重倉股中的金融股市值495億元，較2012年底的2572億元的市值縮水了80.74%。

　　被減持最多的個股中，平安銀行、中信證券、招商銀行、中國太保、中國人壽均在前十之列。

　　■ 聲音

　　國際機構警告中國信貸風險

　　國際三大評級機構最近都表示了對中國經濟的擔憂，尤其指出銀行業信貸過度擴張的風險。標普本週一發佈報告稱，中國將為經濟刺激政策付出代價。

　　標普在一份名為《我們是否知道中國將何時為其經濟刺激政策承擔成本？》的報告中表示，2009-2010年期間中國銀行業貸款規模增長近60%，從而免於陷入經濟衰退。但貸款的飆升意味著銀行貸款的信用風險上升，從而可能推動不良貸款上升。

　　標普分析師陳錦榮表示，雖然截至去年，中國銀行業的不良貸款率仍低於1%，但這並不意味著此前“四萬億”的經濟刺激政策是沒有成本的。只是這種成本將由經濟體內的其他組成部分而非銀行來支付。這也意味著市場扭曲成為必然。

　　他還稱，即使政府通過財政轉移和專門措施來防止地方政府融資平臺出現大規模違約，部分平臺貸仍將出現違約。

　　此前，另一國際知名評級機構惠譽將中國償還長期本幣債務的評級從AA-降至A+，穆迪也將中國主權信用評級前景由“正面”下調至“穩定”。兩家機構都表達了對中國地方政府債務積聚和“影子銀行”驅動下的信貸高速增長的擔憂。(沈瑋青)

[責任編輯： 王君飛]