迅雷市值半年蒸發30億元 小米概念難挽頹勢

　　　　迅雷今日收盤9.34美元，漲3.66%，但股價依然處於嚴重低迷狀態，前一日大跌7.78%，股票收報9.01美元，創下其IPO以來股價新低，較其發行價12美元大幅縮水。

　　迅雷上市後有兩次高峰，一次是上市後第二天股價達16美元，一次是迅雷收購金山快盤個人業務後，股價重回14美元以上，不過，這樣的光景非常短暫，此後迅雷又陷入下跌。

　　迅雷陷入到怪圈，即很多時候其他中概股普漲時，迅雷下跌，其他中概股普跌時，迅雷繼續領跌。若以股價最高峰16.18美元計算，迅雷市值已縮水近5億美元，約合30億元人民幣。

　　市場原本對迅雷有幻想。今年初，小米通過旗下投資公司XiaomiVenturesLimited投資2億美元持有迅雷27.2%股份。到4月初，金山以9000萬美元購買股份，持股比例為12.2%。

　　以小米入股迅雷價格看，迅雷最保守估值在7.35億美元。很多美股散戶原本預計小米4代發佈，及小米手機出貨量上升可對迅雷形成拉動，迅雷股價進入8月後會衝刺新高。

　　但現實很快打破了外界這種期望。以最新迅雷收盤價計算，迅雷市值僅為6.25億美元，很多高位買入迅雷股票的投資者損失慘重，也意味著小米和金山投資出現浮虧。

　　缺乏想像空間 投資人用腳投票

　　今年上半年那一波IPO潮中，迅雷股價從12美元衝擊到15美元，然後又進一步衝高到16美元，不過迅雷CEO鄒勝龍和團隊感受的喜悅並不久。

　　迅雷首個不利消息是，其向美國證券交易委員會（SEC）提交的常規文件顯示，主要機構股東Skyline Global從股東名單中消失，小米、金山的持股量也低於迅雷此前公佈的數據。

　　按照計劃，小米原計劃在迅雷IPO後持股比例增至31.8%，但最終持股比例為29.3%。金山軟體的持股量也從預計的13%降低至11.7%。這直接引發了迅雷股價的走低。

　　對於迅雷來説，最大的打擊來自業績的萎靡不振。迅雷公佈IPO後首份財報前幾天，市場上消息靈通的人士已提前獲悉糟糕業績資訊，並進行多次減持，迅雷股價一連數天大跌。

　　就在迅雷公佈財報的當天早上，迅雷股價不僅跌破發行價，更進一步跌到10美元價格以下。從財報看，迅雷第二季度總營收為4580萬美元，環比增長11.1%，同比下滑2.3%。

　　迅雷第二季度線上廣告營收1000萬美元，同比下滑26.2%；迅雷第二季度其他網際網路增值服務相關的營收為1050萬美元，比去年同期的1230萬美元下滑14.7%。

　　對迅雷打擊最大的是訂閱服務營收萎靡不振。迅雷第二季度訂閱服務營收2530萬美元，同比增長20.3%，但在凈網行動及版權保護加強情況下，第三季度用戶付費收入出現降低。

　　訂閱服務是迅雷當前佔據半壁江山的核心業務，當訂閱服務、線上廣告、其他網際網路增值服務三大版塊核心業務均出現下降，迅雷又無新業務支撐時，市場必然對迅雷股票信心不足。

　　相比第二季度的慘澹，迅雷第三季度的業績同樣並不樂觀。隨著迅雷財報日期臨近，在中概股普跌的大背景下，迅雷也開始領跌，股價最低時已不足9美元。而這種局面一時難改觀。

　　即便小米今年手機出貨量達6000萬台，快盤個人版資産出售給迅雷，迅雷股價仍跌跌不休。以至於憤怒的散戶投資人表示：“如果你是散戶，迅雷或許是你應該極力避免觸及的股票。”

　　迅雷在現實中迷失

　　迅雷曾與IPO擦肩而過。2010年底，迅雷開始考慮啟動IPO。2011年2月，迅雷在預路演獲得15-20億美元估值，但隨後發生的系列資本市場負面事件讓迅雷始料未及，並取消IPO。

　　如今迅雷終於上市，但其江湖地位日下，已失當年之勢。相比3年前，迅雷估值出現明顯下降。雖然迅雷在IPO前引入小米、金山等公司投資，但迅雷的資本故事並不太好講。

　　早在迅雷上市前夕，有投資人即對騰訊科技表示，由於下載模式普遍不被看好，及在移動端缺乏佈局，迅雷前景被看淡，機構給迅雷的估值大概是6到7.5億美元。

　　迅雷當前估值恰好在這一區間，這是奇怪現象。截至2014年6月30日，迅雷持有現金、現金等價物和短期投資總額4.64億美元。扣除現金及等價物，迅雷從資本市場獲得的並不多。

　　分析師對迅雷這一現象不奇怪。一位廣發國際研究員對騰訊科技表示，迅雷公司不行，業績沒亮點，團隊也一般。一位大摩分析師也表示，迅雷現金再多也不是業績好的理由。

　　一位前迅雷員工顯得很悲觀：“迅雷管理層對如何賺錢沒想法，會員付費遭遇凈網挑戰，視頻虧錢，且一年換了3個負責人，要打通雲下載資源，又解散了1到2個較小雲事業部。”

　　上述員工對騰訊科技表示，如果持有迅雷的股票，應趕緊拋售。“我周圍很多人都出售了，迅雷可能會越來越糟，我為何會離開迅雷，就是迅雷在移動網際網路大潮轉型中迷失方向。”

　　仍有散戶投資人不能理解迅雷這家中國前十大客戶端公司，擁有上億用戶，有小米投資，還有近5億美元，為何股價遲遲不振，迅雷市值甚至快不及未上市的APP應用今日頭條。

　　有散戶投資人不解的説，“這真是個諷刺，類似蘑菇街、今日頭條這類的應用，每個用戶都那麼值錢，迅雷上億用戶怎麼就無價值呢？為何前者前景光明，迅雷就前景灰暗了呢？”

　　“水晶計劃”能否帶來轉機

　　在迅雷股價跌破10美元時，早有憤怒的投資人難抑心中的怒火，直接給迅雷CEO鄒勝龍發短信，斥責其帶領的迅雷擁有眾多好的資源，卻將股價搞得一塌糊塗。

　　鄒勝龍並不生氣，還耐心給對方發了一條很長的短信，意思大概是，對迅雷股價從16美元一直跌到10美元感到歉意，但迅雷也在積極尋找應對的策略，包括推出“水晶計劃”。

　　鄒勝龍在電話會議中對“水晶計劃”有解釋，稱通過“水晶計劃”，迅雷可為快盤提供性價比更好存儲服務。“水晶計劃”還可能為迅雷自身降低頻寬成本。

　　鄒勝龍説，迅雷的“水晶計劃”已有一定的進展，未來一定會獲得相應的回報。按照迅雷計劃，“水晶計劃”能被應用到其他客戶，如小米是首先使用“水晶計劃”的客戶。

　　迅雷的另一個思路是，淡化視頻網站的概念。不止一位投資人對騰訊科技表示，迅雷看看對於當前的迅雷來説，已是沉重的負擔，迅雷應該出讓這塊業務，專注做一家技術公司。

　　一位迅雷投資人對騰訊科技表示，外界對迅雷有很多誤解，迅雷是家技術設施公司，其最大價值並非是“下載”，而是基於流媒體傳輸，迅雷可把這個技術更多開放給其他企業合作。

　　不過，從迅雷的股票表現看，資本市場並不接受迅雷這些概念。一位迅雷中高層對騰訊科技坦言，迅雷最近一年的確沒有太好的故事，持有迅雷股票短期可能會導致虧損。

　　更直接的看法是，迅雷其實有很好的資源，如雷軍通過小米與金山持有迅雷40.5%股份，是當之無愧大股東，雷軍係有3個代表在迅雷董事會，迅雷與小米MIUI、硬體也有深入結合。

　　根據鄒勝龍所講，小米新賣出的每一台搭載MIUI6手機，迅雷都會是默認下載服務提供商，使用MIUI舊版本的大約5000萬用戶如果升級到MIUI6的話，也將使用迅雷的下載服務。

　　當然，迅雷股價持續低迷的部分原因也在於迅雷的管理層，迅雷CEO鄒勝龍和總裁陳浩是技術性人才，隨著迅雷登陸資本市場，迅雷需要會講故事的人來做輔助作用。

　　行業人士指出，迅雷應快速找到發展方向，並將手中資金做資本運作，有類似當年唐駿那樣的人能向華爾街講故事。更激進的策略是，雷軍狠心換掉迅雷CEO，將迅雷直接融入小米。