迪信通赴港上市缺"故事":運營商依賴存隱憂

　　7月4日，位於亞運村的一家迪信通，商店門外有很多促銷資訊。新京報記者 侯少卿 攝

　　如果一切順利，明天（7月8日）國內行動通訊連鎖迪信通將在港交所主機板掛牌交易。走過21年創業路，兩次折戟IPO，迪信通終於將自己推銷到資本市場。

　　但在6月25日迪信通提交的招股書裏，記者卻完全找不到迪信通對上市後的“遠景規劃”。與眾多IPO企業絞盡腦汁給資本市場營造“想像力”，“講故事”不同，迪信通的招股書展示出來的就是一個靠倒賣手機謀生的連鎖賣場。

　　要命的是，這個古老的賺錢手藝以後可能不值錢了。

　　一方面，國內智慧手機增速放緩，迪信通現有業務毛利率已連續三年下滑。另一方面，搶食者不斷涌現。先是國美、蘇寧入局手機銷售，趕超了迪信通；如今京東、天貓等電商兵臨城下，殺氣騰騰。就連迪信通自己也不得不承認，電商對其産生“巨大壓力”。

　　而迪信通目前除賣手機外，最賺錢的“運營商合約業務”，伴隨著國資委對運營商收縮終端補貼的要求，也變得前途未卜。

　　IPO曾兩度折戟

　　就在手機實體零售店被冠以“夕陽産業”稱呼時，國內老牌手機連鎖零售商迪信通做出了在港上市的大動作。6月25日，迪信通宣佈將於7月8日在香港聯合交易所主機板上市，擬融資約9.42億港元。

　　這不是迪信通第一次上市嘗試。迪信通招股書披露，迪信通早在2005年就啟動了香港上市籌備，但後來取消。2011年向中國證監會提出過A股上市申請，不過“無疾而終”。

　　但眼下上市，唱衰者不斷。有研究者指出，作為老牌手機零售商，迪信通的上市已錯失了黃金時期。近年來，電商渠道對迪信通等實體零售店的衝擊力日趨加大，國內外各大手機品牌都在收縮對傳統渠道的投放比重，傳統渠道的萎縮成為常態，迪信通所代表的傳統零售商的美好時代已一去不返。

　　“對迪信通而言，現在是最後一搏。迪信通迫切需要找到融資管道轉型。”中國移動網際網路産業聯盟秘書長李易接受新京報記者採訪時稱。

　　記者翻閱其招股書，發現迪信通仍有高額貸款未償還。其中，2011年到2013年底，迪信通向商業銀行的貸款金額分別為6.26億元、11.003億元以及14.278億元。截至2014年4月30日，迪信通的短期銀行借款為17.949億元。

　　電商兵臨城下

　　對於迪信通此次IPO，有評論稱，在電商大行其道的背景下，迪信通能否老樹逢春“很難説”。

　　4日，新京報記者在迪信通西單大悅城店看到，這裡人流冷清。記者了解到，這家店屬於迪信通中等規模分店，一天約賣出20-30台手機，銷售額在7萬-10萬左右。一位在迪信通工作6年的店員表示，現在手機銷量確實比過去少，主要是受到電商衝擊。“哪怕實體店比網上還要便宜100塊，顧客還是願意上網買”。

　　大悅城店一位店員告訴記者，實體店很多時候淪為了免費“體驗店”，有不少顧客只來店裏試用真機卻不買，“我們現在也沒有找到辦法來挽留這部分顧客。”這位店員無奈表示。

　　“電商遲早會摧毀傳統線下銷售，迪信通現在處於緊要關頭，這次衝擊再不成功，未來會逐漸淡出江湖。”李易説。

　　迪信通的前車之鑒是中關村已經沉陷下去的諸多賣場。李易認為，隨著電商興起，中關村電子城走向沒落。迪信通也開始面臨中關村類似的困境。

　　迪信通董秘李冬梅接受新京報記者採訪時表示，迪信通很慶倖自己做的是手機生意，因為相比電腦等産品，手機的消費屬性更明顯，更新週期短。

　　但摩根大通的報告顯示，未來手機用戶對手機的更新需求也將變得遲鈍。“因為當前的手機螢幕和攝像頭已經能夠滿足最挑剔的用戶。4G會帶來新一輪換機潮，但之後手機上網速度的提升需求將進入瓶頸，因為4G技術已經足以支援視頻聊天和線上觀看電影。”

　　以京東為代表的電商威脅已經兵臨城下。數據顯示，2013年電商手機銷售額已佔中國手機銷售總額約13%，預計2018年佔比17.8%。

　　迪信通在招股書中預測“到2018年通訊連鎖店仍將為最大的手機零售商”。2018年以後情況如何，迪信通沒有做出預測。

　　李易認為，現在各種手機評測報告很多，用戶親自體驗的必要性在下降，像手機這樣的標準化産品，對線下店的依賴越來越小。