BAT收購傳言背後：優酷馬鈴薯被質疑資金斷裂

　　沒有人知道線上視頻的燒錢拉鋸戰什麼時候能夠結束，但是在結束前找一個實力雄厚的“乾爹”做靠山以避免資金緊張，則是目前許多線上視頻的首選。優酷馬鈴薯就多次被傳獲得BAT的投資。

　　近日，關於騰訊參股優酷馬鈴薯的消息在業內傳得沸沸颺颺。消息稱騰訊將以3億美金以及旗下騰訊視頻入股優酷馬鈴薯，並持有其20%的股份。有業內人士分析稱，可能投資方式類似于京東(滾動資訊)商城。

　　目前，優酷馬鈴薯的工作人員表示，對此並不清楚，也沒有得到任何的相關資訊。而騰訊方面對此也不予評價。

　　被質疑資金鏈緊張

　　今年關於優酷馬鈴薯成為BAT被投資對象的傳聞一波接著一波。

　　最早的時候，有媒體報道稱古永鏘欲撤退，賣掉所持有的優酷馬鈴薯股票，對此優酷馬鈴薯戰略發展部副總朱輝龍特意在微信上辟謠稱，古永鏘在3月31日的高管季度會上表示：“我們肯定不賣公司，外面傳聞我們要撤，不是的，我們要‘加油’，堅持我們的夢想，我們走的路是正確的。”

　　然而，傳言並未有停息，3月末，騰訊又成為了優酷馬鈴薯的緋聞主角，並稱騰訊將以3億美元現金以及騰訊視頻作為代價，換取優酷馬鈴薯20%的股權。而早在今年年初就有消息稱阿裏與優酷馬鈴薯正在洽談合作。前者目前擁有騰訊視頻，但是一直髮展較慢，後者在消息傳出時並沒有在視頻領域有任何佈局。貌似兩家公司與優酷馬鈴薯合作的機會都很大。

　　傳言的背後是業內人士對於優酷馬鈴薯的“資金鏈危機”的揣測。從優酷馬鈴薯所處的行業看，其他競爭對手，無疑背後都綁定著一棵大樹，在日復一日的高價買劇、燒錢的過程中扮演著“輸血”的角色。但是優酷馬鈴薯背後卻沒有“大樹”提供源源不斷的資金支援。其目前的資金來源主要是依靠上市融資以及後續收入，但是對於龐大的內容投入來説，則顯得有些捉襟見肘。

　　“本來這個行業就是燒錢的行業，需要很多資金買版權，其他視頻都是大綜藝大節目，正版高清，競爭對手都很強。優酷馬鈴薯買劇不算多，因為沒有那麼多錢買劇，不像愛奇藝主打高清，優酷馬鈴薯是主打UGC。不過他們也要燒錢買劇，現在沒有資金的話就可能遇到發展瓶頸了。因此，他可能是資金短缺，想尋求騰訊那邊的資金源。”愛奇藝內部人士表示。

　　根據優酷馬鈴薯2013年財務報告數據顯示，公司經營性現金流為2.69億元，投資活動現金流為-1.85億元，凈現金流增加1.08億元。資産中的未經審計的現金和現金等價物共計17.64億元。對於像愛奇藝動輒2億元投資湖南衛視綜藝節目來計算，優酷馬鈴薯若想獲得優質的視頻節目，其資金則略顯緊張。

　　對於得版權者得用戶的視頻行業，未來持續燒錢仍是趨勢，對於優酷馬鈴薯來説，如何擁有持續而寬裕的資金是關鍵。

　　首次盈利

　　去年第四季度首次實現盈利讓優酷馬鈴薯松了一口氣。當季度共實現收入9.01億元，同比增長42%，凈利潤為4420萬元，而去年同期虧損6230萬元。但是從全年角度來分析，其凈利潤仍是虧損的，全年凈利潤虧損為5.8億元。

　　仔細分析，在第四季度，公司的版權內容投資比第三季度減少了28%，寬頻成本也相比減少了284萬元。此外，從毛利率水準來看，第三季度毛利率僅為9.59%，而第四季度毛利大幅增長，達到了28.22%。而2013年全年平均毛利率為17.86%。第三季度和第四季度毛利相差很大。

　　一視頻行業資深人士對此表示質疑：“單季度盈利和全年盈利是兩個概念。當第四季度北京市政府給他們7000萬—8000萬的扶持基金，然後他們又停止買劇，所以單季度收入想做出來是可以的。”

　　然而，優酷馬鈴薯之所以急於將報表做好看主要是源於投資者。“優酷馬鈴薯2010年上市時承諾3年左右盈利，所以會有來自於投資者的壓力。但是要想實現2014年全年盈利還是很難的，如果盈利就會限制未來的發展。”上述人士進一步表示。

　　據記者了解的情況，2013年在版權內容購買上，優酷馬鈴薯投資了《小爸爸》《咱們結婚吧》的獨家版權，2013年公司內容成本為14.22億元，佔到了總成本的57%。愛奇藝購買了收視率較高的《來自星星的你》《愛情公寓四》等，並投資了2億元購買了湖南衛視絕大部分的綜藝節目，由於愛奇藝重金購買優質內容，使得去年網站用戶增長很快，目前已經和優酷馬鈴薯較為接近。

　　艾瑞諮詢行業分析師徐昊表示，就目前而言，優質的版權內容仍是競爭的焦點。“好的版權內容帶來大的流量，從而帶來更多的廣告，而廣告是目前線上視頻行業最為主要的收入來源。”

　　不過其也分析稱，由於優酷馬鈴薯作為上市公司，會更多的考慮到盈利，因此會選擇ROI比較高的電視劇作為投資。根據艾瑞行業分析報告顯示，去年優酷馬鈴薯的廣告收入高於愛奇藝PPS，位於行業第一。

　　並購後的困境與轉型

　　優酷馬鈴薯的合併其實一直不被外界看好。

　　2012年3月12日，優酷和馬鈴薯正式宣佈合併，這對於當時的視頻行業造成了不少震動。不過由於優酷馬鈴薯雙方用戶重合度達到了近80%，在當時業內人士看來，並不是一個互補的合併，優酷馬鈴薯也為此經受了長達一年的陣痛。

　　據前優酷馬鈴薯員工表示：“優酷馬鈴薯在合併當時業務發展不錯，優酷致力賣貼片和整合行銷，馬鈴薯賣創意內容。從我在職期間，合併了優土銷售、策劃、産品、和內容資源，人力資源重新分配。在初期變動中，確實有一批人員因為陣痛不適應或者工資薪酬和資源的變化，産生流動。”

　　據了解，在2013年之前，馬鈴薯的確經歷了用戶規模急劇下降的黑暗時期，當時，馬鈴薯高管紛紛出走，對於馬鈴薯視頻的打擊不小。雙方的同質化也讓很多之前的馬鈴薯廣告客戶流走到了優酷視頻。

　　不過，在2013年初，優酷馬鈴薯開始實行雙BU運營，分為優酷和馬鈴薯兩大BU，在版權內容、自製內容和風格上實行差異化戰略。據上述分析人士指出，這一戰略使得馬鈴薯用戶量又有了較大增長，並側重於活動策劃，增加內容行銷的收入。

　　相較而言，去年4月份愛奇藝和PPS的整合更見成效。上述分析人士認為，在兩者合併後，由於雙方在用戶重合度上低於50%，作為客戶端的PPS為愛奇藝帶來了大量用戶，再加上愛奇藝擁有許多獨播劇，用戶增長很快。不管是從用戶覆蓋、用戶瀏覽時長來看，都和優酷馬鈴薯接近。

　　面對如此強大的競爭對手，優酷馬鈴薯近日宣佈今年將投資3億元製作自製劇內容。然而，自製劇目前仍處於發展初期，能獲得與版權內容相當的廣告收入的還微乎其微，因此，未來的競爭焦點仍然是版權內容的投入，對於優酷馬鈴薯來説，如何解決資金緊缺問題仍然是重中之重。理財週報實習記者 李碧雯