全球央行拋售美債創近40年新高

　　隨著短期內美聯儲加息預期的淡化，外匯市場的做空美元力量聚集，美元持續走弱帶動一籃子貨幣上漲。數據顯示，今年上半年全球央行拋售美國國債的規模創下近40年新高，私人機構購買美國國債規模增加。專家建議，當前並非買入美國國債的良好時機。

　　美聯儲短期內加息無望

　　過去的一週，國際外匯市場在消息面上略顯平淡，美聯儲公佈的7月份議息會議紀要顯示出短期內加息幾無可能，美元走弱並帶動一籃子非美貨幣對美元反彈。

　　上週三（8月17日）美國聯邦儲備委員會（FOMC）公佈的7月份貨幣政策會議紀要顯示，FOMC在加息、就業市場和通脹前景上的看法存在分歧，幾乎排除了9月份加息的幾率。該紀要被市場解讀為鴿派，導致週四美元指數一度下跌至94關口，刷新6月24日以來的最低水準

　　上週五，美元指數收于94.4990，較週一開盤價下跌約-1.27%。美元的下跌為一籃子非美貨幣提供反彈動力，歐元、日元、英鎊、紐西蘭元均在上周錄得超過1%的漲幅。

　　其中，歐元上週五收報1.1326，較週一開盤價上漲1.46%；英鎊則從1.30關口下方反彈，收報1.3073，一週漲幅約1.29%。日元對美元一度突破100大關，周終收于100.2000，當周上漲1.03%。

　　星展銀行財富管理部北亞區投資總監李振豪在接受南方日報記者採訪時表示，近期美元走弱，日元升值首當其衝。外匯市場的避險情緒推升日元價格，但當美元兌日元跌破100關口時，市場開始揣測日本央行將干預匯率，100對於日元對美元匯率而言是近期多空攻防戰的重要關口。

　　一年一度的傑克遜霍爾全球央行年會將於下週五（8月26日）在美國懷俄明州傑克遜霍爾舉行，各國央行高層將圍繞“面向未來設計彈性貨幣政策框架”這一主題展開討論。在市場對美聯儲年內加息之爭進入白熱化的背景下，年會上美聯儲主席珍妮特·耶倫的講話可能為各主要貨幣的未來走勢帶來更多資訊。李振豪表示，美元是否繼續維持當前位置，日元是否可能進一步走強至97水準，下周的會議有望提供重要線索。若耶倫發言提振美聯儲加息預期，美元指數可能反彈，而其他非美貨幣將進行高位整固。

　　上半年現央行拋售美債潮

　　近期的數據表明，曾經作為資金“避險天堂”的美國國債，如今正被全球央行以創紀錄的速度拋售。據美國財政部數據，今年上半年，全球央行共計凈賣出美國國債1920億美元，這一規模為去年同期的兩倍多。如此大規模出售美債創下了至少自1978年以來，近40年最高紀錄。中國、日本、法國、巴西和哥倫比亞成為今年以來賣出美債的主要國家。

　　對於各國央行大幅拋售美國國債的原因，市場的猜測紛紜。中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，美元利率的遠景結合美元匯率的現狀，可能為各國拋售美債帶來了杠桿效應的反彈。首先，美聯儲加息存在不確定性，總體而言，美聯儲加息的預期在減弱，對於美國國債未來的發展有較大影響。此外，拋售美債與美元匯率、全球經濟發展的不確定性以及外匯市場的複雜性在進一步加大有所關聯。從美債的影響力和勢力來看，並沒有完全消除其作為資金避風港的作用。

　　渣打中國財富管理部投資策略總監王昕傑則在接受南方日報記者採訪時表示，拋售美債規模增加的原因之一，是過去近兩年的時間裏美國國債價格大幅上漲，7-10年期的國債指數漲幅近30%、20年期以上國債指數漲幅超過40%，國債價格的上漲推動了交易總額的上漲。此外，從投資角度解讀，美聯儲進入加息週期，加息對國債價格的影響是負面的，從中長期的角度來看隨著基準利率的走高，美國國債的價格將面臨下行的壓力。

　　■投資建議 關注新興市場美元政府債

　　業內人士認為，美聯儲加息週期國債價格面臨下行的壓力較大，當前購買美國國債並不是好的投資機會。

　　王昕傑表示，由於今年年初美元較為強勢，6月份英國退歐公投的意外結果加大了歐洲經濟前景的不確定性，而作為新興經濟增長的領頭羊，中國也面臨經濟增速放緩的壓力，因此美國國債和投資級信用債一度受到青睞。

　　“以10年期美國國債為例，其到期收益率已經從年初2.27%的位置大幅下滑到1.54%左右。值得一提的是，相比年初，目前的加息預期並不更加強烈，很可能採取漸進的步伐，並且即便付諸實施，對於市場利率水準並不會有立竿見影的提振。另外，隨著人民幣對美元匯率逐步企穩，國內投資者也並不能在匯率上獲得顯著優勢。因此，美國國債並不是我們在多資産收入籃中的核心配置。”王昕傑説。

　　與美國債市相反，新興市場債市近期迎來了資金的持續流入，連續數周跑贏其他債市。以中國國債為例，在全球經濟持續低迷的大背景下，美國十年期國債目前收益率下滑至1.55%左右，而中國的十年期國債收益率仍在2.65%-2.70%之間波動，在各國中處於中高水準。王昕傑表示，新興市場本幣政府債和美元政府債今年以來的投資回報相若，但後者的波動更小，並且對於國際投資者而言，後者面臨的直接匯率風險也更小，投資者可關注新興市場美元政府債券。