多國仍維持寬鬆貨幣政策基調

　　印度央行5日下調了該國回購利率，同日澳大利亞央行宣佈利率不變，但市場認為降息窗口迫近。近期多國央行的行動和表態，顯示為保證經濟增長，全球範圍內仍將維持寬鬆的貨幣政策基調。

　　印度央行5日將回購利率下調0.25個百分點至6.5%，該央行還釋放出信號，為抗擊通貨膨脹所採取的措施可能正在初顯實際成果。

　　印度央行的決定符合接受《華爾街日報》調查的所有九名經濟學家的預期。這是印度央行去年9月以來第一次降息，去年印度央行降息四次，累計下調125個基點，目前基準利率為五年多來最低。

　　印度央行在宣佈利率決定後發佈的聲明中稱，通貨膨脹率已經走上預期軌道，2016年1月的通脹目標已經基本實現，實際通脹率略微低於目標水準。

　　印度央行指出，預計本財年消費者價格指數(CPI)將溫和下降，依然保持在5%左右，每個季度可能會略有不同。該央行稱，預計經濟增長的基礎將更為強勁，今年印度經濟可能將增長7.6%。

　　全球大宗商品價格前景黯淡令很長時間以來一直飽受高通脹問題困擾的印度受益，大宗商品價格下跌令印度國內物價受到遏制。印度央行在貨幣政策報告中稱，物價趨於溫和的勢頭已經持續了大約兩年，家庭通脹預期也已經開始下降。

　　同日，澳洲央行連續第十次維持利率不變，但表示近期澳元升值可能不利於經濟增長，降息窗口等待開放，市場預計今年夏季會實施降息。

　　據路透社報道，在全球開始向負利率靠攏的趨勢下，澳洲央行依然維持利率在2%不變，符合普遍預期，該行再次為通脹、失業或全球經濟狀況需要的降息敞開大門，但無近期行動的跡象。

　　“委員會認為，澳洲經濟具備持續成長的合理前景，”澳大利亞央行總裁史蒂文斯在簡短聲明中稱。“假如需要寬鬆政策來支撐需求，持續低通脹將為放寬政策提供空間。”

　　歐洲中央銀行上月10日宣佈，下調歐元區主導利率5個基點至零，下調歐元區隔夜貸款利率和隔夜存款利率分別至0.25％和負0.4％，同時進一步擴大資産購買計劃。這一寬鬆力度超出市場預期，導致歐元匯率驟跌，歐股普遍大漲。除全部下調三個主要利率外，歐洲央行決定從4月份起，將資産購買計劃（QE）規模由每月600億歐元擴大至800億歐元。同時，非銀行機構在歐元區發行的投資級歐元債券也將作為合格資産納入常規購債計劃。歐洲央行還決定實施四年期定向長期再融資操作，借貸利率參照歐元區隔夜存款利率，首輪操作計劃于6月份實施。

　　匈牙利中央銀行也于當月22日宣佈將基準利率自23日起下調15個基點至1.20％，創歷史最低水準。匈牙利央行貨幣委員會當天發表聲明説，只要貨幣條件與實現3％的通貨膨脹目標不協調，降息就將繼續。

　　在全球面臨負利率壓力之際，澳大利亞的收益率一直頗有吸引力。澳洲10年期國債收益率為2.45%，而日本可比公債回報率為負0.08%。

　　澳大利亞第一季通脹數據將於4月27日公佈，若通脹率偏低，將推動降息行動落實。銀行間利率期貨暗示5月降息的可能性約為32%，8月降息幾率則升至66%。

　　鄰國紐西蘭的情況也幾乎一樣。紐西蘭央行在3月初出人意料地降息，稱本幣匯率之高不合理。然而，紐西蘭元在起初下滑後很快上揚且當月收出一根陽線。

　　紐西蘭元上周觸及10個月高點0.6968美元，目前停留在0.6815，遠離1月20日觸及的年內低點0.6348，市場人士將原因歸結為日本、歐洲甚至美國的低利率環境下，渴求收益的投資者繼續將大量資金投向紐西蘭元計價資産，未來紐西蘭為遏制本幣匯率升高仍將處在降息軌道上。

　　除了遏制幣值，刺激經濟是全球央行維持寬鬆基調的原因。日本央行總裁黑田東彥5日強調，將根據市場走勢，準備進一步實施寬鬆貨幣政策的刺激手段。

　　黑田在當天一個記者會上重申，如果通脹向2%的目標上升的前景受到威脅，日本央行將會再次放鬆政策。

　　“目前負利率的影響非常大，所以我們想穩定推進這一政策，”黑田稱。他指出，日本央行不會對採取行動猶豫不決，不論是加速資産購買、擴大購買高風險資産，還是進一步調降負利率。

　　黑田東彥表示，金融市場、經濟及物價情勢，將是日本央行決定是否、何時及如何擴大刺激措施的主要因素。

　　日本央行1月宣佈實施負利率政策，以刺激經濟擺脫低迷狀態，這令市場大感意外，但此舉未能提振股價或抑制日元出現升值。日本經濟去年第四季萎縮，因出口和消費疲弱。很多分析師預計，第一季日本經濟將繼續萎縮，陷入技術性衰退。

　　此外，美國聯邦儲備委員會主席耶倫3月29日表示，受全球經濟風險上升影響，相比去年12月，美聯儲要實現就業和通脹的預期目標，在加息路徑選擇上必須更趨謹慎。她再次強調，美聯儲將密切關注經濟數據變化，並根據經濟形勢相應調整政策，從而實現預期目標。市場分析人士認為，耶倫的講話偏向“鴿派”，美聯儲未來的加息節奏可能進一步放緩。