巴西汽車業連續兩個月大幅下滑，汽車公司裁員，員工抗議。 東方IC圖
兩個國家需要找一隻債務化解扶手，更需要找一隻讓經濟走上正軌的政策扶手。但是談何容易？先不説政治黨派的紛爭以及腐敗，單單一個消減財政支出的福利改革，已經讓兩國數位總統黯然神傷。
“這個國家快要完蛋了！她已經徹底失去了自我。”
因通脹水準依舊在10.8%，3月3日巴西央行連續第五次維持利率在14.25%不變，巴西前央行行長阿米尼奧·弗拉加有些泄氣，“巴西癱瘓了的發展模式很難被糾正，最終會演變成為經濟悲劇。”
巴西的鄰居，阿根廷，正試圖從債務廢墟中爬起來。3月的第一天，阿根廷與美國對衝基金達成和解，如果國會最終批准該和解協議，阿根廷得以在15年後重返國際債券市場融資。
巴西和阿根廷，南美“雙雄”，雙方經濟依存度高，市場化改革步伐相似。阿根廷自2001年起深陷債務危機，巴西則從2010年起經濟出現下滑，去年形勢進一步惡化，債務壓力陡增。南美雙雄都想找到一隻債務扶手。阿根廷寄望于國際債券市場，巴西則希望國際貨幣基金組織（IMF）伸出援手。
阿根廷：走近債券市場
北京時間3月1日，阿根廷與美國對衝基金經理保羅·辛格（Paul Singer）的埃利奧特資本管理公司（Elliott Management Corp）為首的一組債權人達成協定，就阿根廷債券違約問題達成和解，結束歷時13年的爭拗。
這筆債券紛爭還得回溯到2001年。當年，阿根廷爆發金融危機，1000億美元債券出現違約。保羅·辛格于2002年以低價買進阿根廷債券，以便在阿根廷重整債務時，通過合理金融規則，賺取鉅額差價。兩年後，辛格對阿根廷提出索賠。阿根廷在2005年與2010年分別提出兩次和解建議，均被拒。
由於這筆債券按照紐約法律發行，只有美國法院判定阿根廷償債後，美國銀行界才可以協助阿根廷在國際市場融資。2014年，紐約法官托馬斯·格裏薩(Thomas Griesa)聲稱，阿根廷在償付債權人之前，禁止在國外支付其重組後債務的利息，導致阿根廷債券第二次技術性違約。
根據此次和解協議，阿根廷同意支付46.5億美元，其中44億美元是用作償債，2.5億美元用作支付法律費用。不過，該協議還需要阿根廷國會的批准，尤為重要的是，該議會需取消由前任政府頒布、會妨礙上述協議達成的Lock法和主權支付法（Sovereign Payment Law）。阿根廷總統毛裏西奧·馬克裏的盟友樂觀地認為，他們能在國會重開之後立即獲得必要的票數以通過這些舉措。
重返國際融資市場一直是阿根廷新政府的首要目標。此次和解將清除阿根廷國重返國際資本市場的最大障礙。如果阿根廷國會順利批准此和解方案，那麼阿根廷得以在15年後重返國際債券市場融資。
阿根廷財政部長阿方索·普拉特·加伊在當天舉行記者招待會對該協議給予高度評價，“將對經濟産生積極影響”，一個最直接的效應是，新的外部融資“可以避免政府進行更大的緊縮調整”，另外在投資、信貸、就業和基建方面也會産生正面效應。
阿方索透露，該國計劃發行150億美元的債務，以在不動用儲備的情況下為償付提供資金。
巴西：等待IMF救援
目前，巴西主權信用評級已被國際評級組織降為垃圾級別，巴西公共賬戶專家、經濟學家Raul Velloso表示，“巴西正面臨著一場巨大的財政危機，我們當前正在與惡性通脹進行‘調情’，所有的債務變數正在向錯誤的方向發展”，“巴西政府走向債務違約已經不可避免。”
巴西中央銀行發佈的報告顯示，巴西經濟2015年衰退4.08%，預計2016年將縮水至3.33%。巴西經濟正步入1948年以來首次連續兩年衰退。在企業層面，破産企業數量連續5年攀升，去年共有5525家企業申請破産，創下2008年來的新高。
穆迪預計政府債務佔國內生産總值比例將在未來三年內超過80%。巴西已經陷入了一個惡性迴圈，或經濟學家所謂的“壞均衡”。即使政府願意也能夠實施必要的財政調整，但是巴西在國際金融市場上的信譽恢復，需要很長時間——而時間正是巴西所不具備的奢侈品。失去了市場信譽，利率和信用利差就將保持高企，掣肘財政調整政策，迫使巴西經濟進入下降螺旋。
一個失去了信用的國家，如何能走出債務危機呢？一些經濟學家認為，IMF是巴西走出僵局的惟一救星。
不過，在布魯金斯學會拉美項目主任Ernesto Talvi看來，選擇IMF是最毒最可怕的一種方式。
Ernesto Talvi指出：讓IMF涉足巴西經濟，意味著巴西政府必須在中期將財政初級盈餘增加到GDP的2%-3%；約束政府支出（稅收負擔已經畸高）；並取消讓支出過於僵化的指數化規則；此外，還必須逐漸取消對巴西開發銀行的財政補貼，更多地使用市場利率作為該行貸款的參考利率，從而協助重塑財政健康、去除金融仲介的扭曲，“這些救助的代價毒不毒，可以看看希臘的漫漫救助之路”。來源：國際金融報
[責任編輯：袁楚]
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