巴黎的恐怖襲擊事件讓大宗商品市場雪上加霜

　　 其實即便是不算上週末在巴黎發生的恐怖襲擊，大宗商品市場早就流血不止了。

　　 在恐怖襲擊發生前12個小時，大宗商品已慘不忍睹：石油經歷一個多月的“死魚反彈”後，本週又重回每桶42美元下方，作為工業晴雨錶的銅價跌破每噸5000美元關口，降至六年來的低位，而鋁也算是銅的難兄難弟。即使是一貫被認為具有對衝風險作用的黃金也同樣表現慘澹,短短十多個交易日內走低超過100美元,黃金期貨價格一度觸及每盎司1073美元，創下自2010年2月來新低。

　　 巴黎的恐怖襲擊事件讓大宗商品市場雪上加霜。因為投資者在突發事件後風險偏好降低，而面對價格連續下跌，供應方已打出最後一張牌，現在有些無計可施了。

　　 就在一個多月前，商品巨頭嘉能可宣佈，旗下位於非洲的兩個旗艦銅礦將停産18個月，這將導致其銅産量減少約20%，為年內最大規模減産。緊接著10月，嘉能可又宣佈將鋅的年産量縮減約50萬噸，佔其産量的三分之一。而本月初，美國最大的鋁生産商美國鋁業也宣佈，將削減冶煉鋁産能50.3萬噸，以及氧化鋁精煉産能120萬噸。在大規模減産保價的措施出臺後，所涉及金屬的價格也確實曾短期小幅上揚。但割腕減産卻並沒有改變價格下滑的大趨勢，隨後的市場波動讓生産商白忙活。

　　 彭博工業金屬指數今年來已累計下滑超過四分之一，跌至2009年3月來新低。在供給方只能苦苦掙扎的情況下，拖累指數下滑的則是需求方出了問題，整個大宗商品市場都籠罩在中國需求不振的陰影中。

　　 這一點和六年前幾乎一模一樣。不過上次大家寄希望中國因素能夠將大宗商品從金融危機的泥潭中拖拽出來，因為中國的工業化和城鎮化一直是全球經濟增長的引擎；而這次人們想的則是中國怎麼能手下留情，讓商品價格不至於重歸金融危機時的黯黑時光。

　　 遺憾的是，從中國的PMI數據看，全球最大的原材料消費者需求疲弱還在持續。不過，商品價格走低不能全怪中國，全球最大的經濟體美國對此也負有責任，因為美聯儲加息預期也是導致商品價格承壓的重要原因。畢竟美聯儲加息意味著和其他資産相比，大宗商品的持有成本升高，而且加息還會導致美元走強，同樣對以美元計價的商品造成壓力。

　　 面對來自全球兩大經濟體的壓力，大宗商品市場在過去一個月裏一直以且行且珍惜的節奏下挫。不過，導致市場再次下挫的巴黎恐怖襲擊反而可能成為一波反彈的契機。因為受暴恐影響，法國乃至整個西歐的旅遊業、零售業等將受到影響，消費不振讓歐洲本已蹣跚的經濟雪上加霜。歐洲央行本來就在考慮繼續實行量化寬鬆政策，讓企業和公共部門的借貸更加容易，而這次襲擊事件更是給了歐洲央行行長德拉吉更充分的理由，讓他能在12月初的會議上進一步放鬆貨幣供應。一旦歐元區加大量化寬鬆力度，甚至採取更進一步的負利率政策，對大宗商品來説的是一個長久利好消息。

　　 當年“9·11”襲擊開啟了大宗商品市場的黃金十年，現在已經有人給巴黎襲擊貼上了“歐洲9·11”的標簽，大宗商品市場如果能就此“止血”，那肯定是恐怖分子沒有想到的結果。（王亞宏）