經濟增長率給美聯儲施壓

　　儘管美聯儲主席耶倫多次表示年內加息是合適的,不過最新的經濟數據顯示,2015年內加息的可能性正在下降。

　　當地時間10月29日美國商務部公佈的數據顯示,美國第三季度國內生産總值增長1.5%,遠低於前季3.9%的增幅。此前公佈的數據顯示,9月美國生産價格指數月率錄得8個月以來最大降幅,美國零售銷售增長不及預期。更重要的是,《華爾街日報》在最新報道中指出,“最新的經濟數據令人失望,美聯儲2015年加息的可能性正在減小。”

　　寬鬆今奔緊縮去

　　10月15日,美聯儲公佈的褐皮書報告(BiegeBook)整體偏鴿派。報告稱,自8月中旬到10月初的報告期內,美國經濟繼續溫和擴張。不過美元走強對於部分行業造成了較大影響。其中,強勢美元抑制了一些地區的製造業活動以及旅遊消費支出。

　　美聯儲“褐皮書”是美聯儲根據其所屬12家地區聯儲的最新調查結果編制而成的全美經濟形勢常規報告。美聯儲每年發佈八次褐皮書報告,該報告用數據反映美國各個地區近期經濟以及各領域各行業的實際狀況。

　　值得注意的是,大多數地區聯儲報告稱,就業市場趨緊,部分地區聯儲報告稱勞動力出現短缺,尤其是技術方面的勞動力;薪資增速整體低迷。

　　對此,民生證券研究院執行院長、首席宏觀研究員管清友認為,美國勞動力資源運用不足主要體現在:勞動參與率低+由於經濟原因從事非全日工作人數622萬(金融危機爆發前僅為400萬)+薪金增長依舊乏力等。

　　不僅美國官方公佈的通脹數據處於低位,基於市場的通脹預期也仍處於歷史低位,核心個人消費支出(PCE)自2008年危機爆發以來,幾乎一直低於2%,美聯儲依然承認短期內通脹將繼續維持低位且基於市場的通脹指標會更低,“但隨著勞動力市場的進一步復蘇,能源及進口價格下降等暫時性因素的消散,通脹依舊會向2%的目標趨近。”管清友稱。

　　年內加息可能性變小

　　巴克萊銀行(Barclays)近日發佈技術策略報告稱,鋻於近期金價意外上漲,對金價轉為中性的看法。同時,預計宏觀經濟環境將提振黃金在今年第四季度的表現。

　　巴克萊分析師指出,“鋻於近期疲軟的美國數據,我們目前預計美聯儲2015年不會加息,首次加息的時間在2016年3月。”

　　當前,美聯儲部分官員希望在年內加息的理由主要是:美國經濟持續擴張;相信隨著油價上升,通脹會抬頭;過長時間的零利率導致資産價格泡沫積聚;不加息有礙央行信用。不過,在全球經濟脆弱之時,除美國外的國家大多都在實行量化寬鬆或降息。

　　其實,美國加息的風向標還是要看市場。高級金融學院(SAIF)金融學教授、中國金融研究院副院長錢軍此前也表示,在芝加哥商品交易所(CME)有一個針對美聯儲基準利率的衍生品——美聯儲基準利率期貨市場,參與交易的主要是全球的機構投資者,“期貨市場往往是領先於現貨市場的風向標,該期貨品種無論是在交易量還是流動性方面都體現出其有效性,所以期貨的價格,也就是所有市場的參與者通過對市場資訊的分析和美聯儲態度的解讀通過大量的交易匯總,對市場走勢就有相對綜合而準確的判斷和預期。”