俄經濟提前陷入萎縮 普京將如何尋找出路？

　　記者張環如果説俄羅斯央行的救市舉措帶來了盧布匯率的短暫反彈，那麼，11月GDP的發佈不僅將前期努力瞬間化解，更告知了一個事實：俄羅斯經濟已提前步入萎縮。眼下，各機構紛紛調低對俄羅斯的經濟預估。穆迪投資者服務公司在降級之餘，預計俄經濟2015年萎縮5.5%，2016年萎縮3%。摩根大通則預計明年收縮幅度在0.8%至3.3%之間。雖説分析普遍認為由盧布暴跌引發的流動性危機不太可能演變成更嚴重的金融危機，但越來越多的人擔憂俄經濟前景，擔憂普京政府能否渡過難關。因此，“普京將如何尋找出路”已成為新焦點。

　　五年來首現經濟收縮盧布重回暴跌模式

　　在經歷了2009年GDP驟降7.8%的嚴峻形勢後，俄經濟曾在2010年和2011年大幅回暖至4.3%。但好景不長，2012年以來每況愈下，尤其是2014年。自3月初烏克蘭危機爆發，俄經濟便開始了加速下滑。

　　週一公佈的數據顯示，11月GDP同比下降0.5%，這意味著該國經濟自本世紀金融危機以來首次陷入收縮。在此之前，幾乎所有預期儘管都不斷調低對該國的經濟增長預期，但均認為步入收縮的時點是明年。

　　當天同時出爐的製造業PMI數據亦顯示，12月俄製造業活動出現了近6個月以來的首次萎縮。雙重打擊下，盧布匯率立刻回吐上周漲幅，美元對盧布最高升至58.94，日跌逾9.5%，創12月15日以來的最大跌幅。種種跡象表明，盧布匯率自央行大舉加息後的上行行情已宣告結束，且一旦有更多負面消息出現，盧布還將進一步下跌。

　　遭遇三重重壓普京“底線”在哪兒？

　　在大宗商品，特別是原油價格下行、美歐制裁升級以及國內經濟轉型滯後“三座大山”的重壓下，俄經濟已陷入內憂外困的險境。其中，油價低迷可稱得上是致命一擊。

　　眾所週知，俄羅斯屬於典型的資源型經濟國家。據IMF估算，石油、天然氣出口收入已佔到國家財政收入的60%，與石油相關行業收入可能佔到30%左右。因此，一旦石油收入銳減，俄政府赤字必然加大。而在浮動匯率和資本賬戶開放的現行政策組合下，緩解財政壓力的最理想方式莫過於通過提高商品出口增加財政收入，達到再平衡，但關鍵問題在於這種改善是緩慢的，要知道在1998年時，俄羅斯政府曾花了兩年半時間化解盧布危機。更何況目前全球經濟復蘇力度並不理想，需求端的低迷與油價下行反而加劇了政府赤字的惡化程度。更嚴重的是，伴隨著財政赤字和國內經濟形勢惡化，其中失業率上升必然引發民眾不滿，威脅執政者的統治根基。目前，雖然普京一再表示俄羅斯有能力渡過難關，但民眾的忍耐度畢竟有限，一旦決定民眾支援率的最核心經濟指標———居民就業水準持續下行，再強硬的政治領袖恐怕都很難繼續得人心。

　　最新數據顯示，11月俄失業率已升至5.2%。雖然這一數字是近期高位，但與1998年時14.6%的峰值相比，仍有相當大距離。如果將歷史極值設定成忍耐上限，眼下政府的容忍度還比較大。當然，鋻於影響民眾支援率的另一大關鍵指標———通脹率，在16日至22日當周已升至2008年以來最高水準，且明年全年還可能高於10%，普京政府仍不可掉以輕心，謹防流動性危機升格成政治危機。

　　短期經濟頹勢難逆普京亟待找尋出路

　　面對經濟問題，普京肯定不會坐視不管。但中短期來看，依靠改革扭轉經濟頹勢並不現實。相比之下，盧布危機可能有以下解決路徑：第一，俄羅斯在克裏米亞和烏克蘭問題上作出讓步，美歐結束制裁。第二，俄羅斯選擇某産油國進行軍事打擊，分散國內壓力也推高油價。第三，某國給俄羅斯提供足夠的外匯流動性，聯合拉升市場預期。

　　上述三個選項中，鋻於美歐近期加大對俄制裁力度，俄與西方緊張關係在升級。俄主動示弱的可能性非常小。相比之下，挑起新的地緣政治爭端以轉移經濟壓力的做法雖然非常極端，但不是沒有可能性。而作為勝算最大的選項，加強與他國開展政經合作似乎是最可行的。且在眾多新興市場國家中，能給予俄羅斯扶持的國家實際上就是中國。

　　事實上，在烏克蘭危機不斷升級的同時，俄羅斯早已啟動了戰略“東移”腳步，最主要的舉措便是加深與中國政經往來。目前，中國支援俄羅斯主要通過軍事和經濟合作形式。在進口軍事裝備、高科技裝置以及聯合軍演的同時，兩國還利用經濟互補性強的優勢開展了廣泛的經貿合作，中國有針對性地進口俄家電、傢具、電子類産品，並參與俄基礎設施建設等。在金融領域，兩國通過貨幣互換等方式不斷加深合作。