國際資本謹慎評估在華投資機會 個別領域風險積聚

　　商務部17日最新公佈的數據顯示，5月吸收外資同比再現負增長，這也是我國吸收外資繼今年3月之後再次出現負增長。而就在一天前，央行公佈的數據也顯示，金融機構5月新增外匯佔款較4月大幅驟降逾六成。

　　多項數據和調查結果表明，資本流入中國的速度正在放緩，在中國經濟增速放緩、部分行業風險有擴大可能以及人民幣匯率前景不明朗的背景下，國際資本正在重新評估在華投資機會，也愈加謹慎與務實。

　　低迷

　　外商投資勢頭放緩

　　商務部17日發佈最新吸收外資的數據顯示，今年前5個月，我國外商投資新設立企業8744家，同比增長1.6%；實際使用外資金額3010.9億元人民幣(折合489.1億美元)，同比增長2.8%(未含銀行、證券、保險領域數據，下同)。其中，5月當月，我國實際使用外資金額86億美元，同比下降6.7%。

　　值得關注的是，這是我國吸收外資繼今年3月之後再次出現負增長。據商務部統計，今年3月，我國吸收外資告別了此前連續13個月的正增長，當月實際使用外資金額122.39億美元，同比小幅下降1.47%。隨後在4月同比增速又回彈至3.4%。

　　從吸收外資的行業來看，前5個月，製造業實際使用外資金額174億美元，同比下降16.5%，在全國總量中的比重進一步下降至35.6%。從外資來源地來看，日本、東盟、歐盟28國、美國對華投資均出現下降，降幅分別為42.2%、22.3%、22.1%和9.3%。

　　此外，來自統計局的數據則從房地産行業體現了外商投資的低迷。據統計，今年1至5月，我國房地産開發企業到位資金同比增長3.6%，其中利用外資金額下降了24.5%。

　　宏觀數據之外，來自一些外國在華商會的調查結果從微觀層面上也展現出了投資趨緩的態勢。近日歐盟商會一項針對552家在華運營的歐洲公司的調查顯示，儘管中國依然是非常重要的市場，但由於經濟放緩、勞動力成本上升、競爭壓力加大等原因，很多歐洲公司表示他們正在削減投資規模。只有1/5的公司表示中國是他們最看好的投資目的地，而在去年，這一比例為1/3。計劃在短期內擴大在華業務的公司數量從去年的86%下降至57%。報告指出“歐洲公司現在開始尋找中國周邊國家的機會。”

　　無獨有偶，中國美國商會發佈的《2014年美國企業在中國白皮書》顯示，超過70%的受訪企業2013年的收入有所增長或顯著增長，近一半的受訪企業仍把中國作為排名前三位的投資地，但其2月發佈的《中國商務環境調查報告》顯示，大多數會員企業計劃2014年擴展在華投資不超過10%，計劃不增加投資的企業佔比急劇上升。

　　歸因

　　個別領域風險積聚

　　外商企業在華投資日趨謹慎的背後，最大的擔憂來自於中國經濟增速整體放緩以及個別領域積累的風險。

　　中國歐盟商會主席伍德克表示：“中國經濟增長放緩和更嚴峻的經營狀況已開始對企業産生負面影響，財務表現愈發欠佳。受訪的歐洲企業中有一半認為跨國公司在中國的‘黃金時代’已經結束。中國經濟增速的放緩勢必將改變遊戲規則，從根本上促使企業經營策略的轉變。”

　　商務部研究院研究員白明對《經濟參考報》記者表示，從目前的趨勢來看，我國製造業吸收外資相對下降，而服務業吸收外資增多，這也是國際分工變化的體現，説明勞動密集型産業在華經營不如以往了。另一方面，我國經濟增長已經進入新階段，低於兩位數的增速漸成常態，我國經濟結構也在調整，因此外資企業對中國市場有一個重新認識和定位的過程。

　　此外，白明認為，我國房地産市場的低迷，以及近期人民幣匯率市場的變化，也是造成近期國際資本流入減少的原因。

　　匯豐日前發佈報告指出，前瞻地看，房地産市場的回調仍然是主要風險點，融資條件的緊縮使得房地産投資增速已回落至5月的10.5%，房地産銷售面積以及土地購置仍在繼續收縮。若這一勢頭持續，上下游行業以及消費層面的負面影響可能進一步顯現。

　　而對於大部分願意投資于中國市場的外國投資者而言，人民幣升值帶來的所謂“天然”的吸引力也正在減弱。從今年1月初到6月初，人民幣對美元中間價貶值1.12%，即期價貶值3.55%，人民幣實際有效匯率指數也在走弱。與過去不同，市場對於人民幣未來的走勢已經出現比較明顯的分歧，不少市場人士都認為人民幣匯價率已經接近均衡點。國際貨幣基金組織(IM F)第一副總裁大衛·利普頓日前在北京就曾表示，人民幣匯率目前被“溫和低估”。這一表態與此前IM F對人民幣“顯著低估”的表態相比，已經明顯不同。

　　“人民幣升值對我們的吸引力非常大，或者説，這是我們想進入中國投資的一個非常主要的原因，因為其實在中國投資我們要承擔一些在其他國家投資所不必承擔的成本，不過升值所獲得的收益能夠覆蓋成本。但是現在，我們對於人民幣升值的前景已經産生懷疑。”一位跨國公司人士對記者坦言。

　　衡量外匯資金流入多少的指標之一———金融機構外匯佔款已經連續多個月低位增長。央行數據顯示，金融機構5月新增外匯佔款達386.65億元，較4月大幅驟降逾六成。此前，4月較3月 的 新 增 外 匯 佔 款 已 經 大 幅 下 降722.76億元，4月環比降幅達38%。

　　商務部研究院外資研究部副主任郝紅梅指出，外資增長勢頭放緩受到內外部因素的共同影響。從外部看，世界經濟復蘇乏力、歐債危機、美國等發達國家鼓勵産業回歸以及發展中國家加大了引資優惠力度都影響了我國利用外資規模的增長；從內部看，要素成本的過快增長減弱了我國吸收外資的成本優勢，此外，國內對外商投資負面的輿論也對引進外資産生了不利影響。

　　而隨著我國利用外資進入新階段，外商投資流入的減少也有著長期必然性。郝紅梅指出，我國利用外資的基本條件已經發生變化：首先，我國引進外資的目的發生改變，已不再是彌補資金和外匯雙缺口，而是將引資、引技和引智結合起來；其次，我國引資的生産要素發生改變。一直以來，我國主要依靠廉價的勞動力、土地、自然資源等生産要素方面的優勢參與國際分工，近年來，隨著要素價格的快速上漲，外商投資企業低成本的競爭優勢逐步縮小。再次，全面的外資優惠政策出現調整，隨著我國的社會主義市場經濟基本建立，目前對外商投資實施的一系列優惠政策已全部取消。

　　走勢

　　全年仍可穩定增長

　　業內專家表示，即使吸收外資在3月和5月出現了負增長，個把月的表現也不能代表全年走勢，隨著全球直接投資的繼續復蘇，以及我國系列改革和開放措施的成效顯現，我國全年利用外資依然可以實現穩定增長。

　　商務部新聞發言人沈丹陽17日在例行發佈會上表示，已經注意到歐盟商會發佈的相關報告“其中反映的問題大多數不是新問題，同時這些問題也是絕大多數發展中國家所共同面臨的問題，有很多問題實際上趨於好轉而不是相反。因此，有一些媒體得出結論，中國的市場正在失去吸引力，我認為是站不住腳的。”

　　“中國國內政治穩定、市場規模日益擴大、産業領域加大開放、營商環境持續改善，吸引外資仍具有比較突出的綜合優勢。”沈丹陽表示，不少外資企業正在從我國服務業發展中尋找更多機會和潛在的市場商機。他同時指出，歐盟企業在華投資遇到的一些問題，也是中國政府正在致力解決的問題，我國的營商環境確實還有進一步改善的空間。

　　今年5月28日，商務部發佈公告決定開展為期三個月的規範優化外商投資審批試點工作，除直銷之外，依法由商務部審批的外商投資企業的設立和變更事項，都納入試點範圍。試點主要內容包括縮短審批時限、簡化申報程式、簡化申報文件等。

　　“商務部將通過這次試點工作，探索進一步縮短審批時間、提高審批效率、規範審批行為的有益做法，為進一步深化行政審批改革提供經驗。下一步，我們還將繼續協調推動有關方面加大改革力度，擴大市場準入，完善投資環境，繼續增強我國對外資的吸引力。”沈丹陽説。

　　此外，他還透露説，“最近我們正在抓緊研究進一步推進服務業和服務貿易發展的相關政策，圍繞構建開放型經濟新體制正在起草一份非常重要的文件。”