出口不振 日本經濟未來風險依舊

　　日本最近公佈的經濟數據顯示，4月1日開始實施的消費稅尚未對經濟數據構成不良影響，日本央行進一步放鬆貨幣政策的壓力暫緩，不過，由於出口不振，未來日本經濟仍然面臨風險。有消息稱，下月日本將推新經濟增長戰略，以應對經濟遠慮。

　　近期經濟數據尚可

　　上週末公佈的日本G D P數據顯示，本財年第一季度日本經濟增長率為1 .5 %， 遠 高 于 此 前 季 度 的0.1%，折合年增長率為5.9%，情況好于預期。由於消費者紛紛趕在消費稅上調之前增加購物支出，加上企業投資上升，當季經濟增長為兩年多來最快。

　　最新數據顯示，作為衡量未來六至九個月資本支出的領先指標———　3月份日本核心機械訂單猛增，和上一個月相比，增幅高達19 .1%，創2005財年有可比數據以來最大增幅，遠遠高於市場預期的6%，折合年增長率為16.1%。企業預計當前季度訂單繼續增長，這表明資本支出正在回升，企業對未來經濟抱有信心。

　　稍早之前的路透調查顯示，5月份企業信心下滑，但未來幾個月預計會有改善。這份調查認為，日本4月1日起消費稅上調的衝擊可能是短暫的。調查還顯示，日本5月製造業景氣判斷指數為正19，從上月創近七年高點的正25回撤。非製造業指數為21，從4月創紀錄高點的35大降14點。預計8月製造業和非製造業指數將分別回升至正21和正28，這説明樂觀人氣強于悲觀人氣。

　　貨幣寬鬆壓力暫緩

　　由於日本經濟數據均未顯示出消費稅衝擊的影響，經濟樂觀氣氛仍將在近期成為主導，這對日本央行而言是一個好兆頭，可能緩解出臺新刺激措施的壓力。此前，日本央行始終堅持認為，經濟能夠經受住消費稅上調的影響。

　　日本央行去年4月推出大規模貨幣刺激措施，並誓言通過積極的資産購買，讓基礎貨幣增加一倍，從而在大 約 兩 年 時 間 內 將 通 脹 率 推 升 至2%。之後央行未再採取更多措施。去年日本打算在今年4月1日推出消費稅計劃後，市場分析人士曾預計日本央行可能需要推出進一步寬鬆措施。

　　本週，日本央行將舉行政策會議，並於5月21日公佈最新的一次利率決議。預計將維持對日本經濟的樂觀評估，並且可能調升對資本支出的看法。有分析認為，日本央行暫時沒有立即擴大貨幣政策刺激的必要性和緊迫性。

　　遠景改革即將出臺

　　儘管經濟增長、通貨膨脹以及資本支出數據都較為樂觀，但分析人士認為，日本的出口將給日本經濟增長預期帶來風險。

　　日本第一人壽企業的首席經濟學家表示，企業利潤較高和過剩生産能力的釋放將使資本開支保持增長勢頭。而且，企業還處於設備更新換代之際，這些都有助於資本支出的穩定。

　　不過，消費稅未來對日本內需的影響仍難消除。此外，周邊國家以及新興經濟體經濟難以保持高速增長，也可能對日本的出口構成負面影響。

　　日本財務省21日將公佈4月份的貿易數據，市場人士預計可能會發生轉折，但可能無法一舉扭轉對經濟增長的負面影響。此前，日本的貿易收支赤字有繼續擴大的趨勢，並連續三個月拉低了經濟增長。

　　去年底，日本首相安倍就透露準備在今年6月份推出新經濟增長戰略，並在此後陸續有所涉及。6月份臨近，這一預期並未消失。

　　近日，有外媒援引消息人士稱，日本政府將推出養老金基金改革，對日本政府退休金投資基金(G PIF)投資委員會進行調整，這一調整有可能影響日本和海外市場。屆時，其他各項改革措施也將正式揭開面紗。