日本央行開打量化寬鬆組合拳 日股一枝獨秀

　　日本央行8日開始依據上周4月貨幣政策會議上推出的新一輪貨幣寬鬆措施收購長期國債。第一批購買規模為1.2萬億日元，4月將共分五批購買總計6.2萬億日元。分析人士指出，日央行新一輪公開市場操作的開始也標誌著該行旨在實現2%通脹目標的寬鬆“組合拳”已經從政策轉向具體行動。

　　當日，日元繼續大幅走低，美元對日元匯率盤中曾一度接近99日元；在亞太地區主要股指普遍下跌的同時，日元走軟帶動日本股市一枝獨秀，日經225指數延續前兩個交易日的出色表現，暴漲2.8%至13193點，再次刷新金融危機以來的高點。

　　日央行加碼購長債

　　日本央行8日宣佈，實施新的公開市場操作，第一批將購買長期國債1.2萬億日元，當日該行已開始招標，並於10日進行資金交付。

　　日本央行當日通知各金融機構，將購買償還期限5年以上、10年以下國債1萬億日元，超過10年的國債2000億日元，共計1.2萬億日元。目前，5年以上、10年以下國債有2.0505萬億日元應標，10年以上國債有6337億日元應標。

　　根據計劃，日本央行每月將購買長期國債約7.5萬億日元，購買規模是以往的兩倍。日央行此前每月分別通過資産收購基金和常規市場操作收購約2萬億日元和約1.8萬億日元的長期國債。4日的貨幣政策會議上，央行決定撤銷基金收購形式並進行整合，每月收購額度將超過7萬億日元。

　　日央行此舉旨在通過大量買進金融機構所持有的長期國債，為金融市場提供資金、降低長期利率，以達到刺激經濟增長的效果。按照計劃，日央行4月份將實施5次公開市場操作，5月以後將每月實施6次公開市場操作。此次是央行4月份實施的第一次公開市場操作。

　　此外，據日本媒體報道，日本央行還決定擴大購買交易型開放式指數基金(ETF)和房地産投資基金(REIT)等風險資産，力爭以此提升資産價格等措施，將很快出臺相關政策細則。

　　日本央行在3日至4日召開的4月貨幣政策會議上做出決定，用兩年左右時間實現今年初提出的2%的新通脹目標，用基礎貨幣量取代無擔保隔夜拆借利率作為央行貨幣市場操作的主體目標，兩年內將基礎貨幣量擴大一倍，同時擴大購買更長期限的國債和風險資産。這次日本央行行長易主後的首次貨幣政策會議推出的大規模量化寬鬆措施大大超出了市場預期，貨幣政策朝著新任行長黑田東彥提倡的“量和質兩方面的大膽寬鬆”出現了根本性的轉向。

　　未來風險難以預料

　　對於日本加大國債購買力度等新一輪寬鬆措施的正式開始，分析人士指出，在中短期將帶給日本經濟的提振作用會比較明顯，但其同時帶來的潛在風險不容忽視。雖然量化寬鬆措施在短期內可以起到一定的刺激作用，但無法從根本上解決日本經濟的結構性矛盾，並且加大國債購買等措施料將進一步推升日本債務規模，從而引發國債信用水準失控，將不利於日本經濟長期發展。

　　另外，日本央行大膽的寬鬆行動促使了多國國債收益率走低。近日，10年期和30年期法國國債收益率跌至紀錄低點；30年期德國國債收益率降至去年7月份以來的最低水準；30年期英國國債收益率也創出去年8月份以來新低；10年期和30年期美國國債收益率跌至四個月低點。部分交易員及機構認為，日本國外市場的國債收益率持續走低可能會促使部分投資者將資金從國內國債市場轉向海外，從長期看並不利於日本國債的良性發展。

　　《華爾街日報》的評論指出，從全球其他主要發達經濟體的發展過程中也可以看出，實施量化寬鬆措施本身並非解決經濟困境的靈丹妙藥，量化寬鬆的規模不可能無限擴大。然而在中短期內，這樣的措施可以壓低政府償債成本，並可以全面刺激經濟活動，從而為解決其他問題爭取了時間。因此，中期內制定和推行可靠的財政政策、實施結構性改革來提高實體經濟的增長率依然是日本經濟亟待解決的問題。（記者 張枕河）

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