狗不理上市折戟 專家稱主要問題是財務狀況不佳

　　原標題：狗不理上市折戟

　　天津狗不理的IPO之路被叫停。記者昨天從證監會最新公佈的“2014年度首次公開發行股票申請終止審查企業名單”中發現，129家企業名單中，天津狗不理赫然在列。

　　就在5月底，狗不理董事長張彥森接受京華時報記者採訪時還表示，上市計劃一直在進程當中。6月初，證監會公佈的排隊狀態中，狗不理也還處於“已反饋”階段。

　　對於終止的原因，記者昨天致電張彥森，但他未做説明，只是推給了辦公室相關負責人耿靜。耿靜一直未接聽記者電話，也未回復採訪短信。有媒體在報道中援引狗不理相關負責人的話稱：“是多種原因造成的，不便一一列舉”，而對之後是否有登陸其他資本市場的計劃，該負責人則表示“此後如果時機成熟還會有上市計劃，我們會擇機再申報”。

　　狗不理官網顯示，公司是以餐飲業為主營，兼具速凍食品、特色定型包裝食品的開發、銷售，旗下各酒店經營狗不理系列包子和正宗魯菜、津菜，已有150餘年歷史，並在長期的生産經營中創立了以“狗不理”商標為核心的獨有體系。公開資料顯示，從2005年至今，狗不理旗下的直營店共有23家，其中20家在天津，3家在北京。

　　據張彥森此前介紹，狗不理餐飲業務去年銷售額為10億元。

　　■分析

　　收購洋咖啡或只為造勢

　　今年初，狗不理曾對外宣佈，公司正在洽購美國一家咖啡巨頭，此前張彥森曾表示6月底7月初有正式消息公佈。但時至今日未有任何資訊公佈。

　　“我認為狗不理收購咖啡連鎖完全是個噱頭”，香頌資本執行董事沈萌説，這兩者無法形成協同效應，包子和咖啡也搭配不起來。另外，收購前應有緘默期，狗不理未簽訂收購協議就提前放風，更多是為IPO造勢，“或許那時公司就認為IPO可能無法成功”。

　　“據説此次終止的企業大多是因為沒有按期提交更新財務報告，所以我推斷除個別企業出於戰略考慮主動終止外，其他企業應該是財務數據達不到要求”，沈萌表示，狗不理很有可能是有意終止。因為除了主動撤出外，證監會在“終止審查”前會要求企業補充材料，狗不理有意拖延過期也會導致被裁定終止。

　　“狗不理上市終止，主要問題還應該是其財務狀況不佳”，沈萌認為，狗不理作為一家國有餐飲企業，市場化程度低，競爭意識薄弱，主要是吃老本，其主要産品不是正餐，只能靠品牌知名度吸引外地遊客消費，但這類遊客不是長期穩定有黏度的客戶。狗不理很難有亮眼的業績，而企業在國內上市，除了有盈利等方面的要求外，還需有未來增長性的要求。

　　■延展

　　餐企上市大多沒底氣

　　2012年初，與狗不理一起排隊欲登陸國內資本市場的還有順峰飲食酒店管理、廣州酒家集團、凈雅食品三家公司。而在此之前，另一家餐企俏江南已在“終止審查”之列。

　　記者發現，廣州酒家也在證監會最新發佈的“中止審查”名單中。廣州酒家表示，中止的原因是因為公司財務資料已過有效期，公司會儘快更新相關資料，恢復審查。

　　除此之外，當年一同排隊的其他“小夥伴們”早就撤退了，主打高端餐飲的順峰飲食酒店管理和凈雅食品是在2013年底申請撤回IPO的。業內人士表示，企業撤銷上市計劃與國家打擊三公消費有密切關係。2013年高端餐飲的整體收入下滑了30%，企業壓力重、後勁不足、沒有底氣。雖然它們通過前期發展已經達到了上市的要求，但當前形勢嚴峻，上市後表現不好，還不如不上市。

　　（記者胡笑紅）