日媒關注多家中國內地企業從港股退市：價值被低估

　　日媒稱，在向海外投資者開放、全球資金可自由進出的香港股票市場，相繼有中國內地企業摸索對好不容易上市的股票實施私有化。在發達國家，企業為了優先經營改革，決定退市的情況並不罕見。但從中國內地企業來看，希望退市的理由大多是“在香港市場被低估”。

　　據日本經濟新聞網9月2日報道稱，很多企業似乎希望回歸本土，在挑剔的外國投資者較少且多為個人投資者的市場重新大幹一場。

　　報道稱，7月下旬，中國體育用品企業、匹克體育用品董事長許景南宣佈，回購在香港市場上市的該公司股票，推進退市。關於理由，他表示，自2009年9月在香港上市以來，公司的股價未獲得令人滿意的估值。同時稱，作為中國知名的體育用品企業，匹克重視估值。

　　匹克體育是進入今年後宣佈實施股票私有化的第4家中國企業。最先展開行動的是大連萬達集團旗下的大連萬達商業地産（以下簡稱：萬達商業）。該公司2014年12月剛剛上市。以這一行動為契機，中國浴室相關産品製造商奧普集團以及家電廠商TCL集團旗下的智慧手機企業TCL通訊科技也相繼追隨。萬達商業宣佈將實施公開要約收購（TOB），並於9月20日退市。

　　奧普集團和TCL通訊科均以股價低迷事關業務和客戶評價為由，選擇了退市。萬達集團董事長王健林也被認為對萬達商業在香港的股價低迷日趨不滿。

　　報道稱，各公司的期待似乎是，與作為“外來企業”在香港被埋沒相比，如果回歸企業名稱和自身品牌廣為人知的中國內地市場，或將獲得更高估值，同時股價水準也將隨之上漲。

　　實際上，對比香港市場和中國內地市場，存在香港市場的股價被低估的傾向。據湯森路透統計，在香港市場，作為代表性指數的恒生指數成分股的PER（股價收益率）約為11倍。而由主要中國內地企業股票構成的恒生H股指數則僅為7倍左右。與此相對，在內地市場，上證綜合指數為12倍左右，而深圳綜合指數則高達34倍。股價收益率的數字越小，越顯示股價相對於業績遭到低估。

　　報道稱，即使是同一家企業，在香港和中國內地兩個市場，股價也存在差異。從顯示在兩個市場進行多地上市的股票價格差的“中國AH股溢價指數”來看，內地與香港相比，大體上高出約二成。這一趨勢從2014年秋季持續至今。

　　在香港股市上，機構投資者的資金佔到交易的50%以上。一方面，中國內地股市，則多半是個人投資者。香港交易所表示，內地股市歷史尚淺，個人投資者不成熟而且經驗少，多數投資者都是投機性買賣，因此為了一本萬利，多會選擇小規模的高風險股票，自然會出現股價收益率變高的傾向。一方面，香港股市除了利用高度投資組合理論等的國際機構投資者之外，個人投資者也十分成熟。

　　報道稱，不在國際性的香港股市上市，而是力爭在中國內地股市重新上市，這意味著這些企業將遠離開放的世界。依靠回歸“不成熟”的中國本土市場或許能獲得較高的評價，但這真的值得慶倖嗎？

　　資料圖片：這是在江蘇南京拍攝的萬達廣場商業地産標識。新華社發