3月金融數據超預期傳遞暖意

　　根據中國人民銀行4月11日發佈的數據，3月，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。3月，社會融資規模新增4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元；3月末，廣義貨幣（M2）餘額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點。多位業內人士認為，3月金融數據超出預期，顯現回暖態勢，更體現出貨幣金融政策靠前發力支援穩增長的效果。

　　社會融資規模方面，表內信貸、表外融資、政府債券融資是帶動3月社融多增的主要項目。“當月政府債券融資受到專項債額度提前下達支援，同比多增3921億元，成為支撐社融的主要增長點。這既體現了經濟下行壓力下宏觀政策集中發力，也顯示實體經濟自主融資依然有待改善。”東方金誠首席宏觀分析師王青説。

　　貸款方面，3月新增人民幣貸款3.13萬億元，環比多增1.9萬億元，同比多增3951億元。3月末人民幣貸款餘額201.01萬億元，同比增長11.4%，增速與上月末持平。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示：“具體來看，企業部門貸款增長較多，3月新增2.48萬億元，同比多增8800億元。但結構改善不夠明顯，中長期信貸增長基本與去年同期持平，短期貸款和票據融資增長較多，形成了衝量。”王青認為，3月企業中長期貸款需求擴張仍主要靠基建類貸款支撐，儘管房企融資政策邊際放鬆，以及政策層面鼓勵銀行加大對製造業信貸支援力度，但當前房企和製造業企業中長期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用於資金週轉而非長期投資項目，制約了中長期貸款放量幅度。

　　廣義貨幣（M2）方面，M2同比增長9.7%，也略高於市場預期。王青説，當前M2增速已略高於名義GDP增速，這是在貨幣政策逆週期調控發力時期的正常現象，未來還有階段性小幅上行空間。

　　溫彬表示，整體上看，本月金融數據超出預期，社融分項較為全面增長，反映金融持續加大對實體經濟的支援力度下，寬信用效果開始顯現。但同時也要看到，新增信貸結構改善尚不夠明顯，與居民消費相關的信貸增長弱于去年同期。

　　在溫彬看來，未來外部形勢更趨複雜多變，穩增長任務仍然艱巨。從3月物價數據來看，我國通脹尚溫和可控，對貨幣政策掣肘有限。要繼續堅持穩中求進的政策基調，堅持以我為主，兼顧內外，發揮總量政策和結構性政策雙重功能，用好支農支小再貸款、科技創新和普惠養老專項再貸款等工具，加大對市場主體的紓困力度，保持經濟運作在合理區間。

　　王青表示，下一步按照穩增長“政策措施靠前發力，適時加力”的要求，二季度降準降息的概率在加大。其中，降準能夠切實提升銀行放貸能力，而降息則有助於激發實體經濟融資需求。（記者 張莫）