前瞻2021年IPO：科創板助力，A股融資額或續創新高

　　繼2020年IPO融資額創10年新高之後，業內預計2021年有望再創新高。

　　1月4日，普華永道發佈2020年IPO市場相關數據顯示，2020年A股共有395隻新股上市，融資總額為4719億元，IPO數量和融資額同比分別增長97%和86%。

　　“雖然新冠疫情對全球經濟産生了影響，但由於中國國內經濟迅速平穩復蘇以及註冊制改革的階段性成功，A股上市活動不僅並未受影響，反而呈現了積極活躍的態勢。”普華永道中國市場主管合夥人梁偉堅表示。

　　註冊制的實施加快了A股IPO的速度，通過註冊制發行的IPO數量已經超過了審核制。2020年科創板IPO數量145宗，創業板IPO數量107宗，均超過了上海主機板IPO的數量(89宗)。

　　展望2021年，“A股IPO融資額或將再創近10年新高，預計2021年A股多層級資本市場獲得IPO企業數量將達430~490家，融資規模為4500億~4800億元人民幣。”梁偉堅的判斷依據在於，這得益於“雙迴圈”新格局和中央“十四五”規劃進入新發展階段的戰略機遇，若干配套因素均利好資本市場以及聚焦全面實行註冊制的推動，A股IPO將會繼續保持良好發展勢頭。

　　2020A股IPO創10年新高

　　2020年，滬市主機板IPO數量89家，科創板IPO數量145家，創業板IPO數量107家，中小企業板54家。這其中科創板已試點註冊制一年半左右時間，創業板于2020年8月份落地註冊制試點。

　　與此同時，2020年科創板融資額高達2226億元，在各板塊中排名第一，而主機板、創業板和中小板的融資額之和為2493億元。2020年IPO前十大個股融資額累計達1417億元，佔全年IPO融資總額的30%。其中，科創板獨佔7家，所處的行業包括晶片、生物科技等，中芯國際以532億元的融資額獨佔鰲頭。

　　從行業來看，相較2019年金融板塊上市數量和融資金額較多，2020年IPO榜單前列則被工業品、消費品和科技佔據。

　　具體來看，上海主機板IPO以工業産品、零售、消費品及服務為主，科創板以資訊科技及電訊和工業産品為主，深圳中小企業板和創業板則以工業産品為主。

　　以首發上市公司的全面攤薄市盈率來看，科創板和創業板的市盈率相對較高。其中，市盈率在20倍~40倍區間的首發公司，科創板有52家，創業板有74家；市盈率在40倍~60倍區間的首發公司，科創板有50家，創業板有14家，而滬市主機板和中小企業板的數量分別為2家、0家。

　　市場對於新股股價是否破發也較為關注。根據普華永道統計，2020年在新股上市當天，四個板塊均沒有破發股，但是到2020年底再看，近400家上市公司中，股價低於首發上市價格的逾40%。

　　“這是一個不斷交給市場運作的、在二級市場上用投資者眼光評判一家公司價格的價格引導機制。”普華永道中國綜合事業服務部合夥人孫進稱。

　　放到全球市場來看，2020年中國資本市場(滬市、深市、香港市場)融資1202億美元，位居全球第一。美國納斯達克和紐約證券交易所合計融資逾800億美元。

　　從單個來看，融資方面，納斯達克仍是全球最大融資市場，其次為基本持平的香港市場和上海市場，再是紐約證券交易所，然後是深圳市場、倫敦市場；市值方面，紐約證券交易所排名第一，納斯達克位居第二，然後依次為滬深市場、香港市場、倫敦市場。

　　在當前中美關係錯綜複雜的大環境下，2020年不少中國企業仍然選擇去美國上市。根據普華永道統計，2020年，有31家中概股登陸美國資本市場，合計融資金額121億美元，融資額已達到2019年的4倍。其中新能源汽車、金融科技、網際網路服務等行業尤其受到美國投資者的青睞，單個上市募集資金額都在10億美元之上。

　　預計2021年科創板仍為主力

　　“2021年，註冊制或將全面推進擴展至主機板及中小企業板，退市新規的推出也將有助於A股構建優勝劣汰的生態系統，提高上市公司的品質，加快提升市場的資源配置效率。”孫進稱。

　　那麼，在2021年，A股市場會全面推行註冊制嗎？

　　普華永道中國審計部合夥人楊方對第一財經稱，A股其他板塊是否在2021年一定落實註冊制尚存不確定性。

　　不過在她看來，在註冊制試點以來，A股市場相較以往發生了一些變化：一是更多新業態、新經濟公司赴科創板、創業板上市，資訊披露方面要求比較高；二是審核速度相較核準制提速較多，審核時間整體可預期；三是出臺了較多規範仲介機構的規則，並對發行人提出要求，以助推A股市場更加健康發展。

　　對於2021年A股市場IPO將呈現出哪些特徵？楊方稱，相對來説，2021年應該會有一些比較好的企業申報，從近兩個多月科創板或者創業板申報企業來看，可以看到一些較有名氣的公司已提交IPO資料。這是因為這類公司在2020年或者2019年科創板剛開板之時，一直處於觀望狀態，或者在做結構上的調整。

　　她同時稱，從行業角度上來看，2021年科創板申報企業應該仍會集中在雲計算、人工智慧、生物醫藥等行業。

　　“從整體速度來看，每個季度的申報速度還是略有不一樣，甚至會有一種感覺，2020年整體申報速度可能比2019年稍微有所放緩。”楊方稱，企業申報IPO速度放緩的原因並不是在於硬核企業變少，可能是綜合考慮市場容量、市場環境等方面因素。

　　那麼，企業申報速度放緩的情況是否也會在2021年出現？

　　楊方稱，以科創板為例，目前處於審核狀態的公司有200多家，交易所應該也會想各種各樣的策略保證審核速度，畢竟現在科創板審核過程中回答問題、提交註冊等環節的時間有所限定，以保證沒有較大的量積壓。

　　展望2021年A股市場各板塊的首發上市公司數量及融資規模，普華永道預測稱，上海主機板上市數量為100家~110家，融資金額在1000億元~1100億元之間；科創板上市數量為150家~160家，融資金額在2000億元~2100億元之間；創業板上市數量為125家~150家，融資金額在1100億元~1200億元之間；中小企業板上市數量為55家~60家，融資金額在400億元左右。