2017一季度開局良好：企業利潤回升 經濟增速或為6.8%

　　一季度開局良好 增速或為6.8%

　　國家統計局將於本月中旬發佈最新的國民經濟運作數據。多位分析師預測，2017年一季度我國經濟實現了良好開局，積極因素明顯增多，回暖信號增強，國內生産總值（GDP）增速或為6.8%。專家表示，目前不確定因素依然存在，經濟運作仍有下行壓力，但穩中向好的格局在二季度會得以延續。

　　預測 多家機構持樂觀態度

　　多家分析機構對2017年一季度經濟運作形勢持有樂觀態度。中國銀行國際金融研究所日前發佈的《2017年二季度經濟金融展望報告》分析稱，2017年一季度，中國經濟積極因素明顯增多，增長動能由“單引擎”向“雙引擎”（新動能和傳統動能）轉變，景氣週期繼續上升。

　　“供需兩端回升帶動生産加快，服務業發展勢頭向好，近期經濟運作回暖信號增強，預計今年一季度經濟增速為6.8%。”

　　交通銀行首席經濟學家連平分析，從具體分項指標來看，三大類投資都有上升，其中基礎設施投資增速較快；一季度累計出口增速可能為4.5%，高於去年增速；一季度進口更可能達到20%的快速增長。需要注意的是，1-3月消費累計增速在9.6%左右，對經濟拉動的作用或有所減弱。

　　據中國銀行國際金融研究所分析，消費增速有所放緩主要與小排量汽車減半徵收購置稅政策減退、新能源汽車補貼減少和去年基數較高等因素有關。但與此同時，新興消費和住房有關的消費保持了旺盛的增長勢頭，顯示出在供給側結構性改革的推進和創業創新發展的影響下，新産業新業態繼續加快成長。

　　就此，經濟學家馬光遠6日在2017新消費論壇上表示，因為新技術引發新産業、新業態、新模式，新興消費增長速度超過40%，將會影響到5億人左右。受此影響，到2020年，中國個人消費總規模有望達到5.6萬億美元，是2016年的1.75倍。

　　最新公佈的一些經濟數據也顯示出了經濟向好的信號。國家統計局的數據顯示，3月製造業PMI升至近3年最高，非製造業商務活動指數也升至近3年的高點。中國物流資訊中心分析師陳中濤表示，今年一季度製造業PMI指數平均為51.6%，高於去年同期2個百分點以上。主要分項指數均現明顯回升，顯示市場需求改善，生産活動恢復，企業整體向好，行業普遍回升，一季度經濟運作積極變化明顯，經濟增速呈現回升勢頭，可望達到6.8%左右。

　　“3月高頻數據顯示國內經濟延續當前良好勢頭，鋼鐵、焦化企業開工率提高，粗鋼産量和電廠耗煤量環比增速保持穩定，華北、華東、東北地區水泥價格明顯反彈。2月汽車銷售數據已經明顯回升，可以預計其對整體消費的衝擊將逐步減弱。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也預計，3月各項經濟數據保持向上趨勢，一季度經濟增速保持穩定，GDP同比增長6.8%。

　　亮點 工業經濟回暖超預期

　　工業經濟回暖，是一季度中國經濟運作中的一大亮點。從3月份的製造業PMI數據來看，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析，生産指數和新訂單指數為54.2%和53.3%，分別比上月上升0.5和0.3個百分點，在生産和需求回暖的同時，企業加大採購力度，採購量指數為53.4%，升幅較大，高於上月2.0個百分點。另一項反映工業經濟運作狀況的重要指標——工業企業財務數據也展現出了超預期的良好勢頭。今年前兩月，規模以上工業企業利潤總額同比大增31.5%，增速比上年12月份加快29.2個百分點，比上年全年加快23個百分點。此外，工業生産也在穩中有進，前兩月全國規模以上工業增加值同比增長6.3%，比上年同期加快0.9個百分點。

　　業內人士分析稱，價格因素成為一季度工業經濟全面回暖的最大推手。在經歷了4年半的工業通縮之後，經濟運作企穩回暖，帶動工業産品價格恢復性上漲。今年2月份，工業生産者價格指數（PPI）環比上漲0.6%，同比上漲7.8%，同比漲幅為2008年以來的最高。國家統計局即將公佈3月份PPI，多位專家表示，雖然可能出現同比漲幅略微回落，但PPI或仍將保持在7.5%同比漲幅的高位。

　　“工業品出廠價格對收入的貢獻度超過對成本的貢獻，目前PPI大幅上漲對工業利潤還是起到了相當正面的作用。”民生證券宏觀經濟中心在報告中指出，上游黑色産品價格暴漲，而中上游與石油、煤炭、黑色、有色直接相關的行業（採礦、冶煉製造、化工）利潤在利潤總額中的佔比超過了30%。因此，部分行業在1-2月的利潤出現了成倍上漲。

　　展望 壓力仍存但延續穩中向好

　　對於二季度的經濟運作，多數業內專家認為，依然存在影響經濟運作的內外不確定因素，但經濟穩中向好的格局應該會延續。

　　連平認為，房地産市場降溫可能對經濟增長帶來壓力，房地産開發投資增速能否延續回升存疑，樓市轉冷會逐漸影響到未來傢具、家電、建材等消費。如果房地産開發投資增速回落，製造業投資難以改善，依靠基建難以拉動投資持續上升。而國際市場不確定性因素也依然存在。因此，下半年經濟能否持續向好尚待觀察，仍存下行壓力。

　　“各地房地産調控措施密集出臺對房地産投資的不利影響，也可能在二季度顯現，我國經濟基本面改善能否符合預期仍待觀察。”謝亞軒也如此表示。但他同時稱，近期樓市調控進一步加碼仍不足以打破房價中長期繼續上漲預期，地産商投資行為不會因此改變。只要地産調控不涉及貨幣政策收緊，2017年房地産投資存在向上超預期的可能性。今年投資對國內經濟貢獻將明顯提高，投資需求回升疊加出口需求改善，國內經濟難以二次探底。

　　在陳中濤看來，經濟運作中的有利因素同樣較多。他表示，“一帶一路”倡議已經得到越來越多國家的響應和支援，預計在5月“一帶一路”國際合作論壇峰會期間，將有一批重大合作項目落地。這種外部環境，有利於國內企業開拓國際市場。此外，虛擬經濟降溫，實體經濟發展環境不斷改善，同時有效投資仍將保持適度增長，對穩增長髮揮重要作用。綜合判斷，二季度經濟運作穩中有升、穩中向好的態勢仍將延續。

　　中國銀行國際金融研究所的報告指出，二季度影響外部環境的不確定性因素依然較多，國內經濟增長的內生動力依然較弱，投資回升可持續性面臨考驗。與此同時，隨著供給側結構性改革深入推進，企業效益將繼續改善，新興産業將快速成長，預計二季度GDP增長6.9%左右，全年呈“前高後低”走勢。近期穩增長政策不宜再加碼，財政政策要研究繼續實施減稅的空間和可行性，貨幣政策要穩中趨緊，在時機成熟時可以考慮加息。