人民幣歷經大浪更顯“穩重” 貶值最快階段或已過去

　　28日，人民幣兌美元匯率中間價連續第三日下調，但跌勢放緩；境內外人民幣兌美元即期市場匯率則趨穩趨升。當天，央行再次表態稱，近期國際外匯市場出現波動，但人民幣對一籃子貨幣匯率仍保持基本穩定，市場預期平穩，人民幣匯率將繼續按照既有的形成機制有序運作。

　　分析人士指出，近期人民幣對美元出現較快貶值，顯示國際市場波動對人民幣匯率短期走勢的衝擊。但在此背景下，人民幣匯率預期仍相對平穩，市場上未見恐慌性購匯，反映出外匯市場主體行為更趨理性。短期看，避險情緒正趨平復，人民幣迎來喘息機會；更長時間看，美元中期強勢令人民幣貶值壓力猶存，但預計人民幣對美元出現大幅無序貶值的可能性小。在非美貨幣中，人民幣匯率表現出更強穩定性，未來對一籃子貨幣匯率仍有望保持基本穩定。

　　對美元跌勢放緩

　　28日，銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價報6.6528，較上一日下調153個基點，在遭遇三連跌的同時，再創2010年12月底以來新低。過去三日，中間價累計調降870個基點。

　　在“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”的人民幣兌美元匯率中間價形成機制下，人民幣中間價連續第三日下調已被提前鎖定。27日，銀行間外匯市場人民幣兌美元16:30收盤價報6.6393元，再跌245基點，夜盤交易終了時，進一步跌至6.6585元；當日，衡量美元對一籃子貨幣匯率變化程度的美元指數續漲近1%。在此情況下，要保持人民幣對一籃子貨幣匯率的基本穩定，勢必要人民幣兌美元匯率中間價做出繼續下調。不過，相比前一日接近600基點的降幅，28日人民幣兌美元中間價跌勢已明顯放緩。

　　28日，人民幣市場匯率繼續趨穩並略見反彈。銀行間外匯市場上，人民幣兌美元即期詢價交易開盤報6.6512元，16:30收盤價報6.6487元，雖較前收盤價再跌94基點，但實際上較前夜盤收盤價已有所反彈，截至18:40，在岸人民幣報6.6457元。香港市場上，離岸人民幣兌美元匯率則于前收盤價附近來回震蕩，截至北京時間18:40報6.6770元，漲43基點。

　　貶值最快階段或已過去

　　外匯交易員表示，短期人民幣匯率走勢深受國際外匯市場波動影響。28日國際匯市亞洲交易時段，日元、瑞郎、美元等避險貨幣紛紛自近期高位回調，英鎊和歐元則上演低位反彈，顯示英國公投決定脫歐引發的強烈避險情緒漸趨平復，為一眾非美貨幣提供了喘息的機會。

　　該交易員稱，短期歐係貨幣跌幅已大，日元、美元紛紛升至階段高位，脫歐公投後市場波動最劇烈的階段正在過去。人民幣兌美元匯率在經歷快速貶值後，也來到逾5年低位，短期貶值壓力得到較大程度釋放，快速貶值過程可能告一段落。

　　分析人士認為，從更長時間來看，相對經濟增長優勢及政策週期差異，仍然對美元匯價具有支撐，鋻於歐盟乃至日本等主要經濟體繼續放鬆貨幣政策的可能性上升，美元有望保持中期相對強勢。人民幣對美元貶值過程難言徹底結束，但值得注意的是，近期雖然人民幣對美元出現較快貶值，人民幣匯率預期仍相對平穩，市場上也未見恐慌性購匯行為，市場主體更趨理性。與此同時，英國脫歐將增添全球經濟金融形勢的不確定性，美聯儲收緊貨幣政策面臨更大阻力，升息進程放緩也會限制美元繼續的上行空間。據此，分析認為未來人民幣對美元將緩步、漸進地釋放貶值壓力，出現大幅無序貶值的可能性小。

　　對一籃子貨幣保持基本穩定

　　更應看到，近期，人民幣對美元雙邊匯率波動並未顯著影響到人民幣對一籃子貨幣匯率基本穩定的格局。在非美貨幣中，人民幣匯率走勢仍相對穩健。預計今後一段時間，人民幣對一籃子貨幣匯率仍有望保持基本穩定。

　　據統計，6月24日至28日，CFETS貨幣籃子中權重最大的八種貨幣中，僅美元、日元、港元對人民幣匯率中間價出現一定幅度的升值，其餘如歐元、澳元、林吉特、盧布、英鎊等對人民幣匯率中間價均出現不同程度的貶值。另據人民幣匯率預估指數顯示，該指數自6月24日以來僅下跌0.37%。

　　值得注意的是，在24日英國脫歐公投結束當日，中國人民銀行發佈聲明稱，央行將進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

　　28日，人民銀行再度通過官方微博表示，近期受英國“脫歐”公投影響，國際外匯市場出現波動，英鎊、歐元走貶，美元走強，在“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”的人民幣兌美元匯率中間價形成機制下，人民幣對美元匯率有所貶值。但人民幣對一籃子貨幣匯率仍保持了基本穩定，市場預期平穩，人民幣匯率將繼續按照既有的形成機制有序運作。