商業銀行不良貸款率連續數季度上升 企業抱怨抽貸

　　作為今年經濟社會發展的五大重點任務之一，去杠桿正穩步推進。伴隨這一進程，實體企業資金較緊，銀行業不良貸款率上升，債市信用違約事件時有發生。這些風險怎麼看？怎麼防控？如何妥善處理去杠桿和穩增長的關係？

　　企業違約所引發的信用風險，可能是未來一段時間金融機構面臨的主要挑戰

　　“現在中小企業市場需求不足，經營環境不佳，融資難題愈加凸顯，不少企業的流動資金比較緊張，但正規的金融機構不但不新增貸款，反而收回貸款，企業不得不轉而求助於民間借貸，一些企業最後被高利息壓垮，特別是房地産企業、鋼貿企業。”西部某市民營投資協會會長説。

　　企業抱怨銀行對一些行業“一刀切”地抽貸，而銀行也有苦衷：隨著企業兼併重組、破産清算，銀行自身風險也有所累積。銀監會近日公佈的數據顯示，今年一季度末，商業銀行不良貸款餘額13921億元，較上季末增加1177億元；不良貸款率達1.75%，較上季末上升0.07個百分點，這已是商業銀行不良貸款率連續數季度上升。

　　與此同時，債市風險有所顯現。4月以來，債券一級市場有超千億元的企業債延遲或取消發行，二級市場收益率也有不斷走高的趨勢。5月，債市迎來償還潮，一些違約事件浮出水面。

　　“隨著經濟結構調整，以及去産能、去庫存、去杠桿的加速，部分過剩行業及其上下游企業的經營狀況持續變差，企業違約所引發的信用風險，可能是未來一段時間我國金融機構面臨的主要挑戰。” 中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛説，這種信用風險不僅體現在銀行業的不良貸款攀升上，信託、證券、保險等其他金融機構的融資業務同樣有信用風險上升的問題，此外，部分行業企業的債券違約可能性加大也是信用風險上升的體現。

　　曾剛分析，從變化趨勢上看，絕大多數上市銀行關注類貸款增速快於不良貸款增速，意味著銀行業未來一段時間仍將面臨信用風險考驗。

　　從行業分佈看，目前信用風險主要集中于公司類貸款，其中，製造業和批發零售行業佔據了相當高的比重，此外採礦業和部分地區的房地産業近年來的不良率上升也較為明顯。

　　“還要特別關注跨市場交叉風險。”曾剛分析，近年來，隨著金融市場化改革進程加快，金融市場競爭日趨激烈，不同機構間的交叉、融合不斷加深，業務、産品創新不斷涌現，但同時也讓金融風險的交叉和傳遞變得日益複雜。目前，跨市場交叉風險主要集中在“大資管”領域。截至2015年末，我國各類金融機構提供的大資管類産品總量約為60萬億元，快速發展的同時也積累了一定的風險隱患。

　　目前高杠桿風險主要集中在非金融企業，去杠桿風險依然可控

　　“中國經濟進入新常態後，突出的風險之一就是杠桿率較高。去杠桿是今年乃至‘十三五’時期經濟工作的重要任務。”中國社科院原副院長、國家金融與發展實驗室理事長李揚強調。

　　未來去杠桿風險有多大？先來看看杠桿率有多高。

　　杠桿率即債務和資本的比率。從不同經濟部門來看，目前高杠桿風險主要集中在非金融企業。曾剛説，2008年之前，我國非金融企業的杠桿率一直穩定在100%以內，國際金融危機後，企業部門加杠桿趨勢非常明顯，非金融企業杠桿率從2011年的124%上升到2015年的160%以上。其中，資産負債率從2007年的54%上升到目前的60%以上。

　　“與主要國家相比，我國企業部門的負債率處於相對較高水準。在經濟上行時期，高額收益或許可以維持較高的負債率，但當經濟下行壓力加大時，企業整體收益率下降，部分産能過剩行業甚至陷入持續虧損，這種情況下，企業本息償還能力下降，信用風險也會隨之逐步釋放。”曾剛説。

　　去杠桿，風險有所顯現，但風險依然可控。“今年以來，宏觀經濟有所企穩，企業利潤整體呈現恢復性增長，未來幾年，我國經濟增速仍將保持在合理區間，隨著融資結構逐步優化，企業部門債務風險總體可控，發生系統性風險的可能性很低。” 民生銀行首席研究員溫彬説。

　　銀行業風險同樣可控。“雖然當前銀行業不良貸款率上升，然而，從宏觀經濟週期、國際比較和行業成長的角度來看，這其實是一種正常的發展現象。”恒豐銀行研究院執行院長董希淼分析，金融業是典型的順週期行業，我國銀行業佔金融資産比例在90%左右，在金融體系中佔絕對的主導地位，順週期的特徵更加明顯。近一段時間以來，經濟下行壓力加大，企業整體盈利能力下降，前期盲目擴張的領域和行業風險會逐步暴露。這對以銀行為核心的金融體系而言，就會形成一定的不良資産。目前國際上公認的關於不良貸款率的警戒線是10%，國際正常水準是在5%以下，我國商業銀行不良率仍處於世界較低水準。

　　債券市場風險也在慢慢釋放。“近期，受美聯儲加息預期提高、人民幣匯率波動加大的影響，債市收益率有所上升，10年期國債收益率更是一度上升到3%以上。近期美國非農數據大幅不及預期，創下6年來最低水準，勞動參與率亦有所下滑，導致對美聯儲加息預期下降，人民幣貶值壓力有所減輕，從流動性和風險偏好角度來看，均對債市形成利好。”恒豐銀行研究院研究員蔡浩説。

　　循序漸進、結構性去杠桿，在降低總杠桿率的前提下提高杠桿品質

　　一方面經濟面臨下行壓力，另一方面去杠桿勢在必行，去杠桿需要權衡取捨，穩健前行。

　　“降低杠桿率要準備打持久戰，出路是控制債務增長速度的同時保持中高速的經濟增長。設定去杠桿的任務，核心的意義在於提醒全社會不能迷失方向，不能過度依賴需求側調控，需要供給側合理安排去杠桿的路線圖。因此我國需要扎紮實實地進行供給側結構性改革，而這將是一個長期的過程。”李揚説。

　　“杠桿是逐漸累加的，去杠桿也要循序漸進。要在保持金融體系風險底線的基礎上，有序地去杠桿。”曾剛説，目前去杠桿仍然是結構性的，不同行業、不同主體杠桿承受能力和合理杠桿區間也是有差異的，不能籠統地講杠桿高低；其次去杠桿要結合去産能、去庫存來進行，未來産能過剩行業去杠桿更為迫切。

　　杠桿具體怎麼去？曾剛分析，一種方式是消減既有的不良債務存量，特別是産能過剩行業，不妨通過不良資産證券化等方式，在維持企業平穩經營的同時降低銀行的長期風險；另一種方式是優化資金來源結構，降低債務融資佔比，增加股權類融資佔比，主要通過發展多層次資本市場，恢復股市融資功能；通過銀行、信託、保險等通道，創新資産管理類産品，實現資産方的直接股權對接；銀行進行制度創新，如投貸聯動，在傳統信貸融資方式之外，對創業創新型企業進行股權融資。

　　“盡可能地控制、減少壞的杠桿，增加好的杠桿。既然我國高杠桿率問題主要集中在非金融企業，去杠桿就應該努力把他們的債務降下來。”北京大學國家發展研究院副院長黃益平説，應當在儘量降低總杠桿率的前提下提高杠桿的品質，通過加杠桿來投資技術創新，突破基礎設施瓶頸。