中短存續期新政顯效：11家險企增資229億元

　　中短存續期産品新政和“償二代”的實施對保險公司的償付能力提出了更高的要求，催生出新一波保險公司增資潮。《證券日報》記者統計顯示，今年以來已經有11家壽險公司的股東實施了增資，增資合計達229.5億元。伴隨著增資潮的出現，30家壽險公司3月份單月的規模保費出現環比下滑。

　　4月份增資74.5億元

　　3月18日，保監會正式下發《關於規範中短存續期産品有關事項的通知》(下稱“通知”)，對保險公司銷售預期存續期在5年以內的産品做出了相應的規定，並於3月21日正式實施。同時，2016年起，保險行業正式實施“償二代”監管體系，對保險公司的償付能力提出了更高的監管要求。兩大因素促成了壽險公司的增資潮。

　　新政出臺後，保監會要求業務規模與投入資本相掛鉤，2015年度中短存續期産品保費收入高於當年投入資本和凈資産較大者2倍的保險公司，自2016年1月1日起有5年的過渡期。按照新規，1億元的資本金投入只能撬動2億元的中短存續期産品保費規模，資金的使用效率大打折扣，迫使保險公司考慮增資。

　　事實上，在保監會正式下發通知之前，保險公司已經獲悉關於規範中短存續期保險的相關徵求意見稿，並準備增資事宜。因此，在今年一季度，就已經有8家壽險公司實施了增資，總計金額達到155.3億元，全部為中小壽險公司，而且除同方全球外，均為資産驅動型企業。其中，天安人壽增資50億元，上海人壽增資40億元。

　　4月份以來壽險公司持續增資，保監會連續批復了3家壽險公司的股東增資申請，總計74.5億元。其中，4月5日，涉及君康人壽兩次增加註冊資本，由38億元分別變更為40.5億元和62.5億元，增資24.5億元；同一天，國華人壽註冊資本由28億元增加至38億元，增資10億元。4月1日，上海人壽的增資事宜獲得保監會批准，註冊資本從20億元增加至60億元，增資40億元。

　　另外，4月13日晚間，華資實業發佈非公開發行最新進展系列公告，擬對華夏保險增資316.8億元。增資後華夏保險的凈資産將大幅增長，借助華資失業已有金融機構資源，對華夏人壽是為一次利好。

　　事實上，根據相關規定，為防止現金流出現斷崖式下滑，很多險企仍要在一定程度上依賴中短存續期的産品，一旦突破了銷售額度的上限，則必須補充資本金，通過增資提升償付能力和抗風險能力。

　　長江證券蒲東君認為，多元化資本金補充方式和行業保費向好的前景下，中小險企資本金補充需求迫切。保險公司資本金補充途徑主要是普通股、優先股、資本公積、留存收益、債務性資本工具，考慮到2016年資本市場震蕩、保費快速擴容，中小險企資本金補充需求較為迫切，但是流動性寬裕背景下資本金補充難度不大。

　　9中小險企保費下滑超50%

　　資本與保費聯動，不增資必然削減中短存續期保費。中短存續期新規的另一影響是3月份單月保費的環比下滑。

　　根據保監會的要求，存續期限不滿1年的中短存續期産品應立即停售，存續期限在1年以上且不滿3年的中短存續期産品的銷售規模在3年內按照總體限額的90%、70%、50%逐年縮減，3年後控制在總體限額的50%以內。保險公司銷售中短存續期産品規模超過限額的，應立即停止銷售中短存續期産品，並向保監會報告。

　　雖然為防止部分中短存續期産品佔比較高的公司産生流動性風險，《通知》採取了部分緩衝措施(如對保險公司在售的存續時間在1年以上且不滿3年的中短存續期産品給予3年的銷售過渡期，並要求3年後此類中短存續期産品的銷售額度不高於總體限額的50%)，但3月份的保費依然出現環比大幅下滑。

　　《證券日報》記者統計顯示，有30家壽險公司3月份的保費出現環比下滑；其中，有9家壽險公司的保費較2月份出現環比“腰斬”，下滑幅度超過50%。出現大幅下滑的均為中小壽險公司。

　　3月份規模保費環比增長的保險公司包括珠江人壽、匯豐人壽、中宏人壽、太保壽險、國壽股份、合眾人壽、前海人壽、招商信諾、中英人壽、民生人壽、中荷人壽等保險公司。