十省份發地方債利率市場化：利率由地方和銀行協商

　　地方政府債券發行節奏加快。

　　日前，內蒙古自治區、山西省財政廳分別下發了關於組建政府債券承銷團的通知，其中山西省財政廳以“特急”的方式下達通知，兩地均要求報名承銷團的機構在5月11日前將申請材料送至財政廳。

　　此前，已有江蘇、重慶、安徽、貴州、新疆、天津、河北、山東等8省市自治區公佈了2015年首批一般債券發行額度及期限，加上最新的省份，至少已有十省份進入地方債券發行程式。

　　地方債券發行節奏加快

　　山西省通知稱，2015~2017年山西省政府債券承銷團的組建遵循“尊重意願、優先承銷能力、控制風險”的原則，擬組建承銷團成員20家，在此基礎上，按照《山西省政府債券承銷團主承銷商評價方法》確定主承銷商8家。

　　據了解，山西省的債券發行工作將於6月啟動。

　　內蒙古財政廳公佈的組建承銷團通知顯示，內蒙古政府債券包括專項債券和一般債券分期分批發行，將選擇不超過30家的金融機構作為承銷商。

　　有地方財政廳人士坦言債務償還壓力大，而地方政府債券置換將有利於降低政府融資成本，置換後的融資成本會降低到5%左右。如果某省的利息負擔每年在100億左右，通過發行地方債能減少一半的利息支出，既緩解了地方的支出壓力，也為地方挪騰出一部分資金，用於加大其他支出。

　　不過，自江蘇省債券發行延遲之後，業內人士預計今年地方債發行將在多省市全面延遲，主要是因為上萬億規模的低利率、低流動性政府債難獲投資者青睞。

　　利率由地方和銀行協商

　　對於債券發行延遲，山西省財政廳國庫處有關負責人士在接受《每日經濟新聞》記者採訪時説，已經了解到江蘇發債延遲的情況，“我們的債券發行還是按財政部的要求來做，按中系統招標是多少就多少，利率發行全部市場化。”

　　根據財政部規定，地方政府債券發行利率高於同期限國債利率。然而，在地方債務壓頂的背景下，利率也不會高於國債太多，最終利率的水準是由地方政府和銀行之間協商。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，債券的收益率適當地高些，讓銀行投資有適當回報，還是會有市場的。

　　不過，地方政府和銀行的博弈尚處於僵局。由於近期地方債發行推遲，業內普遍認為不可避免地要通過政策上一些特殊安排來實現。

　　連平説，“從當前來看，一方面需要迅速取消存貸比，降低商業銀行的成本，另一方面適度下調存款準備金率，銀行的負債成本低，商業銀行購買地方債券也會有積極性。”