央行續作MLF再度釋放“寬鬆”信號

　　13日，有市場傳言稱央行針對部分MLF（中期借貸便利）到期資金進行了續作，規模為2800億元。截至13日晚間記者發稿時，央行對此事未予置評。不過，《經濟參考報》記者從機構人士處證實，央行確實針對部分股份制銀行的MLF進行了續作，不過規模暫不清楚。

　　MLF（中期借貸便利）是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，採取質押方式發放，並需提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。央行去年末公佈的2014年第三季度中國貨幣政策執行報告首次披露其創設了MLF。而在2014年9月和10月，央行通過MLF向國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月，利率為3.5%。

　　民生證券宏觀團隊針對此消息點評稱，1月13日至16日是新股密集發行凍結資金高峰期，隨後有財政繳款和春節取現壓力，MLF續作也是為了緩解短期流動性緊張。而從中期來看，MLF續作是為了對衝外匯佔款的下降：對外直接投資加速和資本流出衝抵貿易順差，外匯佔款零增長是長趨勢，MLF作為中期流動性工具，是為了對衝外匯佔款下降留下的基礎貨幣缺口，不排除央行創設期限更長的非公開市場流動性投放工具的可能性。

　　市場人士分析認為，央行在2015年整體的政策基調是“鬆緊適度”，但是從目前的情況來看，貨幣政策仍將偏向寬鬆，央行近期的一些舉措也顯示出，其在避免短期內流動性受到較大衝擊。比如，中國人民銀行定於2015年起對存款統計口徑進行調整，將部分原在同業往來項下統計的存款納入各項存款範圍。雖然上述存款應計入存款準備金交存範圍，但適用的存款準備金率暫定為零。此舉被市場人士視為一種變相寬鬆。

　　續作MLF是否意味著降準這樣的寬鬆大招可能性將降低？對此，民生證券宏觀團隊指出，貨幣寬鬆只會遲到但不會缺席。若經濟持續下行，貨幣政策最終會屈服於通縮壓力走向寬鬆。(張莫)