今日社評
本報評論員 樊大彧
對國企的品牌、技術、市場地位等無形資産評估困難,仲介機構不規範易導致國有資産低估,員工持股分配比例難以確定等等,各種可能造成國有資産流失因素的存在,讓混合所有制改革尚處在醞釀階段。
中國石化銷售板塊混合所有制改革迎來重要節點。中石化昨公告,其全資子公司中國石化銷售公司已與25家境內外投資者簽署增資協議。包括騰訊、海爾、中國人壽等在內的25家投資者,共計出資1070億元認購銷售公司29.99%的股權。中石化將持有銷售公司70.01%的股權。
中石化與25家財團簽署引資協議,意味著迄今國內規模最大的混合所有制經營項目取得重大進展。去年底,十八屆三中全會“定調”積極發展混合所有制經濟。今年7月,國資委首批推出六家央企進行國資改革試點。在地方國企方面,目前已有超過20個省市出臺了國資國企改革方案,本輪國企改革的核心就是推進混合所有制。
此次中石化率先推出旗下優質資産的“混改”方案,在獲得高度關注的同時,也引來懷疑的眼神。網上有輿論質疑,“混改”是否會導致國有資産流失,“央企是全體國民的共有財産,好好的企業為什麼非要‘混改’,讓少數財團、寡頭瓜分我們的資産?”我國經濟改革的實踐證明,國企、民企融合的混合所有制經濟,可以減少政府干預、完善公司治理、激發企業發展活力。發展混合所有制順應了改革的發展趨勢,但從操作層面看,在混改過程中確實可能引發國有資産流失問題。
要想避免國資流失,關鍵在於要做到定價合理。觀察中石化銷售公司“混改”可以發現,作為市場高度關注的上市公司,中石化的“賬”是比較容易算明白的,其市場定價也是清晰明確的。中石化在內地有A股上市交易,以昨日收盤價計算,其市盈率約為10倍。中石化銷售板塊去年凈利潤約為210億,按10倍市盈率計算,其銷售公司資産估值約為2100億左右。此前,各家機構對中石化銷售板塊給出的估值區間在2100億-3000億元。按照昨天中石化公告的股權認購情況,可以估算出其銷售公司的實際股權作價約達3570億元,高於之前市場預期的上限3000億元。
對比市場定價,可知中石化優質資産沒有被“賤賣”。但是,中石化的混改是否導致各路財團“分食”國有資産、從此坐享分紅,並最終稀釋了公眾的利益?具體分析中石化的投資者名單,其實可以得到更為積極的結論。銷售業務雖然為中石化賺了大把利潤,但離收益最大化還有很大差距。中石化銷售公司的利潤主要來自油品,然而國外成熟市場加油站的利潤超過50%來自便利店及快餐等非油品業務。騰訊、中國人壽、海爾、大潤發……中石化銷售公司跨界混搭了許多行業的龍頭公司。從這份名單可以看出,中石化“野心”不小,它想借助産業財團的力量拓展便利店、汽車服務、金融服務等非油品銷售業務。各路財團通過“混改”分食中石化優質資産,其實並不是壞事。財團們在坐享分紅的同時,只要能做大蛋糕,公眾就能得到更多的改革紅利。
中石化在本輪混合所有制改革中,拿出旗下優質、透明的資産與社會分享,改革取得成功的把握較大。但同時我們也看到,目前各地雖然都舉起混合所有制改革的大旗,但“雷聲大雨點小”,罕有具體方案推出。對國企的品牌、技術、市場地位等無形資産評估困難,仲介機構不規範易導致國有資産低估,員工持股分配比例難以確定等等,各種可能造成國有資産流失的因素的存在,讓混合所有制改革尚處在醞釀階段。對中石化“混改”導致國有資産流失疑慮的減輕,並不意味著對各地國企未來的“混改”可以掉以輕心。社會各界必須始終保持警惕,維持反腐的高壓態勢,避免國有資産成為假借改革自肥者的美餐。
[責任編輯: 宿靜]