中國增持美債勢頭難改 專家建議“藏匯於民”

　　美國財政部的最新數據顯示，去年12月中國減持美國國債478億美元，為連續3個月增持後的首次減持。這一變動引發市場的廣泛關注，一些市場主體甚至擔憂這是否會隨著美國退出量化寬鬆逐漸成為常態。

　　事實上，雖然12月單月中國對美國國債有所減持，但去年全年依然保持了增持的態勢。中國12月持有美國國債1.27萬億美元，較上年同期增長了4%，連續第二年保持增持。

　　接受採訪的專家表示，單月的增持或減持都是正常的操作，不能反映中國外匯儲備投資的趨勢性變化。而未來隨著中國外匯儲備量不斷擴大，必然要尋找優質的投資渠道，美債以其固有的優勢將繼續在中國外匯投資組合中佔有重要地位。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受採訪時表示，無論增持還是減持，都是中國結合自身發展和國際市場環境進行的正常市場操作，無需大驚小怪，有進有出很正常。外匯投資的週期性、專業性、技術性都很強，不能只看短時期的變動。

　　“目前，美國國債仍然是一枝獨秀的投資選擇，風險較小，收益有保障，因此中國大規模持有美債屬於正常的外匯投資行為，符合國際標準。”譚雅玲説。

　　中國人民大學重陽金融研究院研究部副主任賈晉京也認為，此次減持國債是正常的市場操作，符合外匯投資的長期性投資策略。此次調整的規模也不是很大，算不上大幅變動。

　　“國際市場上可選擇的可供大規模投資的優質外匯投資産品有限，外匯投資的主要目的不是掙錢，而是保值，美國國債風險低，穩定性高，相對其他産品來説更為可靠。”他説。

　　然而，不少專家學者提醒，中國必須防範對美國國債的過度依賴所帶來的風險。

　　長期以來，中國的外匯儲備投資組合中美元資産“一家獨大”，飽受專家學者詬病。外匯管理局數據顯示，截至2013年底，中國外匯儲備規模達到3.82萬億美元。據此計算，美債在中國外匯儲備中佔比約為33.25%。

　　中央財經大學教授郭田勇也認為，由於美國近年來實施量化寬鬆政策，中國所持有的美元資産實際上相當於被稀釋了。同時，人民幣對美元持續升值，中國美元外匯資産的實際收益率其實遠沒有名義上那麼高。

　　他説，中國必須不斷優化外匯儲備的投資結構，以分散風險。同時，一個很好的辦法就是“藏匯於民”，讓普通民眾擁有運用外匯進行投資的機會，從而把中國大規模的外匯儲備分散于小的投資主體，讓他們去找到合理的投資渠道。

　　“隨著美國退出量化寬鬆政策，未來人民幣對美元匯率可能出現拐點，從而真正實現雙向波動。這在客觀上有利於增強民眾持有外匯的慾望，中國可以此為契機，做好調控，抓住‘藏匯於民’的有利時間窗口。”郭田勇表示。

　　譚雅玲也認為，未來要更好地利用外匯儲備來為國內經濟、尤其是實體經濟服務，不能被龐大的外匯儲備所綁架，而要讓它為國民經濟發展和企業發展做出貢獻。

　　外匯投資結構的改革不是單一的改革，需要與體制機制的配套改革緊密結合，才能更好地為實體經濟服務，她説。

　　亞洲開發銀行高級經濟學家莊健建議，要更好地利用外匯儲備，就要不斷促進中國企業“走出去”，拓展企業和個人的用匯渠道，同時可以探索從資源類商品進口、技術引進等多種渠道用好外匯。

　　莊健還認為，中國應追求貿易的平衡和資本賬戶的平衡，改變目前“雙順差”的局面，減輕給人民幣帶來的升值壓力，從而使外匯儲備的規模告別快速增長。(記者 柳新勇、張鐘凱)