預測稱前8月投資增速跌破17% 放鬆房地産呼聲再起

　　在各項經濟指標集體走低的背景下，各家機構幾乎一致預測，今年前8月的固定資産投資同比增速將低於前7月 的17%， 落 在16 .8%至16.9%的區間，創下2003年1月以來140個月的新低。房地産行業低迷、信貸緊縮被認為是月度累計投資增速繼續下滑的主要原因。

　　2013年8月至今，除在今年6月短暫反彈外，我國固定資産投資的月度累計增速一直呈現回落態勢。華融證券分析師郝大明預測，1至8月投資同比增長16.8%，比1至7月回落0.2個百分點。

　　民族證券研究所所長高謙説，7月製造業投資、房地産投資增速均明顯回落，基建投資增速雖維持高位，但已經難以對衝前兩者的下行；7月財政支出節奏明顯放緩，積極財政政策出現後續乏力跡象。預計1至8月固 定 資 産 投 資 增 速 繼 續 回 落 至16.8%。

　　即使是最樂觀的申銀萬國證券，其預測也不過是認為能持平于前7月的17%。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇稱，預計前8月房地産投資保持平穩，基礎設施投資維持高位，製造業投資維持偏弱格局。

　　房地産行業面臨困境被認為是投資走軟的首要原因。聯訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩對《經濟參考報》記者説，房地産投資依然成為掣肘投資增速的最主要因素，但從基建的角度來看，下半年財政投資或將對投資增速形成企穩力量。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉也説，在較長一段時間內房地産都將是拖累固定資産投資增長的主因，新建住宅平均價格已連續3個月環比下降，70個大中城市中超過3/4商品房價格下跌，房屋施工面積增速下跌至11.3%，房地産開發資金來源增速已低至3%左右。需求的疲弱導致上游原材料、資源産品積壓，採掘業及初級産品生産行業相關的投資增速繼續下降並有負增長風險。未來固定資産投資有一些積極因素，但綜合判斷，固定資産投資增長壓力依然很大，預計今年全年投資增速相比去年有顯著的回調。

　　信貸緊縮則是另一個原因。唐建偉對《經濟參考報》記者稱，資金來源受阻影響到8月固定資産投資增長，需求疲弱導致建築業投資增速持續下降，採掘業累計投資增速已降到7月的3 .8%，並有繼續下跌壓力。

　　光大證券首席經濟學家徐高認為，央行在7月有意推高銀行間市場短期資金價格，進而擾亂了金融機構預期，抑制了它們信貸投放的動力，是信貸低增長的主要原因。進入8月，儘管信貸增長預期會從7月的低位反彈至7000億元，但仍然不及按照季節性規律推算的正常水準8000億元。貨幣政策進入三季度後收緊，是近期經濟增長乏力的重要原因。基於近期較為疲弱的數據，其下調了全年投資以及信貸投放的預測。

　　投資增速下滑還和政府去杠桿有關。海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，政府強調傳統行業去産能，且企業部門去杠桿令製造業投資仍有下行壓力。地方政府控杠桿則緣于地方政府負債率快速上升。

　　受投資繼續下滑影響，部分機構考慮下修全年經濟增長預測，放鬆貨幣的呼聲也再次抬頭。

　　瑞銀經濟學家胡志鵬説，儘管穩增長措施在二季度密集出臺，但其對經濟增長的提振作用目前似乎已無法抵禦房地産持續下滑、實體經濟結構性問題所帶來的拖累。鋻於決策層仍堅守“7.5%左右”的增長目標，未來幾個月穩增長政策可能進一步加碼。決策層有必要進一步放鬆房地産政策，如降低房貸利率、下調首付比例等。貨幣信貸政策的進一步鬆動，包括通過擴大國債和政策性金融債發行規模、甚至降息來引導融資成本下行，也應在政策儲備中。(記者　方燁)