今年首期516億元地方債招標 地方“自發自還”大提速
中國地方債券市場自2011年以來已實現5倍增長
■本報記者 徐 科
近期,地方債發行頻現新動作:首先是呼籲多時的地方債自發自還試點工作啟動。與此同時,甘肅、新疆、福建、廣西、四川五省區將率先發行今年首期地方債,總額為516億元,均將在6月13日招標。第二期183億元地方債將於6月20日招標。此外,自發自還地方債信用評級指導意見也已出臺,至此相關試點省市發行債券的節奏將進一步加快。
標普道瓊斯指數固定收益指數副董事梁青在接受《證券日報》記者採訪時表示,地方債自發自還的新舉措是政府努力應對地方債風險的明證。由於地方政府將獲許向債券持有人還本付息,市場預期此類債券將根據其各自的信用風險特點進行定價,而非像過往一樣由中央政府信譽擔保。這對中國地方債券市場發展並與國際接軌將具有重要意義。
據標普中國地方債券指數顯示,中國地方債市場中“自發自還”的比重僅為1180億元規模,相對今年4000億元的地方債發行規模比重較小。梁青分析稱,近期啟動發債的寧夏,其5年、7年和10年期發行總規模僅為55億元。因此“自發自還”的地方債券市場要發展起來尚需時日,兩種發債方式共存的現象將不可避免地持續相當長的一段時間。
與股票不同,發行債券的核心在於到期償還本金與利息。地方債“自發自還”由以往的中央隱性擔保轉變為各地自身信用的顯性擔保,違約風險問題引人關注。對此,梁青預測,從長期來講,中國的債券市場將有能力對風險作出更恰如其分的定價,有利於其可持續發展。梁青強調,監管部門實施了一系列措施限制地方政府貸款過度膨脹,政策需要實施一段時間才能實現結構性的變化。
目前“自發自還”試點有十省市,市場普遍關注的是地方債“自發自還”逐步放開的步伐是否會加快?
“未來中國地方債券市場的發展將取決於兩個因素:經濟增長及財政穩定性。”梁青強調,必須注意避免地方債務不受控制的突髮式增長,因此,在擴充市場規模之前,必須減少對地方政府融資平臺的依賴。同時,提高地方發債的透明度,也有利於投資者對其建立信心。
針對中國債券市場的現狀,梁青表示,“與亞洲其他市場一樣,中國在岸債券市場也經歷著快速的發展。根據標普中國債券指數,自2006年12月29日首次計算市值,中國債券市場的市值已翻一番,達到230億元人民幣。而衡量省級及市級債券的標普中國地方債券指數,則顯示中國地方債券市場自2011年以來已實現5倍增長。”
標普中國公司債券指數顯示,近年來公司債較政府債的比重有所增加,達到在岸債券市場總值的35%。梁青表示,這反映了債券市場的整體發展,及流動性收緊的現狀。
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